文／方亞申
臺(tái)積電股價(jià)還原權(quán)值創(chuàng)歷史新高，資本支出持續(xù)拉高，本業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，相關(guān)供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)及股價(jià)可望同步受惠。
美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)近半年來走勢(shì)不如道瓊及NASDAQ，而其成分股股價(jià)表現(xiàn)幾乎都是相對(duì)弱勢(shì)，不像科技股的谷歌、蘋果、ＩＢＭ等都有創(chuàng)新高走勢(shì)。但費(fèi)半成分股中表現(xiàn)最強(qiáng)的竟然是臺(tái)灣之光臺(tái)積電，股價(jià)最近創(chuàng)近十年來最高，若還原權(quán)值更是創(chuàng)歷史新高，這在美股乃至臺(tái)股中都相當(dāng)少見！
臺(tái)積電身為全球半導(dǎo)體晶圓代工龍頭，為鞏固領(lǐng)先地位，每年花在資本支出上都相當(dāng)多，市場(chǎng)傳出今年預(yù)估八十到八五億美元，明年則可能一舉提高至一百億美元。一百億美元是多少？臺(tái)灣今年前八月電機(jī)電子進(jìn)口金額也不過三七七．一三億美元，由此可見臺(tái)積電資本支出之可觀。
臺(tái)積電資本支出驚人
臺(tái)積電大筆金額投入擴(kuò)廠及研發(fā)，的確拉大與其他后進(jìn)者距離。臺(tái)積電是全球二八奈米制程領(lǐng)導(dǎo)廠商，而包括二八奈米與四十奈米等先進(jìn)制程，受行動(dòng)式通訊裝置需求強(qiáng)勁，今年以來都供不應(yīng)求。二八奈米制程占臺(tái)積電第一季營收比已達(dá)五％，預(yù)期到第四季將超過二○％，月產(chǎn)能達(dá)六．八萬片。
據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)顧能最新預(yù)估，全球晶圓產(chǎn)能利用率將從年中的八五％，降至年底的八○至八三％，競(jìng)爭(zhēng)力較差公司可能落入損益平衡。但高階制程產(chǎn)能利用率則相反，將從年中的八五％，拉升至年底的八七至八九％。臺(tái)積電高階制程占營收比重最高，該公司一直到八月營收都在創(chuàng)歷史新高，第四季也不會(huì)太差。
留意半導(dǎo)體檢測(cè)及耗材股
臺(tái)積電積極擴(kuò)廠，過去與該公司合作的半導(dǎo)體耗材、檢測(cè)、設(shè)備商及無塵室相對(duì)吃香。雖然不可否認(rèn)臺(tái)積電機(jī)器設(shè)備大多是從國外進(jìn)口，但已有單位呼吁，應(yīng)該仿效韓國自己重點(diǎn)扶植上游供應(yīng)商，對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)升級(jí)才有幫助，否則龐大資本支出都給國外廠商吃實(shí)在太可惜了；這也是未來五到十年臺(tái)灣半導(dǎo)體趨勢(shì)所在。
在這方面，檢測(cè)及耗材較有機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)線可注意翔名、弘塑、漢微科、家登及閎康。其中翔名主要業(yè)務(wù)專注于半導(dǎo)體前段擴(kuò)散制程所需要的離子布植機(jī)耗材；離子布植機(jī)為寡占市場(chǎng)，且產(chǎn)業(yè)經(jīng)過不斷整并后，目前全球第一大廠美系廠商（并購Varian），市占率高達(dá)八○％以上。因翔名過去跟美國大廠商合作密切，為在臺(tái)最主要的代工廠，使得翔名十二寸與八寸耗材在國內(nèi)享有極高的市占率。
翔名上半年ＥＰＳ為三．三八元，較去年同期小幅成長(zhǎng)；第三季及第四季高毛利半導(dǎo)體耗材占營收比例將達(dá)六○％，法人估全年ＥＰＳ約落在六．七元附近，明年則挑戰(zhàn)七元以上。
弘塑過去帳上保留較高現(xiàn)金，經(jīng)營較保守，不過最近并購添鴻科技，添鴻是金屬蝕刻液及其他各式化學(xué)藥劑供應(yīng)廠，弘塑這次放膽并購，應(yīng)該與大客戶有關(guān)，也展現(xiàn)弘塑企圖心。該公司上半年ＥＰＳ為三．○七元，法人預(yù)估全年每股有賺六．五元機(jī)會(huì)。該公司股本只有二．二億元，籌碼相當(dāng)集中。
閎康是以晶片檢測(cè)分析為主，由于新開發(fā)新產(chǎn)品及新制程技術(shù)的晶片廠，需要用最快速度得知問題并解決，這時(shí)就需要晶片檢測(cè)動(dòng)作。而臺(tái)積電二八奈米加速開出，市場(chǎng)傳出晶片檢測(cè)業(yè)務(wù)外包給閎康，由于年底臺(tái)積電二八奈米晶片將達(dá)六．八萬片左右，較六月底的一萬片大幅增加，對(duì)于二八奈米各項(xiàng)材料及可靠性等檢測(cè)速度需要加快，若閎康吃到這塊餅，將有助營收一路上升。
ＩＣ測(cè)試臺(tái)星科占優(yōu)勢(shì)
漢微科產(chǎn)品為電子束檢測(cè)機(jī)臺(tái)，客戶包含臺(tái)積電、聯(lián)電、三星、海力士、東芝等全球十四大半導(dǎo)體大廠，而其機(jī)臺(tái)技術(shù)完全可超越客戶需求達(dá)到五奈米，領(lǐng)先相當(dāng)多。該公司電子束檢測(cè)機(jī)臺(tái)年產(chǎn)能已達(dá)三十臺(tái)，南科廠預(yù)定年底前完成擴(kuò)產(chǎn)，年產(chǎn)能將達(dá)到五十臺(tái)。法人指出，二八奈米使用電子束檢測(cè)設(shè)備機(jī)臺(tái)每臺(tái)價(jià)格至少四百萬美元以上，愈高階制程愈需要使用更多機(jī)臺(tái)及價(jià)格更昂貴機(jī)臺(tái)，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。
該公司上半年ＥＰＳ為十一．○八元，全年預(yù)估每股有賺二十元附近機(jī)會(huì)。股本為七．二億元，有特定買盤照顧，股價(jià)屢創(chuàng)新高，不過本益比超過二十倍相對(duì)較高，低于二十倍時(shí)可追蹤。
ＩＣ測(cè)試部分，臺(tái)星科來自臺(tái)積電訂單比重約四成，相當(dāng)高，法人預(yù)估今年ＥＰＳ約四．五至五元，股價(jià)得已維持在相對(duì)高檔，隨著季報(bào)將公布，股價(jià)有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)高點(diǎn)，不過基期相對(duì)較高。