商業(yè)周刊：張忠謀交棒！right？
[導(dǎo)讀]臺(tái)積電董事長張忠謀萬萬沒有想到，他的一場(chǎng)法說會(huì)，引燃的接班議題，竟然會(huì)成為臺(tái)灣科技股大跌的引信。
一席話，引發(fā)臺(tái)股地震 張大帥趣談交棒，市值震掉兩千億
2013年7月18日臺(tái)積電法說會(huì)后，張忠謀循例與記
臺(tái)積電董事長張忠謀萬萬沒有想到，他的一場(chǎng)法說會(huì)，引燃的接班議題，竟然會(huì)成為臺(tái)灣科技股大跌的引信。
一席話，引發(fā)臺(tái)股地震 張大帥趣談交棒，市值震掉兩千億
2013年7月18日臺(tái)積電法說會(huì)后，張忠謀循例與記者會(huì)談，當(dāng)他被提問，CEO一職交棒計(jì)劃是否如常時(shí)，他不僅立刻回答“沒有改變”，而且還打趣說，2009年宣布時(shí)，說的是“3至5年內(nèi)交棒”，2013年已經(jīng)是第4年了，所以要改成“4至5年內(nèi)交棒”，神情一派輕松，即將出游的他，好心情全寫在臉上。
不料，接下來的兩個(gè)交易日，臺(tái)積電市值一口氣蒸發(fā)掉新臺(tái)幣2200億余元，還拖累電子股全面走低，股王大立光跌破9百元大關(guān)，臺(tái)積電設(shè)備供應(yīng)商漢微科還曾一度痛失股后寶座，險(xiǎn)些被隱形眼鏡廠精華光學(xué)取代，而原本就已走弱的宏達(dá)電，似乎更是無力。
一個(gè)看似云淡風(fēng)輕的信息，竟然引發(fā)這么大的蝴蝶效應(yīng)，連張忠謀本人也嚇了一大跳。他在法說會(huì)隔天直說：“怎么會(huì)這樣？”臺(tái)積電代理發(fā)言人孫又文不斷解釋說明，好讓張忠謀能按照原訂計(jì)劃，從7月19日展開北歐郵輪之旅，探訪十七世紀(jì)彼得大帝的故鄉(xiāng)─俄羅斯圣彼得堡。
如果說，全球股市的多空，取決在美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席柏南奇（Ben Bernanke），對(duì)于美國貨幣量化寬松政策的態(tài)度；張忠謀對(duì)臺(tái)股的影響力，就如同柏南奇般強(qiáng)大。
2013年以來，臺(tái)積電股價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)在的臺(tái)積電，一家就占臺(tái)股11％市值，是臺(tái)股市值第二大公司、鴻海的2.7倍。臺(tái)積電每漲、跌1元，就牽動(dòng)臺(tái)股加權(quán)指數(shù)約9點(diǎn)，也讓臺(tái)積電成為外資在操控臺(tái)股現(xiàn)貨與期指的兩手游戲時(shí)，最佳的控盤工具。
因此，張忠謀揭開臺(tái)積電下半年?duì)I收成長率走緩的示警，才會(huì)演變成為科技股狂跌的大風(fēng)暴。
因此，張忠謀揭開臺(tái)積電下半年?duì)I收成長率走緩的示警，才會(huì)演變成為科技股狂跌的大風(fēng)暴。
有趣的是，在臺(tái)積電法說會(huì)后，14家外資針對(duì)臺(tái)積電產(chǎn)業(yè)基本面所出具的報(bào)告中，美林、瑞士信貸、麥格理、德意志等近半數(shù)仍推薦買進(jìn)臺(tái)積電，并表示長期看好，但臺(tái)積電股價(jià)卻仍然走跌，對(duì)其持股比率高達(dá)77％的外資，甚至單日就賣超五萬股，與報(bào)告看法分歧明顯。
一位外資分析師私下表示，臺(tái)積電下半年旺季不旺，法說會(huì)前從客戶端已得知蛛絲馬跡，但他們沒料到的是，“張忠謀會(huì)選在此刻爆出接班議題?！?
然而，張忠謀即便今、明年交棒，他仍然是臺(tái)積電董事長，這根棒子交或不交，何時(shí)交，為什么外資會(huì)這么在意？
這是因?yàn)?，一?chǎng)半導(dǎo)體世紀(jì)大戰(zhàn)，即將在2015年正面對(duì)決，但臺(tái)積電卻要陣前換將。
這一年，半導(dǎo)體將進(jìn)入另一個(gè)新紀(jì)元，最尖端的16nm工藝全面量產(chǎn)，有資格角逐的目前看來只有三家：晶圓代工龍頭臺(tái)積電、電腦處理潑代頭英特爾（Intel）、以及記憶體龍頭三星（Samsung）。
這是半導(dǎo)體史上，角逐者最少、競(jìng)爭(zhēng)卻最激烈的賽事，三個(gè)菁英中的菁英對(duì)決。
然而，張忠謀卻表明，在這場(chǎng)大賽開戰(zhàn)前夕要交出CEO大位，這簡(jiǎn)直把外資嚇壞了。
此刻的臺(tái)積電，無疑正登上頂峰：2013年?duì)I收可望突破新臺(tái)幣6千億元大關(guān)，改寫臺(tái)灣半導(dǎo)體新高紀(jì)錄；接連數(shù)年，工藝技術(shù)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一至兩年，讓臺(tái)積電因?yàn)檎加邢葯C(jī)而享有高毛利，營收、獲利不斷刷新。
現(xiàn)在臺(tái)積電，前途正好 營收高、毛利好，技術(shù)還直追英特爾
而臺(tái)積電市值也在張忠謀接連4年的積極政策下，從2009年的1.03萬億元增加1倍，排除匯率因素，結(jié)構(gòu)性獲利率（產(chǎn)能利用率85%下所得之標(biāo)準(zhǔn)毛利率，是內(nèi)部經(jīng)營指標(biāo)）也增加了7.7個(gè)百分點(diǎn)，這在“毛3到4（毛利率3％、4％）”的電子業(yè)中，簡(jiǎn)直就是天方夜譚。
甚至于，一向溫和謙沖的臺(tái)積電共同營運(yùn)長蔣尚義，還在2013年4月首度對(duì)半導(dǎo)體巨擘英特爾下戰(zhàn)帖，直言2017年工藝技術(shù)將追上它！在過去，臺(tái)積電總是追在英特爾后面跑，工藝技術(shù)落后一至兩代。
然而，就在臺(tái)積電營運(yùn)前景呈現(xiàn)一片晴空萬里時(shí)，張忠謀宣布最遲2014年交棒，這不禁讓外資回想起張忠謀上一回交棒時(shí)的慘痛經(jīng)驗(yàn)。
2009年6月，臺(tái)積電因裁員引發(fā)內(nèi)部惶惶不安，張忠謀在外界輿論下，親手拔掉培養(yǎng)多年的臺(tái)積電前CEO蔡力行，宣布回任總CEO。謙稱“老驥伏櫪”的他，不僅當(dāng)起“業(yè)務(wù)員”全球跑客戶，在資本支出上，更采取與蔡力行完全相反的策略。
知情人士指出，2009年正逢全球金融海嘯（financial crisis），景氣不明，“守成”的蔡力行決定節(jié)約資本支出，保本為安；但張忠謀憑藉數(shù)十年的半導(dǎo)體經(jīng)驗(yàn)，以及他與高通（Qualcomm）、博通（Broadcom）、德儀（TI）等業(yè)界大老深厚私交與意見交換，決定應(yīng)該逆向進(jìn)攻，“主戰(zhàn)”。
此外，頗得張忠謀信任的老臣、現(xiàn)任臺(tái)積電共同營運(yùn)長之一的蔣尚義，據(jù)說在2006年第一次退休時(shí)，就曾諫言“要長保臺(tái)積電先進(jìn)工藝領(lǐng)先對(duì)手一年”，但最后不為蔡力行所采納，反而是張忠謀回任后執(zhí)行。
張忠謀回任后的臺(tái)積電資本支出大幅增加，一路從2009年的不到20億美元，陡增到2013年的歷史新高1百億美元。
“主戰(zhàn)”派的張忠謀與“守成”派的蔡力行，最后由營運(yùn)績(jī)效證明前者的勝利，臺(tái)積電接連在兩代先進(jìn)工藝（40／28nm）中，都領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格羅方德（Global Foundries）、聯(lián)電一年以上，等于這一年里，臺(tái)積電通吃相關(guān)訂單。
上次交棒，嚇壞外資 4年前陰影仍在，再談交棒外資憂
競(jìng)爭(zhēng)者越少，臺(tái)積電發(fā)語權(quán)越大、不可取代性越高、議價(jià)能力也越高，這個(gè)優(yōu)勢(shì)在2013年第二季，把這家公司的營收、獲利雙雙推升到史上新高。
2014年全球經(jīng)濟(jì)情勢(shì)不明朗，但是張忠謀在7月法說會(huì)上，宣布2014年資本支出規(guī)模與2013年相當(dāng)，也就是近3千億元，面對(duì)法人一波波的質(zhì)疑，有著過去4年戰(zhàn)績(jī)做背書的他，自信且驕傲地說，“I am always right!（我總是對(duì)的）”。
因此，現(xiàn)在外資法人忌憚的是，如果這出戲2014年再上演一次，張忠謀有把握繼任的CEO在景氣交叉路口時(shí)，做出正確的決策嗎？
一位外資分析師私下表示，經(jīng)過4年前蔡力行事件的教訓(xùn)，大家心中都有個(gè)問號(hào)：萬一再次失利，“難道到時(shí)候要80多歲的張忠謀再次回任？”
在卸下CEO大位前，張忠謀其實(shí)還要面臨一次景氣的考驗(yàn)。
考驗(yàn)來自于三星，以它為首的高級(jí)智能手機(jī)成長率放緩，是臺(tái)積電第三季季增率放緩的主因。外資統(tǒng)計(jì)，三星通過高通、博通等晶片廠對(duì)臺(tái)積電的總下單量，約占臺(tái)積電1成營收比重；比起低價(jià)智慧型手機(jī)對(duì)臺(tái)積電營收貢獻(xiàn)度的6％，要高出許多。 [!--empirenews.page--]
臺(tái)積電產(chǎn)品領(lǐng)域橫跨電腦、通信、消費(fèi)性電子，單一產(chǎn)品景氣沖擊最小，如果連它都旺季不旺，彷佛推倒了撐住電子業(yè)的最后一根支柱，也暗示臺(tái)灣電子股即將暫時(shí)步入沉寂，直到下一個(gè)令人驚喜的新應(yīng)用出現(xiàn)。
現(xiàn)在，資本市場(chǎng)要問，張忠謀真的要選在這樣的關(guān)鍵時(shí)刻交棒嗎？
從形勢(shì)來看，張忠謀彷佛也落入與鴻海董事長郭臺(tái)銘一樣的“難以交棒”困局。臺(tái)積電的新CEO，不僅要能擺平內(nèi)部各個(gè)山頭，還要能符合產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的期待，臺(tái)積電內(nèi)部人士認(rèn)為，現(xiàn)在三個(gè)共同營運(yùn)長，沒人能真正做到。
交不交棒？何時(shí)交棒？當(dāng)臺(tái)積電動(dòng)見觀瞻，一舉一動(dòng)牽動(dòng)臺(tái)股11％以上的市值時(shí)，已經(jīng)不再是臺(tái)積公司的“家事”了，張忠謀始料未及，CEO的這根棒，竟會(huì)成為他此生最關(guān)鍵的課題。（撰文：王毓雯 ，商業(yè)周刊）
一席話，引發(fā)臺(tái)股地震 張大帥趣談交棒，市值震掉兩千億
2013年7月18日臺(tái)積電法說會(huì)后，張忠謀循例與記者會(huì)談，當(dāng)他被提問，CEO一職交棒計(jì)劃是否如常時(shí)，他不僅立刻回答“沒有改變”，而且還打趣說，2009年宣布時(shí)，說的是“3至5年內(nèi)交棒”，2013年已經(jīng)是第4年了，所以要改成“4至5年內(nèi)交棒”，神情一派輕松，即將出游的他，好心情全寫在臉上。
不料，接下來的兩個(gè)交易日，臺(tái)積電市值一口氣蒸發(fā)掉新臺(tái)幣2200億余元，還拖累電子股全面走低，股王大立光跌破9百元大關(guān)，臺(tái)積電設(shè)備供應(yīng)商漢微科還曾一度痛失股后寶座，險(xiǎn)些被隱形眼鏡廠精華光學(xué)取代，而原本就已走弱的宏達(dá)電，似乎更是無力。
一個(gè)看似云淡風(fēng)輕的信息，竟然引發(fā)這么大的蝴蝶效應(yīng)，連張忠謀本人也嚇了一大跳。他在法說會(huì)隔天直說：“怎么會(huì)這樣？”臺(tái)積電代理發(fā)言人孫又文不斷解釋說明，好讓張忠謀能按照原訂計(jì)劃，從7月19日展開北歐郵輪之旅，探訪十七世紀(jì)彼得大帝的故鄉(xiāng)─俄羅斯圣彼得堡。
如果說，全球股市的多空，取決在美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席柏南奇（Ben Bernanke），對(duì)于美國貨幣量化寬松政策的態(tài)度；張忠謀對(duì)臺(tái)股的影響力，就如同柏南奇般強(qiáng)大。
2013年以來，臺(tái)積電股價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)在的臺(tái)積電，一家就占臺(tái)股11％市值，是臺(tái)股市值第二大公司、鴻海的2.7倍。臺(tái)積電每漲、跌1元，就牽動(dòng)臺(tái)股加權(quán)指數(shù)約9點(diǎn)，也讓臺(tái)積電成為外資在操控臺(tái)股現(xiàn)貨與期指的兩手游戲時(shí)，最佳的控盤工具。
因此，張忠謀揭開臺(tái)積電下半年?duì)I收成長率走緩的示警，才會(huì)演變成為科技股狂跌的大風(fēng)暴。
因此，張忠謀揭開臺(tái)積電下半年?duì)I收成長率走緩的示警，才會(huì)演變成為科技股狂跌的大風(fēng)暴。
有趣的是，在臺(tái)積電法說會(huì)后，14家外資針對(duì)臺(tái)積電產(chǎn)業(yè)基本面所出具的報(bào)告中，美林、瑞士信貸、麥格理、德意志等近半數(shù)仍推薦買進(jìn)臺(tái)積電，并表示長期看好，但臺(tái)積電股價(jià)卻仍然走跌，對(duì)其持股比率高達(dá)77％的外資，甚至單日就賣超五萬股，與報(bào)告看法分歧明顯。
一位外資分析師私下表示，臺(tái)積電下半年旺季不旺，法說會(huì)前從客戶端已得知蛛絲馬跡，但他們沒料到的是，“張忠謀會(huì)選在此刻爆出接班議題?！?
然而，張忠謀即便今、明年交棒，他仍然是臺(tái)積電董事長，這根棒子交或不交，何時(shí)交，為什么外資會(huì)這么在意？
這是因?yàn)?，一?chǎng)半導(dǎo)體世紀(jì)大戰(zhàn)，即將在2015年正面對(duì)決，但臺(tái)積電卻要陣前換將。
這一年，半導(dǎo)體將進(jìn)入另一個(gè)新紀(jì)元，最尖端的16nm工藝全面量產(chǎn)，有資格角逐的目前看來只有三家：晶圓代工龍頭臺(tái)積電、電腦處理潑代頭英特爾（Intel）、以及記憶體龍頭三星（Samsung）。
這是半導(dǎo)體史上，角逐者最少、競(jìng)爭(zhēng)卻最激烈的賽事，三個(gè)菁英中的菁英對(duì)決。
然而，張忠謀卻表明，在這場(chǎng)大賽開戰(zhàn)前夕要交出CEO大位，這簡(jiǎn)直把外資嚇壞了。
此刻的臺(tái)積電，無疑正登上頂峰：2013年?duì)I收可望突破新臺(tái)幣6千億元大關(guān)，改寫臺(tái)灣半導(dǎo)體新高紀(jì)錄；接連數(shù)年，工藝技術(shù)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一至兩年，讓臺(tái)積電因?yàn)檎加邢葯C(jī)而享有高毛利，營收、獲利不斷刷新。
現(xiàn)在臺(tái)積電，前途正好 營收高、毛利好，技術(shù)還直追英特爾
而臺(tái)積電市值也在張忠謀接連4年的積極政策下，從2009年的1.03萬億元增加1倍，排除匯率因素，結(jié)構(gòu)性獲利率（產(chǎn)能利用率85%下所得之標(biāo)準(zhǔn)毛利率，是內(nèi)部經(jīng)營指標(biāo)）也增加了7.7個(gè)百分點(diǎn)，這在“毛3到4（毛利率3％、4％）”的電子業(yè)中，簡(jiǎn)直就是天方夜譚。
甚至于，一向溫和謙沖的臺(tái)積電共同營運(yùn)長蔣尚義，還在2013年4月首度對(duì)半導(dǎo)體巨擘英特爾下戰(zhàn)帖，直言2017年工藝技術(shù)將追上它！在過去，臺(tái)積電總是追在英特爾后面跑，工藝技術(shù)落后一至兩代。
然而，就在臺(tái)積電營運(yùn)前景呈現(xiàn)一片晴空萬里時(shí)，張忠謀宣布最遲2014年交棒，這不禁讓外資回想起張忠謀上一回交棒時(shí)的慘痛經(jīng)驗(yàn)。
2009年6月，臺(tái)積電因裁員引發(fā)內(nèi)部惶惶不安，張忠謀在外界輿論下，親手拔掉培養(yǎng)多年的臺(tái)積電前CEO蔡力行，宣布回任總CEO。謙稱“老驥伏櫪”的他，不僅當(dāng)起“業(yè)務(wù)員”全球跑客戶，在資本支出上，更采取與蔡力行完全相反的策略。
知情人士指出，2009年正逢全球金融海嘯（financial crisis），景氣不明，“守成”的蔡力行決定節(jié)約資本支出，保本為安；但張忠謀憑藉數(shù)十年的半導(dǎo)體經(jīng)驗(yàn)，以及他與高通（Qualcomm）、博通（Broadcom）、德儀（TI）等業(yè)界大老深厚私交與意見交換，決定應(yīng)該逆向進(jìn)攻，“主戰(zhàn)”。
此外，頗得張忠謀信任的老臣、現(xiàn)任臺(tái)積電共同營運(yùn)長之一的蔣尚義，據(jù)說在2006年第一次退休時(shí)，就曾諫言“要長保臺(tái)積電先進(jìn)工藝領(lǐng)先對(duì)手一年”，但最后不為蔡力行所采納，反而是張忠謀回任后執(zhí)行。
張忠謀回任后的臺(tái)積電資本支出大幅增加，一路從2009年的不到20億美元，陡增到2013年的歷史新高1百億美元。
“主戰(zhàn)”派的張忠謀與“守成”派的蔡力行，最后由營運(yùn)績(jī)效證明前者的勝利，臺(tái)積電接連在兩代先進(jìn)工藝（40／28nm）中，都領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格羅方德（Global Foundries）、聯(lián)電一年以上，等于這一年里，臺(tái)積電通吃相關(guān)訂單。
上次交棒，嚇壞外資 4年前陰影仍在，再談交棒外資憂
競(jìng)爭(zhēng)者越少，臺(tái)積電發(fā)語權(quán)越大、不可取代性越高、議價(jià)能力也越高，這個(gè)優(yōu)勢(shì)在2013年第二季，把這家公司的營收、獲利雙雙推升到史上新高。
2014年全球經(jīng)濟(jì)情勢(shì)不明朗，但是張忠謀在7月法說會(huì)上，宣布2014年資本支出規(guī)模與2013年相當(dāng)，也就是近3千億元，面對(duì)法人一波波的質(zhì)疑，有著過去4年戰(zhàn)績(jī)做背書的他，自信且驕傲地說，“I am always right!（我總是對(duì)的）”。
因此，現(xiàn)在外資法人忌憚的是，如果這出戲2014年再上演一次，張忠謀有把握繼任的CEO在景氣交叉路口時(shí)，做出正確的決策嗎？
一位外資分析師私下表示，經(jīng)過4年前蔡力行事件的教訓(xùn)，大家心中都有個(gè)問號(hào)：萬一再次失利，“難道到時(shí)候要80多歲的張忠謀再次回任？”
在卸下CEO大位前，張忠謀其實(shí)還要面臨一次景氣的考驗(yàn)。
考驗(yàn)來自于三星，以它為首的高級(jí)智能手機(jī)成長率放緩，是臺(tái)積電第三季季增率放緩的主因。外資統(tǒng)計(jì)，三星通過高通、博通等晶片廠對(duì)臺(tái)積電的總下單量，約占臺(tái)積電1成營收比重；比起低價(jià)智慧型手機(jī)對(duì)臺(tái)積電營收貢獻(xiàn)度的6％，要高出許多。 [!--empirenews.page--]
臺(tái)積電產(chǎn)品領(lǐng)域橫跨電腦、通信、消費(fèi)性電子，單一產(chǎn)品景氣沖擊最小，如果連它都旺季不旺，彷佛推倒了撐住電子業(yè)的最后一根支柱，也暗示臺(tái)灣電子股即將暫時(shí)步入沉寂，直到下一個(gè)令人驚喜的新應(yīng)用出現(xiàn)。
現(xiàn)在，資本市場(chǎng)要問，張忠謀真的要選在這樣的關(guān)鍵時(shí)刻交棒嗎？
從形勢(shì)來看，張忠謀彷佛也落入與鴻海董事長郭臺(tái)銘一樣的“難以交棒”困局。臺(tái)積電的新CEO，不僅要能擺平內(nèi)部各個(gè)山頭，還要能符合產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的期待，臺(tái)積電內(nèi)部人士認(rèn)為，現(xiàn)在三個(gè)共同營運(yùn)長，沒人能真正做到。
交不交棒？何時(shí)交棒？當(dāng)臺(tái)積電動(dòng)見觀瞻，一舉一動(dòng)牽動(dòng)臺(tái)股11％以上的市值時(shí)，已經(jīng)不再是臺(tái)積公司的“家事”了，張忠謀始料未及，CEO的這根棒，竟會(huì)成為他此生最關(guān)鍵的課題。（撰文：王毓雯 ，商業(yè)周刊）
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