加密資產(chǎn)應(yīng)該歸類(lèi)為貨幣、商品、代幣還是證券？Georgina Kyriakoudes解釋了正確分類(lèi)的困難和必要。

比特幣和加密貨幣的火爆引發(fā)了許多投資者的興趣。然而，盡管加密貨幣的價(jià)格令人興奮，但專(zhuān)業(yè)人士依然保持著冷靜，他們認(rèn)識(shí)到區(qū)塊鏈技術(shù)及其詮釋的想法，是一場(chǎng)革命性的創(chuàng)新。

就像互聯(lián)網(wǎng)使信息傳播民主化一樣，區(qū)塊鏈可以使價(jià)值分配民主化。當(dāng)我們想到這種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的價(jià)值交換時(shí)，我們通常會(huì)聯(lián)想到金錢(qián)，但區(qū)塊鏈技術(shù)可以讓任何數(shù)字資產(chǎn)以去中心化的方式進(jìn)行交易。“加密貨幣”這個(gè)詞一直概括的很寬泛，指的是由區(qū)塊鏈驅(qū)動(dòng)的本地幣和令牌，以及實(shí)際的加密貨幣。但實(shí)際上，這些加密資產(chǎn)具有不同的功能，應(yīng)該進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆诸?lèi)。通過(guò)將它們歸類(lèi)為貨幣、大宗商品或令牌，我們就可以著手評(píng)估它們的法律、稅收和會(huì)計(jì)影響。

加密貨幣

這種說(shuō)法將加密貨幣劃分為一種數(shù)字貨幣形式，滿(mǎn)足價(jià)值儲(chǔ)存、記賬單位和交換媒介的屬性。這并不是說(shuō)所有加密貨幣都一定符合這些標(biāo)準(zhǔn)，但它們的主要目的是實(shí)現(xiàn)這一地位?，F(xiàn)在存在數(shù)百種加密貨幣，它們起源于比特幣，每種貨幣都提供了不同的屬性--例如zcs就提供了隱私保障。

商品

將加密貨幣定義為可交易的原材料，和作為成品的原料。商品通常被認(rèn)為是實(shí)物物品，如黃金或谷物，但我們?cè)絹?lái)越多地依賴(lài)數(shù)字材料來(lái)支持我們的活動(dòng)和貨物的創(chuàng)造，這些數(shù)字材料包括計(jì)算能力、存儲(chǔ)容量和帶寬，而這些已經(jīng)成為商品的一種形式。例如，要將醫(yī)療記錄存儲(chǔ)在基于區(qū)塊鏈的系統(tǒng)上，一個(gè)平臺(tái)可能需要以太為這個(gè)基于以太坊的智能合約提供電源，filecoin用于購(gòu)買(mǎi)數(shù)字存儲(chǔ)，而golem則用于計(jì)算機(jī)電源。

令牌

它們用于最終用戶(hù)應(yīng)用程序。它們?yōu)橄M(fèi)者提供訪(fǎng)問(wèn)和使用數(shù)字平臺(tái)或產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，通常被稱(chēng)為實(shí)用令牌。Steemit是一個(gè)社交媒體平臺(tái)，它獎(jiǎng)勵(lì)用戶(hù)創(chuàng)建和管理內(nèi)容的STEEM令牌。用戶(hù)根據(jù)一個(gè)STEEM令牌，一個(gè)投票決定哪些內(nèi)容是最有價(jià)值的。因此，用戶(hù)通過(guò)管理內(nèi)容對(duì)系統(tǒng)做出的貢獻(xiàn)越大，他們對(duì)哪些內(nèi)容的評(píng)價(jià)就越高。

ICO的興起和加密令牌是同一時(shí)間。ICO允許初創(chuàng)企業(yè)甚至在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)之前就通過(guò)出售其令牌來(lái)籌集資金。理論上說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)者稍后會(huì)在平臺(tái)上使用他們的令牌，這些購(gòu)買(mǎi)者會(huì)成為社區(qū)的一部分。然而，在實(shí)踐中，買(mǎi)家往往購(gòu)買(mǎi)令牌，進(jìn)行早期的風(fēng)險(xiǎn)投資。交易這類(lèi)令牌的復(fù)雜二級(jí)市場(chǎng)的出現(xiàn)進(jìn)一步證明這一點(diǎn)，因此，雖然令牌不具備傳統(tǒng)擔(dān)保方面的內(nèi)容，例如票權(quán)或股息，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)正將其視為此類(lèi)證券。

在美國(guó)，Howey檢驗(yàn)被用來(lái)定義一項(xiàng)資產(chǎn)是否應(yīng)屬于證券法的范疇。如果一個(gè)人“在一家普通企業(yè)中投資，期望從第三方獲得利潤(rùn)”，資產(chǎn)就被歸類(lèi)為一種證券。有些令牌以安全令牌的形式出現(xiàn)，具有有限的相關(guān)權(quán)利，如紅利，但許多幣偽裝成實(shí)用令牌，只是為了避免監(jiān)管負(fù)擔(dān)。

沒(méi)有永恒的類(lèi)別屬性

雖然對(duì)加密資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)可以極大地澄清監(jiān)管的含義，但新的加密資產(chǎn)并不完全屬于一個(gè)類(lèi)別。資產(chǎn)甚至可以從一個(gè)類(lèi)別轉(zhuǎn)移到另一個(gè)類(lèi)別，例如，在啟動(dòng)平臺(tái)后，從ICO階段的安全令牌轉(zhuǎn)移到實(shí)用令牌。雖然很少?lài)?guó)家建立了具有法律約束力的監(jiān)管框架，但也作出了一些努力。美國(guó)懷俄明州已發(fā)行了5張與區(qū)塊鏈相關(guān)的票據(jù)，其中一張排除了公用事業(yè)令牌作為大宗商品或證券。立陶宛實(shí)行了ICO條例，白俄羅斯頒布了國(guó)家數(shù)字代幣會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

然而，大多數(shù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍在考慮如何定義和處理加密資產(chǎn)，他們的公開(kāi)聲明可能會(huì)讓人覺(jué)得這些監(jiān)管到底有沒(méi)有幫助。美國(guó)不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)加密資產(chǎn)采取的立場(chǎng)說(shuō)明了這種不確定性和不明確性。雖然有監(jiān)管的明確方向，但需要從根本上掌握加密資產(chǎn)，以確保正確理解每一種資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須采取行動(dòng)，保護(hù)在其管轄下的公民進(jìn)行安全的投資，同時(shí)不影響金融創(chuàng)新。加密貨幣行業(yè)需要參與進(jìn)來(lái)，要么通過(guò)自我監(jiān)管，要么建議各國(guó)政府發(fā)布適當(dāng)?shù)目蚣堋Ｄ切┮造`活和開(kāi)放的方式作出反應(yīng)的國(guó)家最終可能成為帶來(lái)真正的區(qū)塊鏈創(chuàng)新和應(yīng)用的贏家。