最大的盈利機會往往是引進新的顛覆性技術(shù)。這一觀點的一個經(jīng)常被引用的例子是互聯(lián)網(wǎng)和萬維網(wǎng)的出現(xiàn)，它們創(chuàng)造了近幾十年來一些最引人注目的投資機會。谷歌、亞馬遜（Amazon）和Facebook等公司將數(shù)百名員工變成了百萬富翁，并將一些創(chuàng)始人和早期投資者變成了億萬富翁。

盡管企業(yè)家和分析師經(jīng)常指出區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)解決方案之間的相似之處，甚至可能將區(qū)塊鏈稱為“Web 3.0”，但這些引用通常僅限于前面提到的突出示例。或者，相反，他們可能會引用時任美聯(lián)儲（fed）主席艾倫?格林斯潘（Alan Greenspan）關(guān)于投資者向互聯(lián)網(wǎng)公司配置資金所表現(xiàn)出的“非理性繁榮”的言論。下面的分析旨在為辨別資本分配者提供一個更微妙的視角。

區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)的相似之處

互聯(lián)網(wǎng)的核心是通過開源技術(shù)連接的分布式計算機網(wǎng)絡(luò)。一套標準的程序性規(guī)則——協(xié)議——使電子設(shè)備能夠幾乎立即交換數(shù)據(jù)。電子郵件協(xié)議大大減少了印刷通信和郵票費用的需求。新的音頻協(xié)議實現(xiàn)了免費通信，幾乎結(jié)束了每分鐘一次的電話通信?；ヂ?lián)網(wǎng)協(xié)議允許新進入者擾亂報紙和出版商的業(yè)務(wù)，迄今為止僅限于通過印刷或昂貴的廣播設(shè)備分發(fā)信息。

隨著互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議的數(shù)字分發(fā)能力的增長，用例也在增長：視頻分發(fā)遵循純數(shù)字形式的網(wǎng)絡(luò)音樂銷售。這首先導(dǎo)致了唱片商店的關(guān)閉，并且隨著帶寬的進一步增加，導(dǎo)致了像Blockbuster這樣的視頻借貸商店的消亡。而基于區(qū)塊鏈的協(xié)議基本上與互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議的工作方式相同。

盡管基于區(qū)塊鏈的協(xié)議大體上與互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議的工作方式大致相同，但前者提供了額外的安全功能，如果實現(xiàn)得當，將交易記錄在去中心化的賬本上，幾乎不可能逆轉(zhuǎn)或改變。這種特性通常被稱為“交易不變性”，它允許開發(fā)人員創(chuàng)建“智能合約”。打個比方，智能合約可以被看作是一臺數(shù)字自動售貨機：如果輸入正確的信息（比如代幣），代碼就可以在不需要人工交互或驗證的情況下提供所需的產(chǎn)品或服務(wù)。與互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議類似，標準化的智能合約使實現(xiàn)該協(xié)議的任何客戶端應(yīng)用程序都可以彼此直接進行對等處理。

而且，由于這些區(qū)塊鏈記錄的交易不可能在沒有大量資源支出的情況下被逆轉(zhuǎn)，因此它們可以取代委托資產(chǎn)或權(quán)利轉(zhuǎn)讓的中介機構(gòu)和相關(guān)費用。

區(qū)塊鏈與金融科技

金融科技（Fintech）是“金融技術(shù)”（financial technology）的縮寫，是投資界一段時間以來的流行詞匯。然而，金融科技投資者必須認識到，金融科技公司仍主要依賴傳統(tǒng)銀行服務(wù)，如自動清算所（ACH）和全球銀行間金融電信協(xié)會（SWIFT）。這些遺留系統(tǒng)的影響可能包括延遲甚至未完成對消費者的資金轉(zhuǎn)移。

基于區(qū)塊鏈的協(xié)議使純粹以數(shù)字形式存儲的價值能夠在更短的時間內(nèi)轉(zhuǎn)移。與大多數(shù)傳統(tǒng)金融系統(tǒng)收取的交易費用不同，區(qū)塊鏈平臺的費用通?；诮灰姿俣群托枨?。

雖然銀行和其他金融服務(wù)提供商宣布在自己的業(yè)務(wù)中使用區(qū)塊鏈，但必須了解的是，這些努力受到了美聯(lián)儲（fed）等老牌央行的阻礙。因此，在這些系統(tǒng)采用央行數(shù)字貨幣（目前由美聯(lián)儲討論）之前，包括法定貨幣在內(nèi)的價值轉(zhuǎn)移結(jié)算將受到限制。

對投資者的注意事項

出于投資目的，區(qū)塊鏈最好被理解為新的開源價值轉(zhuǎn)移協(xié)議和數(shù)字自動售貨機分發(fā)服務(wù)的構(gòu)件，這些服務(wù)以前只由金融行業(yè)專業(yè)人士提供。不像先前存在的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議，只局限于信息的傳輸，基于區(qū)塊鏈的協(xié)議支持點對點的價值傳輸。后者可以極大地減少對中介體和中間件的需求。

目前基于區(qū)塊鏈的協(xié)議被工程師設(shè)計的接口所阻礙。然而，由于這些協(xié)議被應(yīng)用于用戶友好的接口，這些協(xié)議的效用將被更廣泛的人群所使用。投資者應(yīng)該尋找那些接受區(qū)塊鏈所提出的基本創(chuàng)新的初創(chuàng)公司——特別是利用數(shù)字載體工具來降低用戶的成本。在這種技術(shù)狀態(tài)下，這可能只在公司的路線圖中可見。精明的企業(yè)家并不指望顛覆現(xiàn)有企業(yè)的商業(yè)模式，而是積極主動地尋找機會，為最終用戶提供解決方案和更多價值。

根據(jù)經(jīng)驗，如果一家初創(chuàng)公司的主要價值主張僅僅是降低成本，而用自己的報價取代之前的中介或中間軟件，這就是一個危險信號。