產業(yè)鏈基本情況：

下游需求端旺盛帶動產業(yè)鏈快速發(fā)展

上游：核心零部件依賴國外廠商，國內企業(yè)有待進一步發(fā)展。移動機器人在驅動控制器、系統(tǒng)、傳感器等核心部件上，依然高度依賴國外品牌。

中游：“個性化服務+高性價比”推動產業(yè)快速發(fā)展。移動機器人消費者大多價格敏感。提供高性價比產品的中游企業(yè)極受市場歡迎，產業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。

下游：人口紅利降低與新興領域發(fā)展造就AGV高需求。我國長期低出生率導致人口紅利降低，加上新興行業(yè)的興起，移動機器人的需求愈發(fā)旺盛。

行業(yè)空間及趨勢分析

行業(yè)空間分析：多領域應用前景廣闊，超百億市場可期。汽車工業(yè)、3C電子、煙草行業(yè)、物流行業(yè)是移動機器人應用最為廣泛的幾個行業(yè)，前景廣闊。2018年我國移動機器人市場規(guī)模為42.5億元，預計5年后市場有望達140億元。

2。發(fā)展趨勢分析

1）產品特點趨勢：高性價比且易用。大量客戶規(guī)模小、資金實力差、應用水平低，這決定了移動機器人產品需要具備高性價比且易用的特征。

2）產品技術趨勢：戶外AGV技術、“大數(shù)據(jù)”技術成熟。戶外應用與互聯(lián)網(wǎng)技術的成熟應用將極大拓展AGV產品的應用范圍，提高工作效率。

3）導航方式趨勢：視覺導航成未來發(fā)展主流，混合導航方式進一步降低成本。視覺導航具備低成本、無需改造環(huán)境和高性能三大優(yōu)勢，或成未來主流；多導航方式混合更將有效降低成本。

競爭格局分析

1。國外競爭格局：不同地區(qū)AGV產品各有特色。歐美產品工藝復雜，市場認可度高；日本產品結構精簡，價格優(yōu)勢大。

2。國內上游競爭格局：國產化進程不斷推進，中低端市場有望打開突破口。國產減速器與國外產品性能差距不斷縮?。粋鞲衅魃a廠商體量小且缺乏關鍵性技術，難以突破；高性價比將助力國產控制系統(tǒng)發(fā)力中低端市場。

3。國內中游競爭格局：群雄逐鹿。市場集中度相對較為分散。相對而言，技術上積累更為深厚、功能開發(fā)更為獨特的企業(yè)或能從行業(yè)變革中收益更多。

投資策略：

看好深耕核心技術的企業(yè)

核心配件國外品牌產品價格昂貴，國產價格優(yōu)勢明顯。中游的機器人本體制造商若能在軟件服務上有所突破亦將持續(xù)收益。因此我們看好深耕核心技術的企業(yè)，建議關注固高科技、埃斯頓（002747.SZ）、匯川技術（300124.SZ）、嘉騰機器人、井源機電。