⊙記者 阮曉琴 ○編輯 祝建華
創(chuàng)業(yè)板迄今為止最大一單IPO被否。中國證監(jiān)會22日在其網(wǎng)站上披露，神舟電腦IPO申請被否。有投行人士稱，神舟電腦IPO被否可能與其成長性不足有關(guān)。
神舟電腦本次擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行8100萬股，發(fā)行后總股本8.1億股，募集資金將主要投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發(fā)項目。項目投產(chǎn)后，公司筆記本電腦將從年產(chǎn)100萬臺增至年產(chǎn)460萬臺。創(chuàng)業(yè)板自2009年10月創(chuàng)立以來，總股本最大的為樂普醫(yī)療，2010年5月“10轉(zhuǎn)10”后總股本達8.12億股。剔除這一因素，目前，創(chuàng)業(yè)板最大IPO為向日葵，總股本為5.09億股。因而，神舟電腦是創(chuàng)業(yè)板設(shè)立以來最大的IPO。
與主板和中小板相比，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率遠遠超出前兩者。為了募集更多的資金，許多企業(yè)愿意在創(chuàng)業(yè)板上市。但是，創(chuàng)業(yè)板上市對企業(yè)的成長性要求比較高。去年3月，有證監(jiān)會官員在詳解創(chuàng)業(yè)板IPO被否七大主因時，提到的第一個主因即持續(xù)盈利能力問題和成長性不足。具體原因包括經(jīng)營模式和所屬行業(yè)發(fā)生了重大變化，過分倚重稅收優(yōu)惠、財政補貼等。
神舟電腦招股書(申報稿)顯示，2010年公司收入46.24億元，同比增長7.53%，實現(xiàn)凈利潤2.58億元，同比增長13.16%。創(chuàng)業(yè)板對凈利潤的要求為：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。
雖然神舟電腦凈利潤遠高于創(chuàng)業(yè)板的最低要求，但是，創(chuàng)業(yè)板對盈利的持續(xù)增長要求較高。在這一點上，神舟電腦上會前被廣泛質(zhì)疑。據(jù)公告數(shù)據(jù)，2009年公司營業(yè)收入與凈利潤分別同比增長22%和23%。2010年神舟電腦營業(yè)收入和凈利潤增幅均低于2009年。
神舟電腦主要從事PC整機及其部分零配件的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。PC行業(yè)采用開放的技術(shù)標準，任何一個廠商按照規(guī)范生產(chǎn)的PC配件均具有通用性，這一特點導致該行業(yè)的競爭十分激烈。在這種情況下，價格戰(zhàn)、產(chǎn)品戰(zhàn)、營銷戰(zhàn)紛紛登場，市場競爭進入白熱化。有媒體指出，電腦市場進入微利時代的背景下，神舟電腦“低價銷售”的持續(xù)盈利能力以及風險讓人懷疑。
數(shù)據(jù)顯示，2010年前三季度中國15大筆記本電腦品牌市場份額分布情況，神舟電腦占3.1%，排名第八。排名第一的聯(lián)想占34.4%。2008年、2009年及2010年神舟電腦綜合毛利率分別為13.98%、15.22%和15.81%。
稅收優(yōu)惠對神舟電腦盈利貢獻較大。2008年、2009年和2010年，全部稅收優(yōu)惠金額占凈利潤的比例分別為92.07%、16.78%及25.12%。如果相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，或者因公司自身原因無法繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠，將會對公司的凈利潤產(chǎn)生一定影響。