進入 7 月份以后，特斯拉的股價再次坐上了火箭。

如今關(guān)于這家電動車企的評論，一類集中在市值超過了豐田、迪士尼、可口可樂，接下來會超過誰；另一類集中在特斯拉股價一天的漲幅等于一個福特……

的確，最新市值已經(jīng)超越 2800 億美元的特斯拉，是在周遭一片逆勢中開啟了這一輪股價飆升，這個景象令外界迷惑也感到驚訝。尤其是近幾個月來，從 1 月下旬市值突破 1000 億美元大關(guān)，到 7 月 1 日突破 2000 億美元大關(guān)，特斯拉只用了不到半年時間。

“乘風(fēng)破浪”的馬斯克究竟是在創(chuàng)造一個更大的夢想，還是在頂起一個越來越危險的泡沫？對此各方觀點眾說紛紜，這也讓馬斯克和特斯拉再次處于輿論旋渦之中。

從今年 6 月初特斯拉市值首度超越全球車企第一名——豐田之后，兩者之間的距離多次拉近。當(dāng)豐田公司的市值邁過 2000 億美元大關(guān)后，7 月 1 日，特斯拉股價再次暴漲 4% 以上，每股股價達到了 1120 美元。

這一天，特斯拉的市值達到 2090 億美元，再次超過了豐田，榮登全球汽車企業(yè)市值榜首。

不過，這枚火箭的躥升并未就此停止。美東時間 7 月 10 日下午美股收盤時，特斯拉的股價報收于 1544.65 美元 / 股，市值躥升至 2863 億美元。與市值 2000 億美元的豐田相比，特斯拉已經(jīng)遠遠跑在了前面。而埃隆 · 馬斯克本人也因為達到了此前設(shè)定的 KPI，獲得了高達 7.5 億美元的巨額獎金。

特斯拉 6 月份市值超越豐田后全球車企市值排名

這幾天，全球知名汽車大廠福特公司又意外躺槍。目前福特的市值約在 246 億美元左右，而特斯拉的股價在 7 月 7 日當(dāng)天漲幅高達 13.48%，單日市值增加了 302 億，因此有了 "特斯拉一天漲出了一個福特" 的熱議。

從一方面來看，淪為市值計算單位的福特代表著傳統(tǒng)車企的落寞；而另一方面，包括市值已經(jīng)接近福特的車企新秀尼古拉（Nikola - 美國電動卡車制造商）排位也在不斷上升，則代表了市場和資本對新能源汽車的看好。

目前特斯拉的市值已經(jīng)超過了多數(shù)資本市場的 “藍籌股”，包括迪士尼、可口可樂、埃克森美孚和思科。截至目前，標(biāo)普 500 指數(shù)中僅有 19 家公司的估值高于特斯拉。另一個有趣的事情是，馬斯克應(yīng)該慶幸自己當(dāng)初賣掉了 PayPal，因為特斯拉現(xiàn)在的市值也遠遠超過了 PayPal。

考慮到特斯拉仍沒有真正實現(xiàn)盈利，此次榮登全球車企市值第一的里程碑事件，更顯得令人印象深刻。自首次公開募股以來，特斯拉從未有過完全盈利的一年。到目前為止，該公司僅報告了七個盈利季度，其中 2013 年一季度為第一次單季出現(xiàn)盈利。但是從目前來看，特斯拉已經(jīng)連續(xù) 3 個季度盈利，這或許是其進入 2020 年后股票上漲 230% 的主要原因。

更為重要的是，盡管全球車市因遭遇疫情陷入低迷，但多數(shù)分析人士認(rèn)為，隨著電動汽車需求在后疫情時代的持續(xù)增長，特斯拉將會繼續(xù)迎來穩(wěn)定增長的訂單，并成為純電動汽車技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。

顯然，持樂觀態(tài)度的聲音占了大多數(shù)，指出特斯拉超越豐田的 “奇跡”還會延續(xù)；而認(rèn)為特斯拉市值虛高，正在創(chuàng)造更大泡沫的聲音也未停息。從這些迥異的觀點和分析中，我們可以更加了解這個 “奇跡”背后的緣由。

持積極態(tài)度的分析人士認(rèn)為，特斯拉的上升勢頭仍在延續(xù)——由于中國市場近期的強勁需求，特斯拉的銷量和股價未來可能會繼續(xù)攀高。

知名調(diào)研機構(gòu) GBHInsights 的分析師丹尼爾 · 艾夫斯在一份報告中指出，來自中國的最新數(shù)據(jù)表明，剛剛過去的 6 月份，用戶對特斯拉 Model 3 車輛的需求出現(xiàn)了強勁反彈（這是他堅持看漲特斯拉股價的重要原因），未來幾個月將會出現(xiàn)持續(xù)增長。

今年 5 月份，特斯拉 Model 3 創(chuàng)下了全球 2 萬輛的銷售成績。其中，由于中國市場的需求恢復(fù)，Model 3 在國內(nèi)的銷量達到 11095 輛（超過 4 月份銷量近 3 倍），占全球總銷量的 53.2%。特斯拉上海工廠生產(chǎn)的 Model 3 在產(chǎn)能方面起到了支撐作用，雖然遭遇了 4 月份銷售慘淡的局面，但此后兩個月銷售猛增時卻提供了生產(chǎn)保障。

趁著 5 月份的增勢，特斯拉 6 月份在中國市場又售出了 15,000 輛 Model 3。分析人士認(rèn)為，隨著特斯拉 5 月開始下調(diào) Model 3、Model X 和 Model S 的價格，加之日前又對最新款車型 Model Y 進行了大幅降價（下調(diào) 3000 美元），未來亞洲尤其是中國市場的特斯拉銷量或?qū)⒗^續(xù)迎來高峰。

丹尼爾 · 艾夫斯分析指出，不要低估中國市場銷售量強勁增長的重要性。在北美地區(qū)對電動汽車的需求出現(xiàn)停滯的時候，特斯拉還與許多傳統(tǒng)車企巨頭在海外市場進行競爭?！皝碜灾袊袌鰪妱诺?Model 3 需求，幾乎是特斯拉在低迷的全球宏觀環(huán)境中的一線光芒，并且特斯拉是以驚人的速度在第一年達到 15 萬輛的交付量 [（上海超級工廠），這種勢能正在推動特斯拉在售車型包括 Model Y（交付量）持續(xù)增長。”

艾夫斯預(yù)估，在這種增長勢頭下，特斯拉在中國的業(yè)績增勢使得其每股股價還應(yīng)該增長約 400 美元，邁向 2000 美元大關(guān)。

“這是因為看好特斯拉未來一年的市場普及率，還有其重要的電池創(chuàng)新技術(shù)在不斷夯實?！卑蛩拐J(rèn)為，寧德時代的 “百萬英里電池”雖然目前仍是難以實現(xiàn)的目標(biāo)，但如果特斯拉能夠保持這種強勁的發(fā)展勢頭，它可能會在未來十年左右改變電動汽車市場的游戲規(guī)則。

綜合特斯拉全球市場的增長潛力、新電池組的應(yīng)用以及未來全自動駕駛的應(yīng)用，艾夫斯堅持認(rèn)為特斯拉股價會在年底前升至 2000 美元。

“百萬英里電池”指的是中國汽車電池專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)寧德時代（CATL）正在開發(fā)的，一種可使用 16 年或 200 萬公里 (124 萬英里)的電池組。作為特斯拉最大的電池供應(yīng)商，寧德時代方面透露其 “百萬英里電池組”僅比當(dāng)前電動汽車的電池成本高出 10% 左右。

對于 “百萬英里電池”的后續(xù)進展，據(jù)悉特斯拉已經(jīng)計劃好這一備受關(guān)注的電池技術(shù)的推進步驟。相關(guān)的細節(jié)會在 9 月 22 日舉行的特斯拉 2020 年股東大會以及 “電池日”活動上進一步揭曉。

“電池日”活動對于特斯拉的多頭和空頭來說都是一件大事，因為雙方一直在無休止地爭論著特斯拉在電池技術(shù)方面的領(lǐng)先與否，以及其對公司長期利潤率的意義?！半姵厝铡被顒釉?9 月份舉行，或?qū)⑴c特斯拉第三季度的業(yè)績?nèi)诤显谝黄?，對其股價產(chǎn)生更大的影響。

空頭人士普遍認(rèn)為，全球汽車業(yè)尤其是傳統(tǒng)車企巨頭最終將迎頭趕上這位電動汽車的先驅(qū)，未來激烈的市場競爭對特斯拉的股價不利。尤其是特斯拉在自動駕駛軟件和電池技術(shù)等多個技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，將會遭遇豐田、通用等大廠的精準(zhǔn)打擊。

但是持積極樂觀態(tài)度的分析人士則強調(diào)，特斯拉能夠以數(shù)千美元的價格出售高級安全駕駛功能，并不斷作為在現(xiàn)有型號上升級的產(chǎn)品獲得營收，顯示了其在軟件服務(wù)上的持久盈利能力。更重要的是，特斯拉最近突破了每次充電后行駛 400 英里的續(xù)航里程（已獲得 EPA 認(rèn)證），打破了電動汽車用戶的重要心理障礙。這也是第一家獲得美國環(huán)境保護署（EPA）授予 400 英里續(xù)航評級的電動汽車制造商。

調(diào)研機構(gòu)杰富瑞（Jefferies）的分析師認(rèn)為，持續(xù)的電動汽車需求增長將會推動全球采用更清潔的燃料，“我們將新冠疫情視為從消費者和公共政策向電動汽車和可再生能源的過渡加速器。特斯拉的電池組在容量和技術(shù)方面目前仍遙遙領(lǐng)先于競爭對手。”

分析人士指出，過去由于擔(dān)心缺少電動汽車充電設(shè)施，很多人仍不愿選購電動汽車。但是隨著特斯拉的供應(yīng)商寧德時代正在研發(fā)可持續(xù)使用 16 年的 “百萬英里電池”，這種擔(dān)憂將會消失。“如果這成為現(xiàn)實，該公司將在市場上擁有獨特的競爭優(yōu)勢?！?/p>

GBHInsights 分析師丹尼爾 · 艾夫斯也表示，“百萬英里電池”的創(chuàng)新，將成為特斯拉未來股票價格的另一個積極催化劑。他在研究報告中指出：“馬斯克計劃宣布一些新的改變游戲規(guī)則的電池開發(fā)技術(shù)?！卑蛩诡A(yù)計 “百萬英里電池”產(chǎn)品以及其他增強功能會很快發(fā)布，“在所有氣候條件和充電周期下，百萬英里電池可持續(xù)提供一百萬英里的續(xù)航，這種創(chuàng)新與傳統(tǒng)汽油動力汽車相比，將是向前邁出的劃時代的一步?！?/p>

或許 “百萬英里電池”有可能降低電動車輛使用壽命期內(nèi)的總擁有成本，進而開辟出諸如電池可長期重復(fù)使用之類的思路，更有可能擴大電動汽車的環(huán)保進程。但前提是，這一技術(shù)能在近期真正得以實現(xiàn)，而且沒有其他潛在的嚴(yán)重隱患。

不知道是因為拿到了 7.5 億美元獎金的興奮勁，還是載人龍飛船取得的巨大成功，馬斯克在上周四突然宣布，特斯拉可以在 2020 年底前開發(fā)出一款全自動無人駕駛汽車，即 Level 5。

從最近半年來整個無人自動駕駛領(lǐng)域的進展來看，行業(yè)內(nèi)對于 Level 5 的可行性還無人觸及。業(yè)界甚至不知道 Lvevl 5 何時才能落地。同時，自動駕駛技術(shù)賽道中的所有競爭對手，幾乎都在推遲自己的時間表。

馬斯克在上海舉行的博覽會上發(fā)表了預(yù)先錄制的視頻錄像，他表示特斯拉 “非常接近” Lvevl 5，或者說是完全 AI 自治。5 級自動駕駛意味著車輛可以完全自行駕駛，而無需駕駛員同乘（隨時接管）。

“我仍然相信，特斯拉將在今年底前完成 5 級自動駕駛的基本功能?！瘪R斯克強調(diào)，對于特斯拉而言，Lvevl 5 已經(jīng)不存在底層的根本性挑戰(zhàn)，目前已經(jīng)可以處理絕大部分的場景，只是需要一個有效的系統(tǒng)來管理那些不太尋常的場景并加以解決，“特斯拉現(xiàn)在就是專注在解決這些細微的問題上。”

馬斯克此前未能提出過類似的具體時間進度。他此前只是預(yù)測，全自動駕駛汽車 Lvevl 5 可能會在 2018 年到 2020 年初問世。而這么長時間以來，特斯拉的 Autopilot 自動系統(tǒng)仍然要求駕駛員時刻保持全神貫注。

資本市場目前最為看重的，是汽車行業(yè)正在追逐的 1 萬億美元的自動乘車市場。

在華爾街的分析師看來，特斯拉已經(jīng)被視為與谷歌旗下的 Waymo 同級別的競爭對手，而其他的主要競爭對手則是通用汽車旗下自動駕駛公司以及 Uber 這樣網(wǎng)約車巨頭。另外，其在中國市場也面臨著本土大廠——蔚來的競爭，目前蔚來汽車正在與英特爾公司的 Mobileye 合作開發(fā)自動駕駛技術(shù)。

與激進的馬斯克不同，Waymo 顯然暫緩了對 5 級自動駕駛的關(guān)注。近期 Waymo 和沃爾沃共同宣布，計劃將 Waymo 的自動駕駛軟件集成到專為乘車而設(shè)計的沃爾沃新型電動汽車中，但是這只是 Leve4 級別的自動駕駛技術(shù)。而在去年 7 月，通用汽車也推遲了自己的 robotaxi 服務(wù)計劃，這些舉措突顯了在公共道路上安全部署 Leve5 級別車輛的困難與挑戰(zhàn)。

盡管如此，馬斯克的 “篤定”依舊給予了資本市場強大的信心，至少在他的講話結(jié)束后，特斯拉股價再次出現(xiàn)了大漲。

無論如何，在全球車市尤其是傳統(tǒng)汽油車銷售低迷的氛圍中，特斯拉證明了自己與其他汽車業(yè)同行相比，最強有力的差異化特點——需求持續(xù)保持良好。

但是我們也要看到，目前特斯拉強勁的業(yè)績主要歸功于在上海開設(shè)的新工廠、中國市場的需求增長，以及 Model Y 的量產(chǎn)。而除了中國市場以外，即便包含全新的 Model Y 產(chǎn)品，特斯拉的銷量在世界其他主要市場都在出現(xiàn)明顯的下滑。

現(xiàn)在，越來越多的分析人士正忙于探討特斯拉的估值暴增前景，以及其能否成為世界上最成功、最有價值的科技公司。但捧殺一直是科技行業(yè)的慣例，在看清未來趨勢之前，希望輿論和資本市場不要把特斯拉捧得太高。