6月28日，上海證券交易所信息顯示，已受理晶科能源股份有限公司（以下簡稱“晶科能源”）和阿特斯陽光電力集團股份有限公司（以下簡稱“阿特斯”）的上市申請。

圖片來源：上海證券交易所
圖片來源：上海證券交易所
其中，晶科能源擬融資60億元，阿特斯擬融資40億元，累計融資100億元。數(shù)額之大，在我國上市光伏企業(yè)中并不多見。當然，兩者作為早已在美股上市的龍頭企業(yè)，對資金的需求也遠非其他光伏企業(yè)可比。
01關于晶科能源

晶科能源成立于2006年，是國內較早規(guī)?；瘡氖鹿夥夹g研發(fā)和光伏產(chǎn)品開發(fā)、制造的企業(yè)。以“改變能源結構，承擔未來責任”為發(fā)展愿景，目前已是一家以光伏產(chǎn)業(yè)技術為核心、全球知名的光伏產(chǎn)品制造商。
圖片來源：晶科能源招股說明書
本次晶科能源擬募資金額60億，用于年產(chǎn)7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設項目、海寧研發(fā)中心建設項目和補充流動資金。擬使用募集資金金額為40億、5億和15億元。
顯然，晶科能源本次申請在科創(chuàng)板上市，是為了進一步加大在國內的高效電池和光伏組件產(chǎn)能，以降低成本和提高競爭力。
圖片來源：晶科能源招股說明書
側重電池片和組件的規(guī)劃，也跟自身的情況息息相關。截至2020年，晶科能源擁有22.10GW的硅棒/硅錠產(chǎn)能、21.94GW的硅片產(chǎn)能、10.67GW的電池片產(chǎn)能和19.85GW的光伏組件。
可以看出，晶科能源上游的硅棒/硅錠和硅片產(chǎn)能要高于電池片和組件，已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能錯位，本次募資用途就是為了改善此種情況，進一步提高垂直一體化能力，應對市場需求增長。
此外，晶科能源在高效電池片和組件方面也擁有領先的技術優(yōu)勢。招股說明書中提到，2021年公司大面積N型TOPCon電池轉換效率達25.25%9，晶科能源N型單晶組件最高轉換效率達23.01%。
02關于阿特斯

阿特斯成立于2001年，以光伏組件為基礎，后續(xù)向光伏應用解決方案和電站開發(fā)及運營領域延伸?，F(xiàn)已是全球主要的光伏組件制造商之一，核心業(yè)務為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶提供品質可靠、技術領先、性價比高的組件產(chǎn)品。
圖片來源：阿特斯招股說明書
本次阿特斯擬募資金額40億，用于三大項目。其中產(chǎn)能配套及擴充項目包含：年產(chǎn)10GW拉棒項目、阜寧10GW硅片、年產(chǎn)4GW高效太陽能光伏電池項目、年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項目，分別投入10億元、3億元、7億元和6.5億元。嘉興阿特斯光伏技術有限公司研究院建設項目投入1.5億元；補充流動資金12億元。
多個項目涵蓋了拉棒、硅片和光伏電池、光伏組件，是要在國內再打造一條垂直一體化產(chǎn)線，積極擴產(chǎn)以面對激烈的市場競爭。

圖片來源：阿特斯招股說明書
據(jù)招股說明書顯示，阿特斯2020年光伏組件有限產(chǎn)能為13.1GW，自有產(chǎn)量為11.1GW，組件銷量合計11.1GW，相比2019年有不小的進步。但跟隆基股份、晶科能源等相比，還存在一定的差距。
同時，招股說明書并未提及硅片和電池片產(chǎn)能，很有可能自身產(chǎn)能比例不高，主要來源是外購，這是募資項目用途布局完善的原因之一。
此外，阿特斯的年產(chǎn)3GW逆變器項目，在6月初通過了蘇州生態(tài)環(huán)境局的審核。跟以上項目全部投產(chǎn)后，幾乎可獨立生產(chǎn)光伏電站所需的大部分核心部件，有利于進一步降低成本。

03美股上市龍頭為何回歸？

據(jù)OFweek太陽能光伏網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，晶科能源和阿特斯都是光伏龍頭企業(yè)，2020年組件出貨量位列全球前五，其中晶科能源更是在2016-2019年連續(xù)四年穩(wěn)坐組件出貨量的頭把交椅。即便在2020年不敵隆基股份，面對身后的天合光能跟晶澳科技，依然擁有不小的優(yōu)勢。

圖片來源：OFweek太陽能光伏網(wǎng)
其中，晶科能源于2010在美國紐交所上市，阿特斯于2006年在美國納斯達克上市。兩者都擁有完善的全球銷售網(wǎng)絡和成熟的業(yè)務體系，為何會在此時選擇回歸A股？
其實，2020年組件出貨量排名前五的企業(yè)中，只有隆基未曾在美股上市，天合光能和晶澳科技分別于2006年和2007年在美國上市，后來通過私有化回歸的“海歸”龍頭。現(xiàn)在晶科能源和阿特斯也選擇了回歸，這種趨勢的背后，反映了全球光伏產(chǎn)業(yè)的變遷。
2003到2005年，歐洲市場爆發(fā)，為了進一步打開海外市場和吸引國際資金的支持，我國的很多光伏企業(yè)都選擇了赴美上市，截至2007年底，中國在美上市的光伏企業(yè)已有9家公司，總市值約320億美元。
后來，因歐美地區(qū)補貼政策變動，全球光伏產(chǎn)業(yè)遭遇“寒冬”。直到2012年，我國開始大力支持光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為光伏產(chǎn)業(yè)注入了強勁動力。后來的結果就是熟悉的劇情，中國光伏企業(yè)不斷通過技術創(chuàng)新，開始了國產(chǎn)替代進口的進程，并將光伏打造成為我國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，也引領全球光伏產(chǎn)業(yè)進入了新時代。
天平的傾斜，讓在美上市的光伏企業(yè)失去了原來的優(yōu)勢，截至2013年底，在美上市的11家中國光伏企業(yè)總市值僅20億美元左右。中國反而成為了更有利于光伏企業(yè)成長的“土壤”。
在A股市場，我們看到了隆基、通威股份、陽光電源成為千億企業(yè)，隆基股份更是成為了有史以來全球市值最高的光伏企業(yè)，市值已逼近5000億。
眼看晶澳科技和天合光能先后回歸，晶科能源和阿特斯卻成為了“失意者”。
圖片來源：晶科能源招股說明書
招股說明書顯示，2019年晶科能源營收為294.9億元，2020年提升至336.6億元，但歸母凈利潤卻從13.8億下滑至10.4億元。
圖片來源：阿特斯招股說明書
阿特斯也不例外，其營收從2019年的216.8億元提升至232.8億元，但歸母凈利潤卻從17.5億元下滑至16.1億元。
歸母凈利潤下滑背后，不僅是上游原材料漲價造成的毛利潤下滑，還有不時涌現(xiàn)的貿易摩擦，在激烈的競爭之下，任何場外因素，都可能決定最終勝利的歸屬。因此，為了更穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境，晶科能源和阿特斯紛紛選擇回歸。

不過，跟天合光能和晶澳科技不同的是，晶科能源和阿特斯并未選擇私有化退市后返回A股，而是通過拆分業(yè)務的方式增加融資。
值得一提的是，晶科能源和阿特斯上市申請獲受理后，股份都大幅上漲。截至美東時間6月28日收盤，晶科能源大漲22.91%，阿特斯大漲12.54%。活動預告

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