今天三大指數(shù)漲跌不一，滬指微跌、深成指、創(chuàng)業(yè)板微漲。有意思的是，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)搶眼，收盤大漲2.51%。兩市總成交7536億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲。北向資金凈買入4.39億元。

目前，投資者持幣觀望心態(tài)明顯，指數(shù)短期內(nèi)有尋求止跌回穩(wěn)需求，但不宜盲目看多，后市震蕩尋求底部支撐可能性更大，外圍市場何時企穩(wěn)回升，是影響A股走勢有一大因素。

小伙伴的倉位不宜過重，之前上漲過快、估值偏高、業(yè)績不及預(yù)期的個股，不排除可能繼續(xù)調(diào)整。那些估值低，跌得多，而且有業(yè)績好的個股還是有一定回升空間。

記得后臺好幾個小伙伴讓我聊聊長電科技，不過當(dāng)時長電走勢不好，還沒到二刷的時候，最近就開始有點好轉(zhuǎn)了，是時候讓它出來露露面了。

長電是全球第三、國內(nèi)第一的封裝測試龍頭。全球前20大半導(dǎo)體公司，有85%是長電的客戶。2019年全市市占率排名，3大封測廠商占據(jù)56.4%份額，日月光矽品30.5%、安靠14.6%、長電11.3%排第3。

長電業(yè)務(wù)包括集成電路的系統(tǒng)集成封裝設(shè)計與特性仿真、晶圓中道封裝及測試、系統(tǒng)級封裝測試、芯片成品測試服務(wù)。

今年一季度，產(chǎn)業(yè)基金依然是長電第一大股東，但不參與日常管理工作，中芯國際作為第二大股東掌握話語權(quán)。

1、基本面

長電產(chǎn)品和技術(shù)涵蓋了主流集成電路系統(tǒng)應(yīng)用，包括網(wǎng)絡(luò)通訊、移動終端、高性能計算、車載電子、大數(shù)據(jù)存儲、人工智能與物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)智造等領(lǐng)域。

A板塊是指除子公司星科金朋集團(tuán)外的其他子公司，收入占比68.32%。

B板塊是星科金朋及其下屬公司，收入占比39.81%。

長電主要收入來源于海外，2019年占78.88%，國內(nèi)占21.12%。

近年，長電毛利率、凈利率不斷提升，隨著中芯國際管理層入駐，長電管理更科學(xué)，管理費(fèi)用率大幅下降至4%，中芯國際到來還打通了上下游，產(chǎn)生更可觀的經(jīng)濟(jì)效益，長電其他費(fèi)用都保持在低位。

與去年同期相比，受疫情影響，系統(tǒng)級封裝產(chǎn)品業(yè)務(wù)訂單增長，產(chǎn)能利用率提升、新訂單盈利水平高于原有訂單，有助長電毛利率、凈利率大幅提升。

自2015年完成對星科金朋收購后，長電業(yè)績一直不佳，2018年甚至大幅虧損，除了由于星科金朋資產(chǎn)減值損失，和并購債務(wù)產(chǎn)生大量的財務(wù)費(fèi)用以外，還有全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑導(dǎo)致。

今年上半年，長電業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)性增長，主要歸功于中芯國際的新管理層就任后，管理改善，財務(wù)費(fèi)用支出顯著下降。

還有5G、國產(chǎn)替代化的加速，帶動了星科金朋訂單大幅增加。

2、前景

國內(nèi)客戶為了避免貿(mào)易摩擦，為了避險，未來會將更多訂單轉(zhuǎn)移到中芯國際，由此產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，帶動長電獲益。

借助 (設(shè)計) → 中芯國際(制造)?→?中芯長電(凸塊加工)?→?長電(封測)的垂直產(chǎn)業(yè)鏈布局將承接大量訂單。

三季度，長電國內(nèi)外訂單需求將出現(xiàn)雙增，環(huán)比將提升。長電原本預(yù)計業(yè)績增長10%，目前會高于這個目標(biāo)，原因也是之前說的，5G相關(guān)訂單提升巨大，通訊類和消費(fèi)電子類產(chǎn)品上量大幅拉升了產(chǎn)能利用率。

3、風(fēng)險

長電目前風(fēng)險主要毛衣戰(zhàn)不確定因素，疫情繼續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致消費(fèi)電子、通訊類出現(xiàn)砍訂，不及預(yù)期。

另外，產(chǎn)業(yè)競爭導(dǎo)致價格變動也會一直影響長電的業(yè)績，產(chǎn)能拓展不及預(yù)期也會影響長電的業(yè)績增長。

還有，長電主要收入來源于海外， 匯率波動也會對其收入造成影響。

4、投資邏輯

半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回暖，有助子公司星科金朋業(yè)績提升。另外，長電韓國今年上半年營收翻倍增長，下半年由于iPhone 12帶動下，5G相關(guān)業(yè)務(wù)訂單量將不斷提升。

假設(shè)2021年P(guān)E為50.41倍，2021年歸母凈利潤預(yù)計11.93億元，預(yù)計總市值為601.39億元，目前市值為579.44億元，仍然在合理區(qū)間范圍，考慮到長電之前一波回落，現(xiàn)在已經(jīng)有承托，可以考慮參與。

1、通富微電：大基金減持公司1%股份 完成減持計劃。1%不會造成股價太大波動，無須擔(dān)心，目前大基金持股比例從20.73%下降至19.73%。

2、匯頂科技：大基金持股降至5%以下，將按照減持計劃繼續(xù)減持公司股份。大基金持有上市公司股份2564.27萬股，占匯頂科技當(dāng)時總股本的5.61%。原本匯頂想在今年大干一場，沒想到突如其來的疫情將故事都改變了。

3、潤和軟件：與螞蟻集團(tuán)合作持續(xù)完善“新一代分布式金融核心系統(tǒng)”的產(chǎn)品研發(fā)。并以業(yè)務(wù)中臺為核心基礎(chǔ)，持續(xù)推出融移動銀行、智慧銀行、數(shù)字銀行為一體的金融科技解決方案產(chǎn)品及運(yùn)營平臺。

4、北上資金凈流入4.39億 寧德時代凈買入3.96億。東方財富凈買入2.85億，五糧液凈買入2.72億，伊利股份凈買入2.63億。貴州茅臺凈賣出21.23億元，中國平安凈賣出4.27億元，立訊精密凈賣出2.01億元。

5、廣東移動全球首發(fā)FTTR套餐，采用華為星光系列千兆Wi-Fi6光貓?。該套餐采用全光纖網(wǎng)絡(luò)，可完美解決各種戶型與商鋪場景下的Wi-Fi全覆蓋問題，并保證真千兆帶寬，是支持全域無縫漫游的下一代Wi-Fi覆蓋方案。

6、長盈精密：成功開發(fā)紐扣電池殼體組件，并實現(xiàn)大批量交貨。為全力支持ATL(寧德新能源)新產(chǎn)品發(fā)展。公司將加大投入，擴(kuò)大紐扣電池殼體組件產(chǎn)能規(guī)模，滿足客戶訂單需求，形成新的收入增長點。

7、寧德時代4400萬元入股加拿大Neo Lithium鋰業(yè)公司。加拿大多倫多V板上市的Neo Lithium近日宣布與寧德時代子公司簽署股權(quán)認(rèn)購協(xié)議。寧德時代將以每股普通股0.84加元的價格，認(rèn)購超過1000萬股加拿大Neo Lithium股份，總投資約858萬加元（約合人民幣4400萬元），占Neo Lithium總股份的8%，成為公司第三大股東，并獲得董事會席位，成為公司技術(shù)委員會成員。公開資料顯示，Neo Lithium在阿根廷卡塔馬卡省全資擁有Tres Quebradas鋰鹽湖項目，該項目資源量700噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），儲量130萬噸LCE，未來年產(chǎn)能有望達(dá)到4萬噸電池級別碳酸鋰。

8、雷軍：小米2020年科研投入超過100億元。雷軍表示，大家對小米有很高的期待，小米在科技創(chuàng)新上也下了很大的功夫。小米今年在科研投入上超過100億元，是科創(chuàng)板所有上市公司研發(fā)成本總和的一半。

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