臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀昨（17）日在法說(shuō)會(huì)提出的「庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)論」，被外資圈稱贊「誠(chéng)實(shí)」，預(yù)期農(nóng)歷年前股價(jià)應(yīng)會(huì)在95至105元間盤整。待農(nóng)歷年后聯(lián)發(fā)科、蘋果（透過(guò)高通）庫(kù)存去化完畢開(kāi)始備貨后，股價(jià)才會(huì)展開(kāi)多頭走勢(shì)。

花旗環(huán)球證券半導(dǎo)體分析師徐振志指出，即便臺(tái)股近期表現(xiàn)不是很好，臺(tái)積電仍維持高檔震蕩，其實(shí)反應(yīng)的就是市場(chǎng)對(duì)于高階制程與蘋果訂單的高度預(yù)期，因此，只要這些題材仍在，臺(tái)積電股價(jià)還是會(huì)持續(xù)創(chuàng)新高。

巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師陸行之指出，臺(tái)積電法說(shuō)會(huì)內(nèi)容基本上是正面的，但還是有2項(xiàng)可能會(huì)被空頭sell side拿出來(lái)講：一是有效稅率提高；二是庫(kù)存水位攀升。

陸行之指出，臺(tái)積電今年有效稅率從去年的8.7％拉高到14％，高于他原先預(yù)估的11％，勢(shì)必會(huì)吃掉營(yíng)收與獲利成長(zhǎng)，因此，將今、明年每股獲利略微調(diào)降1％，分別至7.01與7.83元。

至于庫(kù)存問(wèn)題攀升問(wèn)題，陸行之指出，其實(shí)反應(yīng)的就是近期聯(lián)發(fā)科與蘋果同時(shí)遇到的庫(kù)存修正，也因此，讓他將第二季營(yíng)收成長(zhǎng)率由原先所預(yù)估的15％下修到11％至12％。

瑞銀證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首席分析師程正樺表示，市場(chǎng)都在做臺(tái)積電的蘋果夢(mèng)，但蘋果對(duì)營(yíng)收要有實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)，也是明年的事，因此，今年對(duì)臺(tái)積電而言，最重要的事情反倒是如何因應(yīng)各家科技大廠終端產(chǎn)品推出時(shí)間的備貨動(dòng)能。

程正樺進(jìn)一步解釋，除了蘋果以外，非蘋果廠商智能型手機(jī)旗艦產(chǎn)品大多集中在MWC之后的3至5月陸續(xù)推出，相較于去年宏達(dá)電、三星、蘋果新機(jī)分別在3、5、9月推出，其實(shí)更為集中，因此，今年臺(tái)積電上半年風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比下半年大。

惟反應(yīng)張忠謀的「庫(kù)存誠(chéng)實(shí)說(shuō)」，程正樺預(yù)估，臺(tái)積電短線股價(jià)會(huì)修正1％至2％、但不容易跌破95元，陸行之也預(yù)估農(nóng)歷年前股價(jià)將在95至105元之間盤整，靜待農(nóng)歷年后的上攻效應(yīng)。