今天，大盤經(jīng)過一段陰雨連綿后，終于熬到了出頭天，三大指數(shù)放量大漲，而且還越過了前期盤整后的高點，起碼有繼續(xù)上攻的趨勢。

HIT電池、無線耳機、3D攝像頭、無線充電、PCB、MLCC、光刻膠、IPv6、增強現(xiàn)實、氮化鎵、網(wǎng)紅直播、蘋果概念、MiniLED等科技板塊集體走強，好像又回到百花齊放的普漲格局。

其實今天的普漲景象跟券商股強勢上漲有很大關(guān)系，而券商異動拉升又跟最近"T+0"消息有關(guān)。

T+0將提升券商業(yè)績和估值，而且券商是最直接的受益面。

北向資金今日凈流入119.49億元，5月以來，北向資金凈流入最多的是計算機、建筑裝飾、休閑服務(wù)等板塊。

其中，移遠(yuǎn)通信獲北向資金加倉逾133萬股，持股比例上升了5.97%。掌閱科技、索菲亞、韋爾股份、德邦股份等多只個股均獲北向資金大幅增持。

兩會后，配置板塊將一目了然：

1、財政發(fā)力下的“兩新一重”

2、券商股或受T+0預(yù)期提振

3、醫(yī)療新基建

4、線上線下的電商節(jié)與實體消費復(fù)蘇

5、海外復(fù)工提速利好部分科技成長

6、主題方面關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟及國企改革概念

從性價比的角度出發(fā)，后續(xù)可重點布局此前漲幅較小、被市場相對忽視的三個“類消費”的方向——

1、消費+地產(chǎn)后周期：家電及家居板塊

2、消費+科技：新能源車板塊

3、消費+傳媒：游戲板塊

說完市場布局方向后，進入補課環(huán)節(jié)，此前，華叔想聊聊蘇試試驗這標(biāo)的，但當(dāng)時發(fā)現(xiàn)還沒到最佳加入時機，把這話題留到了今天。

蘇試試驗前身是蘇州試驗儀器總廠，創(chuàng)建于 1956 年。目前，蘇試主要是試驗設(shè)備和試驗服務(wù)兩大業(yè)務(wù)。作為國內(nèi)力學(xué)環(huán)境試驗設(shè)備與服務(wù)行業(yè)的龍頭，客戶涵蓋：航空、航天、兵器、軌道交通、船舶、汽車制造、電子電器等眾多行業(yè)。

試驗設(shè)備：主導(dǎo)產(chǎn)品力學(xué)、氣候及綜合環(huán)境試驗設(shè)備，屬于試驗機領(lǐng)域內(nèi)、 光機電一體化的高端裝備制造業(yè)，用來模擬振動、沖擊、跌落、碰撞、溫 度、濕度等力學(xué)、氣候及綜合環(huán)境條件，以考核工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量可靠性。

試驗服務(wù)：主要提供力學(xué)環(huán)境與可靠性、氣候環(huán)境與可靠性、宇航環(huán)境、 疲勞試驗、綜合環(huán)境復(fù)合試驗、環(huán)境應(yīng)力篩選試驗、高加速壽命試驗和高加速應(yīng)力篩選試驗、電磁兼容、數(shù)字仿真試驗、軟件測評等各類試驗服務(wù)。

其他業(yè)務(wù)：主要是蘇試提供設(shè)備修理修配服務(wù)所收取的修理費收入。

試驗設(shè)備的收入從2015年占比60.96%，下降至2017、2018、2019年的52%左右。但試驗服務(wù)隨之上升至近3年的48%左右，兩者收入占比較為均衡。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，目前“設(shè)備：服務(wù)”收入占比約為 1:1，毛利占比約為 4:6。預(yù)計未來設(shè)備業(yè)務(wù)將維持平穩(wěn)增長，試驗服務(wù)則是蘇試成長的核心驅(qū)動力，其占 比將繼續(xù)攀升。

但從利潤來看，試驗服務(wù)比試驗設(shè)備更高，而且兩者的差距不斷拉開。

這是因為服務(wù)毛利率更高，蘇試ROE水平和盈利能力將進一步提高。

設(shè)備業(yè)務(wù)仍將維持平穩(wěn)增長，但隨著服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，設(shè)備銷售占比將減少。

試驗設(shè)備、服務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域分為3類——

1、國家基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的航空航天、軌道交通、橋梁建筑、核電等行業(yè)。

2、汽車、電子、電器、船舶等工業(yè)行業(yè)。

3、高校及科研院所。

從蘇試涉及的領(lǐng)域來看，電子電器行業(yè)相關(guān)的收入占比最高，其次是科研及檢測機構(gòu)，而汽車及軌道交通、航空航天的收入占比也在近3年不斷提升。

未來，電子電器、汽車及軌道交通、航空航天等相關(guān)行業(yè)確定性明顯，相關(guān)業(yè)務(wù)的收入將不斷增加。

蘇試還在不斷豐富自己的業(yè)務(wù)范圍，在2019年收購上海宜特 100%股權(quán)，升級和開拓電子元器件、集成電路可靠性分析、失效分析及材料分析的技術(shù)和業(yè)務(wù)。

上海宜特檢測范圍涵蓋：電子全產(chǎn)業(yè)鏈(晶圓裝備、制造，IC 設(shè)計、封裝，終端產(chǎn)品等)，曾先后獲得華為海思“優(yōu)選”供應(yīng)商、高通 5G 模塊驗證實驗室稽核等稱號。

宜特科技業(yè)務(wù)范圍

客戶包括：華為海思、北方華創(chuàng)、中芯國際、華虹宏力、匯頂科技、紫光展銳、長電科技、華天科技、通富微電等 1000 多家，目前，宜特正與國內(nèi)某頭部芯片公司合作，提供 7nm 芯片的測試服務(wù)，平均月服務(wù)客戶超過300家。

而且宜特是國內(nèi)唯一有完整車用芯片驗證平臺、高速傳輸訊號測試等業(yè)務(wù)的企業(yè)。

蘇試試驗與華測檢測、電科院、廣電計量等3家同行對比。

華測檢測主營業(yè)務(wù)包括：生命科學(xué)檢測、工業(yè)品檢測、消費品檢測、貿(mào)易保障 檢測等多領(lǐng)域，其中工業(yè)品檢測占比不足20%。

公司2014-2018年歸母凈利潤 復(fù)合增速16.6%，在16年業(yè)績下滑43.8%，隨后進入快速增長期，2016-2018 年歸母凈利潤復(fù)合增速高達(dá)62.7%。

電科院主營業(yè)務(wù)：電器檢測，主要從事輸配電電器、核電電器、機床電器、 船用電器、汽車電子電氣、太陽能及風(fēng)能發(fā)電設(shè)備等各類高低壓電器的技術(shù)檢 測服務(wù)。公司業(yè)績波動較大，2014-2018年歸母凈利潤復(fù)合增速13.1%。

廣電計量主營業(yè)務(wù)：計量服務(wù)、檢測服務(wù)、檢測裝備研發(fā)等專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

主要應(yīng)用于無線電計量、電磁計量、光通信計量、無線電檢測、裝備定型試驗、 汽車電子及零部件檢測、能效檢測、環(huán)境可靠性分析和失效分析。2014-2018 年公司歸母凈利潤復(fù)合增速37%。

目前，蘇試試驗的營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤，對比其他3家公司都有一定差距。

蘇試的毛利、凈利率都略低于其他三家同行，不過，今年一季度毛利率情況有所改善，僅次于華測檢測，優(yōu)于電科院、廣電計量。

2019年，蘇試應(yīng)收賬款壓力較大，主要體現(xiàn)在軍工板塊，但是增速幅度較大的主要原因是2019年蘇試試驗與宜特、四達(dá)合并資產(chǎn)負(fù)債表，除去這個因素后，2019年應(yīng)收賬款增速會略高于20%

存貨增加也是由于合并資產(chǎn)負(fù)債表，一般實驗室沒有存貨，但是宜特是實驗過程中需要用到板材，在核算之前板材作為存貨，因此宜特?fù)碛袔浊f的存貨。同時，原材料大幅增加也是因為宜特的影響，剔除合并因素后，母公司存貨增速較小。

2015~2018年，蘇試流動負(fù)債是最低的，不過2019年因收購宜特科技后大幅增長，包括短期負(fù)債、長期負(fù)債也是在2019年后有大幅上漲，但今年一季度流動負(fù)債情況也是有所改善。

不過，蘇試流動資金不如其他三家企業(yè)。

雖然從以上數(shù)據(jù)來看，蘇試試驗多方面都不如其他三家企業(yè)，但蘇試屬于一家穩(wěn)定增長型公司，增長比例在20%左右，由于2020年宜特科技合并報表，收入規(guī)模上有較大增速，但去除宜特因素，蘇試今年目標(biāo)比例在20%左右。

蘇試對宜特收購之前，已對青島蘇試海測檢測，以及重慶四達(dá)進行了收購。對重慶四達(dá)收購后，將滿足客戶對“振動+溫度+濕度”三綜合試驗系統(tǒng)的需求，可以幫助公司快速進入該領(lǐng)域。

宜特主要做元器件、集成電路、芯片測試，而蘇試試驗對象主要是零件、部件整機等，收購宜特可以提高公司全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。

疫情對試驗設(shè)備、試驗服務(wù)影響——

在2020年一季度，蘇試試驗和重慶四達(dá)都有影響，但從全年角度來看，疫情對蘇試設(shè)備銷售影響并不大，目前仍維持已有目標(biāo)。

一季度受到的影響不大，疫情對客戶華為影響較小，海思業(yè)務(wù)主要影響到宜特，此外疫情期間，華為在內(nèi)的實驗室都未停止試驗。

試驗設(shè)備與試驗服務(wù)均不調(diào)整全年目標(biāo)。

蘇試收購重慶四達(dá)，上海宜特后，商譽已經(jīng)增加到6000萬，特別是重慶四達(dá)，去年大額訂單到今年才確認(rèn)收入，因此至少在2020年會有同比增長。

……………………

1、中國移動2020年P(guān)C服務(wù)器集采結(jié)果出爐，華為中標(biāo)份額近30%。鯤鵬服務(wù)器與華為FusionServer Pro服務(wù)器全面入圍。此次招標(biāo)總規(guī)模138272臺，華為中標(biāo)41312臺，中標(biāo)份額近30%。

2、華友鈷業(yè)：第一大股東大山公司擬轉(zhuǎn)讓5.67%股權(quán)給澤友公司。大山公司通過大宗交易減持其持有的1463.42萬股公司無限售流通股份，占公司總股本的1.28%；同日，大山公司與澤友公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，大山公司擬轉(zhuǎn)讓其持有的6472.02萬股公司無限售流通股份，占公司總股本的5.67%，本次權(quán)益變動不會導(dǎo)致公司控股股東或者實際控制人發(fā)生變化。

3、網(wǎng)易：將在香港公開發(fā)行1.715億股新普通股，發(fā)售價上限為126港元/股。將在香港公開發(fā)行1.715億股新普通股，上市發(fā)售價上限為126港元/股，代碼為“09999.HK”。在香港上市后，公司股票將與在納斯達(dá)克上市的美國存托憑證（ADS）完全可互換。

4、中芯國際擬在A股IPO融資200億元，計劃投入12英寸芯片SN1項目等3個項目。中芯國際擬向社會公開發(fā)行不超過16.9億股人民幣普通股，不超過初始發(fā)行后股份總數(shù)的25%，計劃融資200億元。實際募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額計劃投入3個項目：12英寸芯片SN1項目（投資額80億元，擬投入資金占比40%）；先進及成熟工藝研發(fā)項目儲備資金（投資額40億元，擬投入資金占比20%）；補充流動資金（投資額80億元，擬投入資金占比40%）。

5、蘋果公司將投資3.3億美元在臺建廠，MicroLED的開發(fā)成首要任務(wù)。蘋果計劃投資3.3億美元在中國臺wan建廠，MicroLED顯示屏的開發(fā)將成為 "重中之重"，新的中國臺wan工廠為未來的iPhone、iPad、MacBooks和其他設(shè)備生產(chǎn)LED和MicroLED顯示屏。蘋果此次的合作伙伴預(yù)計是LED生產(chǎn)商晶元光電和液晶面板制造商友達(dá)光電。

6、飛凱材料：公司TFT-LCD正性光刻膠目前處于試生產(chǎn)過程中，且近期出貨量也在穩(wěn)步提升。另外，公司i-line半導(dǎo)體光刻膠實驗室階段產(chǎn)品正在做客戶送樣驗證前的準(zhǔn)備工作。

7、久其軟件：公司為Tiktok海外廣告一級代理商。與Tiktok直接簽約進行海外廣告代理。

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