在繼巴克萊證券看淡聯電(2303-TW)后市，德意志證券出具報告表示，聯電核心業(yè)務為加速競爭力將會轉進40奈米制程，未來股價表現的關鍵可能會在40奈米和28奈米制程部分，第3季營運上軌道，但營益率恐下滑至3.3%，IDM客戶庫存調整恐讓今年第4季和明年第1季營運虧損，維持持有評等和目標價12.5元。

德意志證券指出，聯電第3季營收季減11%，符合預期，但營利率可能從原先的5.9%下滑至3.3%，其中，平均產品單價更因2線晶圓代工廠價格競爭下滑更為明顯，預估聯電第3季每股盈余達0.11元，符合市場預期。


德意志證券也指出，由于IDM客戶庫存調整，聯電今年第4季和明年第1季恐有虧損，預估聯電今年第4季營收下滑7%，明年第1季下滑8%，而營益率今年第4季也將衰退至1.7%，明年第1季營益率更衰退達-1.6%。加上今年第4季至明年上半年在65奈米價格上的競爭，因此修正聯電2011年至2013年每股盈余預估分別為9%、7%、5%。

德意志證券說明，展望后市，聯電40奈米在今年第4季營收占比可達10%，明年上半年營收占比將有12-14%，預估明年下半年將達15-17%，明年第4季底營收占比應有20-25%的水準，將可改善營運效率和避免2013年市場份額流失。