文／方亞申
臺積電股價還原權(quán)值創(chuàng)歷史新高，資本支出持續(xù)拉高，本業(yè)競爭力強(qiáng)，相關(guān)供應(yīng)鏈業(yè)績及股價可望同步受惠。
美國費城半導(dǎo)體指數(shù)近半年來走勢不如道瓊及NASDAQ，而其成分股股價表現(xiàn)幾乎都是相對弱勢，不像科技股的谷歌、蘋果、ＩＢＭ等都有創(chuàng)新高走勢。但費半成分股中表現(xiàn)最強(qiáng)的竟然是臺灣之光臺積電，股價最近創(chuàng)近十年來最高，若還原權(quán)值更是創(chuàng)歷史新高，這在美股乃至臺股中都相當(dāng)少見！
臺積電身為全球半導(dǎo)體晶圓代工龍頭，為鞏固領(lǐng)先地位，每年花在資本支出上都相當(dāng)多，市場傳出今年預(yù)估八十到八五億美元，明年則可能一舉提高至一百億美元。一百億美元是多少？臺灣今年前八月電機(jī)電子進(jìn)口金額也不過三七七．一三億美元，由此可見臺積電資本支出之可觀。
臺積電資本支出驚人
臺積電大筆金額投入擴(kuò)廠及研發(fā)，的確拉大與其他后進(jìn)者距離。臺積電是全球二八奈米制程領(lǐng)導(dǎo)廠商，而包括二八奈米與四十奈米等先進(jìn)制程，受行動式通訊裝置需求強(qiáng)勁，今年以來都供不應(yīng)求。二八奈米制程占臺積電第一季營收比已達(dá)五％，預(yù)期到第四季將超過二○％，月產(chǎn)能達(dá)六．八萬片。
據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)顧能最新預(yù)估，全球晶圓產(chǎn)能利用率將從年中的八五％，降至年底的八○至八三％，競爭力較差公司可能落入損益平衡。但高階制程產(chǎn)能利用率則相反，將從年中的八五％，拉升至年底的八七至八九％。臺積電高階制程占營收比重最高，該公司一直到八月營收都在創(chuàng)歷史新高，第四季也不會太差。
留意半導(dǎo)體檢測及耗材股
臺積電積極擴(kuò)廠，過去與該公司合作的半導(dǎo)體耗材、檢測、設(shè)備商及無塵室相對吃香。雖然不可否認(rèn)臺積電機(jī)器設(shè)備大多是從國外進(jìn)口，但已有單位呼吁，應(yīng)該仿效韓國自己重點扶植上游供應(yīng)商，對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)升級才有幫助，否則龐大資本支出都給國外廠商吃實在太可惜了；這也是未來五到十年臺灣半導(dǎo)體趨勢所在。
在這方面，檢測及耗材較有機(jī)會，中長線可注意翔名、弘塑、漢微科、家登及閎康。其中翔名主要業(yè)務(wù)專注于半導(dǎo)體前段擴(kuò)散制程所需要的離子布植機(jī)耗材；離子布植機(jī)為寡占市場，且產(chǎn)業(yè)經(jīng)過不斷整并后，目前全球第一大廠美系廠商（并購Varian），市占率高達(dá)八○％以上。因翔名過去跟美國大廠商合作密切，為在臺最主要的代工廠，使得翔名十二寸與八寸耗材在國內(nèi)享有極高的市占率。
翔名上半年ＥＰＳ為三．三八元，較去年同期小幅成長；第三季及第四季高毛利半導(dǎo)體耗材占營收比例將達(dá)六○％，法人估全年ＥＰＳ約落在六．七元附近，明年則挑戰(zhàn)七元以上。
弘塑過去帳上保留較高現(xiàn)金，經(jīng)營較保守，不過最近并購添鴻科技，添鴻是金屬蝕刻液及其他各式化學(xué)藥劑供應(yīng)廠，弘塑這次放膽并購，應(yīng)該與大客戶有關(guān)，也展現(xiàn)弘塑企圖心。該公司上半年ＥＰＳ為三．○七元，法人預(yù)估全年每股有賺六．五元機(jī)會。該公司股本只有二．二億元，籌碼相當(dāng)集中。
閎康是以晶片檢測分析為主，由于新開發(fā)新產(chǎn)品及新制程技術(shù)的晶片廠，需要用最快速度得知問題并解決，這時就需要晶片檢測動作。而臺積電二八奈米加速開出，市場傳出晶片檢測業(yè)務(wù)外包給閎康，由于年底臺積電二八奈米晶片將達(dá)六．八萬片左右，較六月底的一萬片大幅增加，對于二八奈米各項材料及可靠性等檢測速度需要加快，若閎康吃到這塊餅，將有助營收一路上升。
ＩＣ測試臺星科占優(yōu)勢
漢微科產(chǎn)品為電子束檢測機(jī)臺，客戶包含臺積電、聯(lián)電、三星、海力士、東芝等全球十四大半導(dǎo)體大廠，而其機(jī)臺技術(shù)完全可超越客戶需求達(dá)到五奈米，領(lǐng)先相當(dāng)多。該公司電子束檢測機(jī)臺年產(chǎn)能已達(dá)三十臺，南科廠預(yù)定年底前完成擴(kuò)產(chǎn)，年產(chǎn)能將達(dá)到五十臺。法人指出，二八奈米使用電子束檢測設(shè)備機(jī)臺每臺價格至少四百萬美元以上，愈高階制程愈需要使用更多機(jī)臺及價格更昂貴機(jī)臺，對業(yè)績貢獻(xiàn)明顯。
該公司上半年ＥＰＳ為十一．○八元，全年預(yù)估每股有賺二十元附近機(jī)會。股本為七．二億元，有特定買盤照顧，股價屢創(chuàng)新高，不過本益比超過二十倍相對較高，低于二十倍時可追蹤。
ＩＣ測試部分，臺星科來自臺積電訂單比重約四成，相當(dāng)高，法人預(yù)估今年ＥＰＳ約四．五至五元，股價得已維持在相對高檔，隨著季報將公布，股價有機(jī)會挑戰(zhàn)高點，不過基期相對較高。