打著免費(fèi)硬件的招牌，在互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)行業(yè)，樂(lè)視受到了非常多的關(guān)注，這次賈躍亭的自白書(shū)會(huì)給樂(lè)視帶來(lái)怎樣的轉(zhuǎn)變呢？

11月6日，樂(lè)視控股CEO賈躍亭發(fā)布致全體員工信，稱(chēng)公司發(fā)展節(jié)奏過(guò)快，近幾個(gè)月供應(yīng)鏈壓力驟增，加上一貫伴隨LeEco發(fā)展的資金問(wèn)題，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展造成極大影響。

今早開(kāi)盤(pán)，樂(lè)視股價(jià)低開(kāi)5.06%，報(bào)37.70元，隨后盤(pán)中低位震蕩前行，最低見(jiàn)37.03元，跌幅達(dá)6.75%。收市時(shí)報(bào)37.85元，跌4.68%。

今日一天，樂(lè)視股價(jià)下跌1.86元，蒸發(fā)市值36.83億元。 

樂(lè)視11月1日收市報(bào)44.33元，今日收?qǐng)?bào)37.85元，連續(xù)四天股價(jià)累計(jì)下跌14.62%，蒸發(fā)市值128.31億元。

日前，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)聲水起的樂(lè)視成為媒體的焦點(diǎn)。先是彭博社報(bào)道了樂(lè)視控股旗下樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(香港)有限公司完成了一筆1.5億美元(約合10.14億元)的借款，該筆借款的利息為倫敦銀行同業(yè)拆借利率向上浮動(dòng)300個(gè)點(diǎn)。然后是樂(lè)視大廈門(mén)前，有人舉著“樂(lè)視：到期貨款不付，造成供應(yīng)商千人工廠(chǎng)停工，員工鬧事”的白色橫幅。而據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)的消息，樂(lè)視的一家供應(yīng)商從今年2月份后未再收到樂(lè)視的結(jié)款。

前一段風(fēng)光無(wú)限的樂(lè)視手機(jī)，如今以后出現(xiàn)了付款也無(wú)法發(fā)貨的情況。從異軍突起到供應(yīng)鏈吃進(jìn)，樂(lè)視手機(jī)出了什么問(wèn)題?

一、 從財(cái)報(bào)看樂(lè)視手機(jī)的危機(jī)

前不久，樂(lè)視發(fā)布了2016年三季度的財(cái)報(bào)，從營(yíng)收數(shù)字上看還不錯(cuò)，樂(lè)視網(wǎng)前三季度的營(yíng)收約167.95億元，較去年同期增長(zhǎng)100.54%;實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)約4.93億元，較去年同期增長(zhǎng)30.75%。報(bào)告最后數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視網(wǎng)總資產(chǎn)約288.69億元，比上年度末增長(zhǎng)69.99%。

但是，如果我們仔細(xì)研究一下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)樂(lè)視的情況不是那么樂(lè)觀(guān)。

截至2016年9月30日，樂(lè)視網(wǎng)負(fù)債余額約189.72億元，其中，短期借款余額約29.86億元，長(zhǎng)期借款余額約22.49億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債約6036.81萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率65.72%，

樂(lè)視的負(fù)債率很高，數(shù)字很大，從189.72億的負(fù)債規(guī)模看，所謂拖欠供應(yīng)商百億貨款恐怕并非空穴來(lái)風(fēng)。

樂(lè)視有50.61億元的應(yīng)收賬款，占資產(chǎn)總額的比重為17.53%，就是說(shuō)不僅僅是樂(lè)視欠別人的錢(qián)，別人也欠樂(lè)視的錢(qián)，清理50多億的應(yīng)收賬款會(huì)是很頭疼的過(guò)程。

2015年至2016年9月各期期末，樂(lè)視網(wǎng)存貨規(guī)模分別約11.39億元和18.48億元，存貨呈大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)， 2016年9月末樂(lè)視網(wǎng)存貨較2015年末增長(zhǎng)62.28%。樂(lè)視做的產(chǎn)品門(mén)類(lèi)不多，無(wú)非手機(jī)，電視，這些東西出現(xiàn)數(shù)額較大的存貨絕非好事。因?yàn)殡娨?、手機(jī)都是海鮮價(jià)格，拖幾個(gè)月貶值就會(huì)非常嚴(yán)重。

就是說(shuō)樂(lè)視雖然資產(chǎn)規(guī)模不小，但是負(fù)債也很大，手機(jī)有很大一塊應(yīng)收賬款，還有不少存貨，而且樂(lè)視手機(jī)硬件業(yè)務(wù)一直是賠錢(qián)的。賠錢(qián)的業(yè)務(wù)還占用大量資金，這是樂(lè)視手機(jī)的困境。

二、 樂(lè)視手機(jī)的生態(tài)遇阻

樂(lè)視的生態(tài)體系很大，我們一個(gè)個(gè)來(lái)說(shuō)。樂(lè)視從一家上市公司到大眾明星是從樂(lè)視電視開(kāi)始的。

在小米從手機(jī)延伸到電視的時(shí)候，樂(lè)視率先發(fā)難，用小米的辦法對(duì)付小米，硬件不賺錢(qián)，服務(wù)賺錢(qián)。同時(shí)，利用當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)的熱錢(qián)，玩羊毛出在狗身上。業(yè)務(wù)不賺錢(qián)沒(méi)有關(guān)系，靠資本市場(chǎng)的炒作運(yùn)作，在資本市場(chǎng)賺錢(qián)也是賺錢(qián)。

這個(gè)游戲，被賈總玩到了極致，電視之后，賈總又推出樂(lè)視手機(jī)，和小米硬剛正面。依靠低于BOM的超低價(jià)，樂(lè)視手機(jī)在短短的時(shí)間內(nèi)，就成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)的代表品牌。小米、樂(lè)視、魅藍(lán)、奇酷都不賺錢(qián)，大家比著低價(jià)格走量，去搶奪市場(chǎng)占有率。

在手機(jī)和電視上，樂(lè)視的思路是硬件不賺錢(qián)甚至賠錢(qián)求量，然后用樂(lè)視的電視和手機(jī)為載體買(mǎi)樂(lè)視的內(nèi)容和服務(wù)。應(yīng)該說(shuō)，樂(lè)視玩這個(gè)比小米靠譜，樂(lè)視本來(lái)就有內(nèi)容，而且能自己制造一些內(nèi)容。

但是這里有一個(gè)問(wèn)題，電視方面，樂(lè)視的做法邏輯上行得通，因?yàn)橐粋€(gè)電視的購(gòu)買(mǎi)更換周期要8年甚至更久，用戶(hù)有20%的人買(mǎi)了樂(lè)視的會(huì)員，樂(lè)視服務(wù)換硬件利潤(rùn)的故事就講的下去。況且電視還可以插入廣告，強(qiáng)制廣告也會(huì)是一大筆收入。

但是手機(jī)就有點(diǎn)問(wèn)題了，手機(jī)一共才2年壽命，到期用戶(hù)是可以換其他品牌的，而即使用戶(hù)品牌不換，也會(huì)需要新的補(bǔ)貼，手機(jī)上內(nèi)容和服務(wù)補(bǔ)硬件的游戲是玩不下去的。事實(shí)上，搞生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)都遇到了麻煩。

本來(lái)羊毛出在狗身上，樂(lè)視還可以股票炒高，質(zhì)押貸款通過(guò)銀行資金來(lái)解決資金鏈的問(wèn)題，奈何中國(guó)股市并不永遠(yuǎn)是牛市。樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)一路下行，狗身上也沒(méi)有羊毛了。所以樂(lè)視生態(tài)也就遇到麻煩了。

三、 樂(lè)視手機(jī)賺錢(qián)才是王道

從目前的情況看，樂(lè)視遇到的是資金鏈的緊張，而出現(xiàn)資金鏈緊張的原因是樂(lè)視盤(pán)子過(guò)大。

如果賈總能說(shuō)到做到，放棄燒錢(qián)路線(xiàn)，那么手機(jī)至少是可以停掉補(bǔ)貼的。

雖然價(jià)格提升會(huì)縮量，但是沒(méi)有收益的量如果不玩羊毛出在狗身上，對(duì)樂(lè)視沒(méi)有太大意義。手機(jī)補(bǔ)貼去掉，量下來(lái)，樂(lè)視就能松一口氣。

現(xiàn)在資本市場(chǎng)不太好，樂(lè)視可以先蟄伏，等待時(shí)機(jī)，只要能維持生存，保證資金鏈不斷裂，樂(lè)視就不會(huì)死。而到了下一次資本泡沫的時(shí)候，賈總還會(huì)繼續(xù)玩出新花樣，樂(lè)視又會(huì)有一次大發(fā)展的機(jī)會(huì)。

互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)的風(fēng)口已經(jīng)過(guò)去，沒(méi)有資本變現(xiàn)，不賺錢(qián)的手機(jī)靠生態(tài)沒(méi)有前途。