[導讀]由于新冠疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，特別是意大利成為重災區(qū)，據(jù)報道全球規(guī)模體量最大的引發(fā)劑供應商，位于意大利倫巴第大區(qū)的IGM（艾堅蒙）公司在3月初已經(jīng)開始停工。 IGM停產(chǎn) 光引發(fā)劑國產(chǎn)替代迎良機 行業(yè)龍頭企業(yè)IGM公司的停工停產(chǎn)，造成光引發(fā)劑供應端的收縮
由于新冠疫情在全球范圍內(nèi)爆發(fā)，特別是意大利成為重災區(qū)，據(jù)報道全球規(guī)模體量最大的引發(fā)劑供應商，位于意大利倫巴第大區(qū)的IGM（艾堅蒙）公司在3月初已經(jīng)開始停工。
IGM停產(chǎn) 光引發(fā)劑國產(chǎn)替代迎良機
行業(yè)龍頭企業(yè)IGM公司的停工停產(chǎn)，造成光引發(fā)劑供應端的收縮，傳導到消費端則會造成產(chǎn)品價格持續(xù)走高，將給我國光引發(fā)劑市場帶來擴張機遇和相應的利潤空間。同時，行業(yè)景氣度提升也必將加快國產(chǎn)替代特別是細分市場的替代迎來良機。
除此之外，近年來受益于環(huán)保政策影響，下游的UV光固化配方產(chǎn)品的需求大幅提升，光引發(fā)劑整體供不應求，價格上漲。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年我國光引發(fā)劑市場規(guī)模達25．52億元，隨著下游應用領(lǐng)域的增量以及環(huán)保替代，預計未來幾年我國光引發(fā)劑市場規(guī)模年復合增速將達20％，到2028年將達到155．89億元。環(huán)保政策不斷加碼，不斷倒逼光引發(fā)劑行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。我國光引發(fā)劑制造業(yè)經(jīng)過20多年的穩(wěn)步發(fā)展，目前已進入產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；?、集團化的發(fā)展階段，技術(shù)落后、規(guī)模小、實力薄弱的企業(yè)陸續(xù)被市場淘汰，行業(yè)集中度較高。
我們在看到行業(yè)健康發(fā)展的同時，也應該持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)及疫情加劇全球供應鏈終端風險對國產(chǎn)替代帶來的影響。但凡貿(mào)易戰(zhàn)挑起那個行業(yè)的制裁，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的股價就會出現(xiàn)劇烈波動。光引發(fā)劑便是如此的，這點從光引發(fā)劑的用途（光刻膠原材料）上也可看出端倪。
光引發(fā)劑是固體粉末，是生產(chǎn)光刻膠的原材料（光固化材料）。這些神奇的粉末能吸收特定波長的光能量，引發(fā)化學變化，分解成自由基和陽離子，從而引發(fā)聚合反應。光引發(fā)劑是光固化材料（主要包括 UV 涂料、UV 油墨、UV 膠粘劑等）的核心原材料，光固化材料是傳統(tǒng)溶劑型涂料、油墨、膠粘劑的重要替代產(chǎn)品。這也解釋了光引發(fā)劑相關(guān)相關(guān)上市制造企業(yè)被歸為光刻膠概念股的原因。
而隨著世界各國對環(huán)保要求的不斷提高和技術(shù)進步，光固化材料的應用范圍不斷拓展，市場需求持續(xù)擴大。
目前，國內(nèi)能生產(chǎn)光引發(fā)劑的全球供應商浙江揚帆新材料股份有限公司（簡稱揚帆新材）、天津久日新材料股份有限公司（簡稱久日新材）。
揚帆新材：是全國產(chǎn)量最大、品種最全的光引發(fā)劑生產(chǎn)供應商，光引發(fā)劑業(yè)務市場占有率約 30％，在光固化領(lǐng)域具有全球影響力。專業(yè)從事紫外光固化新材料和含硫精細化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要光引發(fā)劑產(chǎn)品907、369、TPO、184、ITX、BMS等，主打產(chǎn)品907產(chǎn)量在我國同類產(chǎn)品中占據(jù)超過70％份額。
久日新材是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務于一體的專業(yè)性光引發(fā)劑、單體、齊聚物、紫外吸收劑等光固化材料的國家高新技術(shù)企業(yè)。2018年年報顯示，光引發(fā)劑銷售額達到9．58億元，占營業(yè)收入的95．40％。
除此之外，上海新陽、容大感光、強力新材、同益股份等相當有實力的光引發(fā)劑生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展前景也同樣值得期待。
上海新陽：主要業(yè)務為光刻膠專用化學品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品為PCB光刻膠光引發(fā)劑、LCD光刻膠光引發(fā)劑和其他用途的光引發(fā)劑。
容大感光：子公司沃凱龍生產(chǎn)的光引發(fā)劑可以用在PCB油墨產(chǎn)品，也可以用在光刻膠產(chǎn)品，公司設(shè)計規(guī)模達同類產(chǎn)品市場需求的50％。
強力新材：公司主要從事電子材料領(lǐng)域各類光刻膠專用電子化學品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品包括光刻膠和光引發(fā)劑。
同益股份：公司先后從韓國引進丙烯酸樹脂、KISCO光引發(fā)劑、KDC光敏劑等產(chǎn)
國產(chǎn)替代必然伴隨著轉(zhuǎn)型陣痛，就像華為手機芯片從臺積電逐漸切換到中芯國際，帶來的供應鏈重組和融合成本難以用金錢來衡量。但是核心技術(shù)和核心原材料供應的國產(chǎn)替代，必將帶來國內(nèi)廠商由下游產(chǎn)品逐漸向上滲透，對整個半導體產(chǎn)業(yè)來說也是個重大發(fā)展機遇。
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