美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，特斯拉的股價(jià)來到了180美元的區(qū)間，而蔚來汽車的股價(jià)進(jìn)入了3美元的區(qū)間。

特斯拉作為全球第一家上市的純電動(dòng)汽車制造企業(yè)，蔚來汽車則是目前全球最大的新能源汽車市場(chǎng)——中國(guó)的第一家上市的純電動(dòng)汽車制造企業(yè)。如今，頂著光環(huán)的兩家企業(yè)，似乎都陷入了低谷期。

雖然都是低谷期，但是兩家公司面臨的情況完全不一樣：

特斯拉的問題在于，需要證明其是一家科技公司，而不是一家汽車制造公司，否則華爾街將會(huì)按照制造業(yè)予以估值。

蔚來汽車的問題在于，不計(jì)成本營(yíng)造的高端品牌形象和提供的服務(wù)是否可以持續(xù)。

1、180美元的特斯拉

進(jìn)入到2019年，特斯拉的股價(jià)已經(jīng)從年初的332美元，跌到了現(xiàn)在的180美元的區(qū)間。在本周一的時(shí)候，Wedbush的分析師Dan Ives在一份報(bào)告中稱，特斯拉現(xiàn)在正處在“紅色警報(bào)”時(shí)刻。

受到這個(gè)消息的影響，特斯拉的在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月20日的股價(jià)跌破200美元。隨后，摩根士丹利分析師Adam Jonas，將特斯拉悲觀情形下的股價(jià)預(yù)期，從97美元下調(diào)到10美元，甚至表示特斯拉面臨重組甚至破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

幾乎在同一時(shí)間，Roth Capital Partners的高級(jí)研究分析師Craig Irwin 稱蘋果公司在2013年，曾計(jì)劃以每股約240美元的價(jià)格收購(gòu)特斯拉，并且認(rèn)為蘋果仍可能有興趣收購(gòu)特斯拉。

對(duì)于蘋果公司而言，超過2200億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，買下現(xiàn)在市值330億美元左右的特斯拉，完全不在話下，同時(shí)，外界一直相信蘋果正在秘密推進(jìn)其汽車制造計(jì)劃，并且從特斯拉挖了包括管理、制造、設(shè)計(jì)和動(dòng)力系統(tǒng)方面的負(fù)責(zé)人。

不排除蘋果計(jì)劃并購(gòu)，然后使用一些盤外招。當(dāng)然，更重要的問題在于特斯拉自身的原因，導(dǎo)致了今年以來的股價(jià)暴跌。

特斯拉周線

虧損再現(xiàn)

在2018年Q3和Q4，特斯拉創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)收以及實(shí)現(xiàn)了前所未有的連續(xù)季度盈利，讓外界對(duì)其充滿了信心。當(dāng)進(jìn)入到2019年，特斯拉的形式出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，2019年Q1財(cái)報(bào)顯示交付及營(yíng)收環(huán)比下滑嚴(yán)重，超過30％，，GAAP凈虧損7．02億美元。

進(jìn)入到2019年后，特斯拉經(jīng)歷的風(fēng)波很多，包括前面的取消線下店最終自我打臉保留線下店，Model 3北美銷量放緩，海外銷量不及預(yù)期，另外頻繁的價(jià)格波動(dòng)一方面讓消費(fèi)者無所適從，另一方面也讓盈利能力承壓。

降價(jià)、銷量下滑

在5月20日，特斯拉宣布Model S降價(jià)3000美元，ModelX降價(jià)2000美元，但有媒體報(bào)道稱中國(guó)市場(chǎng)售價(jià)并沒有同步下降。降價(jià)的原因料想與銷量下滑有關(guān)，在2019年Q1，Model S和Model X銷量腰斬，在過去三個(gè)月，這兩款車型已經(jīng)降價(jià)了三次。

作為特斯拉銷量擔(dān)當(dāng)?shù)腗odel 3，進(jìn)入2019年后，在北美市場(chǎng)的銷量并沒有大幅度的增長(zhǎng)，此前承諾的3．5萬美元版本Model 3發(fā)貨，迄今沒有發(fā)貨。至于海外市場(chǎng)，即便的處于消化訂單階段，仍然未能阻止其整體銷量下滑。

現(xiàn)金流緊張

在5月份，特斯拉剛剛完成27億美元的融資，比預(yù)期的20億美元整整多了7億美元。為了完成這筆融資，Elon Musk甚至表示2020年會(huì)有100萬輛RoboTaxi特斯拉，僅此就能估值5000億美元。

但如果再去看財(cái)報(bào)，2019年Q1，特斯拉的運(yùn)營(yíng)資金赤字達(dá)到了27．7億美元，現(xiàn)金儲(chǔ)備僅為26．82億美元。在今年是11月，特斯拉有5．66億美元的可轉(zhuǎn)債到期，而預(yù)計(jì)特斯拉Q2財(cái)報(bào)仍舊是虧損，Q3才有望盈利。

事故和自燃

Autopilot的致命事故，本周，美國(guó)NTSB（國(guó)家運(yùn)輸安全委員會(huì)）公布了2019年3月1日美國(guó)佛羅里達(dá)州發(fā)生的特斯拉自動(dòng)駕駛致死事故的初步調(diào)查結(jié)果。事故中，該特斯拉Model 3以110公里每小時(shí)（限速90公里每小時(shí)）的速度從側(cè)向撞擊了一輛正在穿過馬路的白色拖掛卡車：撞擊當(dāng)時(shí)車輛處于自動(dòng)駕駛模式，但司機(jī)以及特斯拉的Autopilot系統(tǒng)都未作出任何回避動(dòng)作，導(dǎo)致車子撞擊并從卡車下方穿過，車子上半部分被切掉，50歲男性司機(jī)當(dāng)場(chǎng)斃命，該車滑行了約500m后停在了路中間的綠化帶里。

進(jìn)入到2019年，特斯拉發(fā)生了5起自燃事故，其中位于上海的特斯拉處于靜止非充電事故，因?yàn)楫嬅娴恼鸷骋鹫饎?dòng)，隨后蔚來汽車和比亞迪的自燃放大了這種影響。

最新的一起特斯拉自燃事故是在香港發(fā)生，這輛特斯拉5月12日停在新蒲崗廣場(chǎng)約半小時(shí)后，電池開始冒煙，火苗出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)該車并沒有進(jìn)行充電。燃燒過程中出現(xiàn)三次爆炸，消防隊(duì)員用了45分鐘才撲滅大火。

2、3美元的蔚來

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，蔚來股價(jià)跌破4美元，正式進(jìn)入3美元的區(qū)間，再次創(chuàng)下了上市以來的新低，市值42億美元左右，解禁期疊加2019Q1銷量暴跌的影響，蔚來股價(jià)一路創(chuàng)下新低，完全沒有好轉(zhuǎn)的跡象。

看了蔚來的股價(jià)，好奇的讀者可以再去看一下易鑫的股價(jià)，歡迎各位找不同。至于被美團(tuán)并購(gòu)的摩拜單車，因?yàn)闆]有單獨(dú)的財(cái)報(bào)，所以沒有對(duì)比了。李斌“出行教父”的稱謂猶在耳側(cè)，摩拜單車喊出的“新四大發(fā)明”更是淪為笑話。

蔚來汽車的問題，在于不計(jì)成本營(yíng)造的高端品牌形象和提供的服務(wù)，將會(huì)成為其不能忍受的成本黑洞。NIO House的服務(wù)，對(duì)于蔚來的車主來說，是很好，但對(duì)蔚來來說就很難受了，還有那高昂的租金。

跌入3美元區(qū)間的蔚來汽車，對(duì)于其他造車新勢(shì)力絕對(duì)不是好事。有消息顯示某造車新勢(shì)力計(jì)劃以40億美元在融資，在銷量和營(yíng)收尚不如蔚來的情況下，按照這個(gè)估值進(jìn)去，投資人賺錢的概率和空間在哪里呢？

進(jìn)入到2019年，在消化了前期訂單后，蔚來ES8的銷量基本是一路下滑，至于被蔚來寄予厚望的ES6，交付時(shí)間決定了其今年交付量是指望不上的了。小鵬汽車和威馬汽車都推了出行品牌，蔚來要不要參與一下？

對(duì)于特斯拉和造車新勢(shì)力，除了銷量的危機(jī)，還有自燃的問題，最嚴(yán)重的可能是估值體系的轉(zhuǎn)變。特斯拉的最大風(fēng)險(xiǎn)在于，華爾街將其從科技公司的估值調(diào)整為制造業(yè)的估值。

這種可能性，會(huì)越來越大，即便特斯拉在全能力宣傳芯片、自動(dòng)駕駛，乃至RoboTaxi的出行服務(wù)，投資人可能會(huì)越來越覺得乏味，最終導(dǎo)致用腳投票。