“然而，人們忽略了蘋果經(jīng)營(yíng)模式中年金式(以延期支付方式存在)的固有特質(zhì)。蘋果不斷推陳出新，消費(fèi)者被其技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)牢牢鎖死，每隔幾年就會(huì)老老實(shí)實(shí)地升級(jí)換代蘋果新產(chǎn)品。”管理T. Rowe Price全球技術(shù)基金的斯賓塞說，有一個(gè)現(xiàn)象可以作為佐證：消費(fèi)者購(gòu)買iPhone時(shí)，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商給予了較大幅度的補(bǔ)貼，但為期兩年的手機(jī)合約還沒有到期，用戶就已經(jīng)在開始渴求最新款iPhone手機(jī)了。

目前，蘋果在114個(gè)國(guó)家與255家手機(jī)運(yùn)營(yíng)商合作，而Research In Motion在165個(gè)國(guó)家與580家運(yùn)營(yíng)商合作。德意志銀行分析師惠特莫爾認(rèn)為，蘋果最終能在全球范圍達(dá)到18億用戶。從過去兩年來蘋果手機(jī)和平板電腦的銷售數(shù)量來看，他估算蘋果對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)的滲透率僅僅達(dá)到10%。

惠特莫爾指出，到今年底，iPhone 5將在100個(gè)國(guó)家發(fā)售，“無論從滲透率來看，還是從運(yùn)營(yíng)商合作前景來看，蘋果的市場(chǎng)潛力都還很大。” 在小幅調(diào)低投資者期望值的同時(shí)，蘋果正悄悄對(duì)其主要產(chǎn)品進(jìn)行更新，推出全新的iPhone 5、第四代iPad、iPad Mini，以及升級(jí)版的MacBook Pro。

蘋果三星商業(yè)模式之爭(zhēng)

在太平洋對(duì)岸的三星也不是好惹的。該公司是三星集團(tuán)的旗艦子公司，曾以生產(chǎn)電腦芯片、屏幕面板和家用電器著稱。然而，這一點(diǎn)在2010年發(fā)生了變化：該公司在亞洲推出蓋世(Galaxy)系列智能手機(jī)，而且在美國(guó)發(fā)售的45天內(nèi)，銷量超過了100萬部。如今，三星賣出的手機(jī)數(shù)量超過任何一家公司——2012年其市場(chǎng)份額躍升至31%，大大超過2009年的3.4%，主要搶奪的是諾基亞和RIM等昔日王者的市場(chǎng)份額。

三星也有眾多粉絲。安聯(lián)RMC技術(shù)基金的聯(lián)合投資經(jīng)理普萊斯認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家的智能手機(jī)市場(chǎng)已趨于飽和，更多的增長(zhǎng)將來自發(fā)展中國(guó)家。“三星在明年從這種趨勢(shì)中將比蘋果獲益更多，因?yàn)閮r(jià)格較低的三星手機(jī)將幫助其占有更多的新興市場(chǎng)份額。”普萊斯管理的基金持有蘋果股票，但一直在為符合資格的投資者買入三星在韓國(guó)上市的股票，以及三星在倫敦證交所掛牌的存托股票。

在眾多手機(jī)制造商當(dāng)中，三星是最有實(shí)力與蘋果抗衡的對(duì)手。智能手機(jī)創(chuàng)造的利潤(rùn)占三星利潤(rùn)總額的三分之二，但該公司也生產(chǎn)芯片和屏幕面板，使其對(duì)于自己的產(chǎn)品擁有巨大的控制力。

三星還有一個(gè)強(qiáng)大的隱形合作人。三星是全球安卓智能手機(jī)的最大制造商，安卓是谷歌公司開發(fā)的，并免費(fèi)提供給生產(chǎn)商，以推廣其移動(dòng)廣告市場(chǎng)。如今，安卓在智能手機(jī)操作系統(tǒng)市場(chǎng)占據(jù)66%的份額，令蘋果IOS操作系統(tǒng)19%的份額相形見絀。由于安卓操作系統(tǒng)不收費(fèi)，三星就能生產(chǎn)更便宜的產(chǎn)品，從而牢牢占據(jù)中低端智能手機(jī)市場(chǎng)。

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與此形成對(duì)比的是，蘋果對(duì)設(shè)備的軟硬件都加以控制，從而給消費(fèi)者帶來更一體化的使用體驗(yàn)。蘋果也不像三星那樣，把自己的命運(yùn)與另一個(gè)野心勃勃的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手綁到一起。目前，谷歌搜索引擎業(yè)務(wù)的盈利能力很強(qiáng)，因此不急于進(jìn)入設(shè)備制造領(lǐng)域，但該公司近期收購(gòu)了摩托羅拉公司的手機(jī)部門，不免令三星惴惴不安。

斯賓塞說：“雖然三星是最大的安卓手機(jī)制造商，但外頭這樣的生產(chǎn)商還有很多。因此，三星對(duì)于谷歌來說并非不可或缺，而谷歌對(duì)于三星來說卻不盡然。人們對(duì)于三星的贊譽(yù)與他們?cè)?jīng)對(duì)如日中天的諾基亞給出的贊譽(yù)一樣，無外乎規(guī)模效益、制造工藝、產(chǎn)量龐大、成本較低、占領(lǐng)中低端市場(chǎng)等等，但看看諾基亞現(xiàn)在落到了什么田地。”

近期，谷歌和微軟公司都在推出自己的移動(dòng)設(shè)備，這驗(yàn)證了蘋果垂直一體化商業(yè)模式的前瞻性。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Canaccord Genuity的分析師沃克利說，蘋果控制著自己的技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)和用戶體驗(yàn)，能給產(chǎn)品定很高的價(jià)格，因此盡管蘋果的銷售量在智能手機(jī)市場(chǎng)僅占19%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻能占到市場(chǎng)的68%。

　　戰(zhàn)火燒向供應(yīng)鏈？

蘋果與三星的戰(zhàn)火還燃燒到了全球各地的法庭上。今年美國(guó)加州圣何塞法院的陪審團(tuán)裁定三星向蘋果支付10億美元的設(shè)計(jì)專利侵權(quán)費(fèi)；但蘋果在英國(guó)和韓國(guó)等地的法院屢遭敗績(jī)。

蘋果最近與諾基亞和宏達(dá)電(HTC)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就專利問題達(dá)成和解，作為撤銷起訴的條件，蘋果可以向這些公司收取專利費(fèi)和授權(quán)使用費(fèi)，這讓蘋果的投資者大大松了一口氣。

Valorem Law Group律師事務(wù)所知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟律師詹金斯說：“從商業(yè)角度來看，與較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手達(dá)成和解非常必要。這樣可以避免支付昂貴的訴訟費(fèi)用，獲取專利費(fèi)等收入，并借助這些資金進(jìn)一步打擊三星。”

如果越來越多的安卓手機(jī)制造商開始向蘋果支付專利費(fèi)，安卓平臺(tái)的免費(fèi)優(yōu)勢(shì)就會(huì)遭到削弱。不過，耗時(shí)長(zhǎng)久的訴訟大戰(zhàn)對(duì)雙方都沒有好處。蘋果從三星那里采購(gòu)芯片和屏幕面板，并一直在尋找替代的供應(yīng)商；另一方面，三星的低價(jià)策略也開始對(duì)蘋果的豐厚利潤(rùn)率產(chǎn)生負(fù)面影響。

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投資銀行伯恩斯坦公司分析師紐曼說：“三星排他性地為蘋果生產(chǎn)定制芯片，蘋果要求三星提升芯片生產(chǎn)能力，但雙方的合作協(xié)議只簽訂到2013年底，因此三星拒絕投資數(shù)十億美元來增加產(chǎn)能。三星面臨的是產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，而蘋果面臨的是iPhone和iPad在2013年下半年芯片產(chǎn)量不足的風(fēng)險(xiǎn)。”

安本資產(chǎn)管理公司駐新加坡的投資組合經(jīng)理湯姆說，雖然芯片業(yè)務(wù)僅占三星營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的16%，但三星至今仍被視為一家大眾化芯片的制造商。

三星是2012年三季度唯一推出了新手機(jī)的大型廠商，因此收益頗豐，同期利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)91%。三星智能手機(jī)在三季度的毛利率為19%，為近兩年的最高水平?，F(xiàn)在的問題是，面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，韓國(guó)巨人能否繼續(xù)屹立不倒？

市場(chǎng)初步給出肯定的答案——最近四個(gè)交易日中，三星有三個(gè)交易日刷新收盤紀(jì)錄高位。昨日三星股價(jià)上漲0.74%，收?qǐng)?bào)149.1萬韓元(約合1382美元)。

“最終來說，推動(dòng)這場(chǎng)游戲的關(guān)鍵因素是研發(fā)能力和設(shè)計(jì)水平，而非制造效率。”烏爾西洛說。

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作者：tee