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工信部力推IPv6 8股業(yè)績爆發(fā)在即

時(shí)間：2010-12-28 19:45:34

關(guān)鍵字：工信部 IPv6 BSP EPS

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[導(dǎo)讀]　　楊學(xué)山：中歐將推進(jìn)未來互聯(lián)網(wǎng)和IPv6合作新華社北京12月21日電（記者侯麗軍、張小軍）工業(yè)和信息化部副部長楊學(xué)山21日表示，中歐將積極推進(jìn)在未來互聯(lián)網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議IPv6方面的合作，并將聯(lián)合發(fā)布宣言落實(shí)

　　楊學(xué)山：中歐將推進(jìn)未來互聯(lián)網(wǎng)和IPv6合作

新華社北京12月21日電（記者侯麗軍、張小軍）工業(yè)和信息化部副部長楊學(xué)山21日表示，中歐將積極推進(jìn)在未來互聯(lián)網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議IPv6方面的合作，并將聯(lián)合發(fā)布宣言落實(shí)IPv6合作。

楊學(xué)山是在北京舉行的第三次中歐經(jīng)貿(mào)高層對話上作出上述表示的。

IP地址即互聯(lián)網(wǎng)地址，是用來唯一標(biāo)識互聯(lián)網(wǎng)中計(jì)算機(jī)的邏輯地址，具有唯一性，相當(dāng)于生活中家庭地址的門牌號碼。IPv4地址是目前正在廣泛使用的ＩＰ協(xié)議，它采用32位地址長度，全球可用的IPv4地址只有大約43億個(gè)，因此全球互聯(lián)網(wǎng)必須過渡到下一代版本的IP地址協(xié)議即IPv6地址。

楊學(xué)山說，工業(yè)和信息化部和歐盟方面有多個(gè)合作機(jī)制和渠道，在中小企業(yè)、材料、汽車、電信、信息技術(shù)、信息化等領(lǐng)域進(jìn)行不同層次交流。

楊學(xué)山介紹，在日前舉行的第二次中歐信息技術(shù)、電信和信息化對話上，工業(yè)和信息化部和歐盟信息社會與媒體總司同意進(jìn)一步拓寬和深化信息技術(shù)、電信和信息領(lǐng)域合作。雙方將推薦中歐雙方專家積極推進(jìn)未來互聯(lián)網(wǎng)和下一代互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議IPv6等方面合作，推動(dòng)雙方有關(guān)企業(yè)的首席信息官進(jìn)行互訪和交流，并共同探討有關(guān)云計(jì)算的研究。

“在全球化深入發(fā)展大背景下，雙方要進(jìn)一步發(fā)揮中歐信息技術(shù)、電信和信息化對話機(jī)制的作用，在信息通訊技術(shù)創(chuàng)新、信息通訊基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建、信息通訊技術(shù)應(yīng)用、信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)信息安全保障方面進(jìn)一步開展合作與交流。”楊學(xué)山說。

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　　華平股份（行情，資訊）（300074）：下半年大客戶市場拓展值得期待

2010年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2199.99萬元，同比下降50.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤363.81萬元，同比下降76.6%；實(shí)現(xiàn)攤薄后每股收益0.11元。

上半年大客戶市場拓展低于預(yù)期：公司中期業(yè)績下滑的主要原因上半年的客戶中幾乎沒有大客戶銷售，而去年同期的營業(yè)收入中大客戶訂單占了較大比例，其中公司與中國人壽（行情，資訊）（601628）保險(xiǎn)股份公司簽訂的合同額達(dá)到2，200余萬元人民幣，占09年同期收入的42%，但本年度的上半年未簽訂超過1，000萬元人民幣的的大訂單，從而造成業(yè)績大幅下降。公司目前正在與幾個(gè)大客戶進(jìn)行商務(wù)談判，預(yù)計(jì)第三季度將會簽訂合同

研發(fā)投入比例高、繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位：公司上半年的研發(fā)投入共計(jì)339.37萬元，研發(fā)投入占銷售收入的比例為15.43%。公司目前共持有軟件著作權(quán)26項(xiàng)，專利57項(xiàng)，正在申請的專利34項(xiàng)。在上述專利中已獲得的發(fā)明專利5項(xiàng)。公司所采取的專利戰(zhàn)略使得公司在核心的視音頻編解碼及傳輸方面保持了領(lǐng)先的地位。另外，H.264HighProfile視頻壓縮技術(shù)的推出將為目前正在推廣的高清視頻通信應(yīng)用掃清網(wǎng)絡(luò)帶寬障礙，公司已于6月份宣布旗下產(chǎn)品全面支持H.264HighProfile視頻壓縮技術(shù)。

毛利率穩(wěn)中有升：2010年上半年公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利率74.66%，同比去年的72.53%上升了2.14個(gè)百分點(diǎn)，其中多媒體通信系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)毛利率74.28%，同比上升1.76個(gè)百分點(diǎn)。

盈利預(yù)測與評級：我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司10、11、12年EPS分別為1.51元、2.09元和2.91元，以7月30日66.78元的收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)PE分別為44倍、31.9倍和22.9倍，我們看好公司下半年針對大客戶的市場拓展，給予“增持”評級。

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國騰電子（行情，資訊）（300101）：北斗導(dǎo)航設(shè)備龍頭，分享行業(yè)高成長

北斗導(dǎo)航通信系統(tǒng)建設(shè)關(guān)乎國家安全，勢在必行。我們認(rèn)為隨著系統(tǒng)建設(shè)完畢將帶來行業(yè)需求的高成長;？2009年全球GNSS應(yīng)用市場規(guī)模達(dá)到660.2億美元，2001-2009年期間全球GNSS應(yīng)用市場規(guī)模年均成長率23.3%。其中專業(yè)應(yīng)用市場規(guī)模達(dá)163億美元，占整個(gè)市場的24.7%?？紤]到中國人口眾多，幅員遼闊，我們認(rèn)為北斗導(dǎo)航系統(tǒng)市場空間更加廣闊。

擁有完整的核心元器件制造能力，“核心元器件+導(dǎo)航終端+系統(tǒng)”的經(jīng)營模式以及豐富的武器裝備制造認(rèn)證確保國騰電子充分享受北斗導(dǎo)航市場的高成長。

從基帶芯片、頻率合成芯片以及圖像處理等，國騰電子基本實(shí)現(xiàn)了北斗導(dǎo)航終端的核心元器件制造，這成為公司核心競爭力體現(xiàn)。

公司通過擁有56.84%國星通信的股權(quán)構(gòu)建了“核心元器件+導(dǎo)航終端+系統(tǒng)”的經(jīng)營模式，從而充分享受了北斗導(dǎo)航市場的高成長。

資質(zhì)認(rèn)證成為行業(yè)進(jìn)入壁壘。公司目前已獲得“軍用電子元器件合格供應(yīng)商證書”、“二級保密資格單位證書”（國星通信）、“三級保密資格單位證書”（國騰電子）、“武器裝備科研生產(chǎn)許可證”、“裝備承制單位注冊證書”、“軍工產(chǎn)品質(zhì)量體系認(rèn)證證書”等資質(zhì)。

我們認(rèn)為公司未來三年業(yè)績有望保持復(fù)合40%以上增速成長。預(yù)測2010~2012年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤55.37、78.08和100.26百萬元，同比分別增長39.76%、41.02%和28.41%，EPS分別為0.797、1.123和1.443元。

我們選取國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司，以行業(yè)平均市盈率為基準(zhǔn)，并考慮到創(chuàng)業(yè)板的情況，按照2010年EPS估算，給予國騰電子45倍為公司價(jià)值中樞，得出公司的合理估值為35.67元。

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　　盛路通信（行情，資訊）（002446）：微波天線優(yōu)勢突出買入

公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司主營通信天線及射頻產(chǎn)品，屬于通信設(shè)備制造業(yè)。主導(dǎo)產(chǎn)品為通信基站天線、高性能微波通信天線、終端天線等，其中高性能微波天線的毛利率最高，盈利能力最強(qiáng)。過去三年微波天線業(yè)務(wù)增長迅速，公司的收入結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，未來公司微波天線領(lǐng)域的爆發(fā)式增長將繼續(xù)優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

天線需求保持旺盛，微波天線子行業(yè)面臨爆發(fā)式增長。國內(nèi)通訊基站投資經(jīng)過08和09年的高速增長后未來將出現(xiàn)回落，室外基站天線的增速也隨之回落。但受益于3G的網(wǎng)絡(luò)覆蓋室內(nèi)基站天線仍將保持30%的高速增長，終端天線因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備的廣泛應(yīng)用而保持10%以上的持續(xù)增長。國內(nèi)微波天線領(lǐng)域則因?yàn)槠涮厥庑远谖磥?年左右迎來爆發(fā)式增長。

公司微波天線業(yè)務(wù)與華為和中興外貿(mào)的黃金階段相似。公司微波天線（市場主要在國外）產(chǎn)品系列齊全、技術(shù)和國際水準(zhǔn)接近，而售價(jià)僅為國外同類產(chǎn)品的40%左右，其背景與華為和中興外貿(mào)的黃金階段極為相似。明顯的性價(jià)比優(yōu)勢和公司逐漸豐富的外貿(mào)經(jīng)驗(yàn)將驅(qū)動(dòng)微波業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，微波業(yè)務(wù)100%的年均復(fù)合增長有望保持3年以上。

未來業(yè)績持續(xù)高增長概率高。預(yù)計(jì)公司2010年-2012年的收入和凈利潤分別4.74億、6.47億、9.06億和0.52億、0.82億、1.19億。EPS分別為0.52元、0.80元和1.17元，對應(yīng)的PE估值為40.5倍、26.2倍和18.0倍，優(yōu)勢不明顯。高增長可期，PEG估值合理定價(jià)32元，給予首次買入投資評級。

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啟明星辰（行情，資訊）（002439）：管理成本上升影響利潤增長

公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，同比增長40.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-1454萬元，虧損幅度同比減少15.70%；對應(yīng)每股收益-0.15元/股，業(yè)績符合我們的預(yù)期，中期分配預(yù)案為利潤不分配不轉(zhuǎn)增。公司預(yù)計(jì)2010年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長-15%-15%。

各項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)收入均增長較快

2010年上半年，公司的平臺工具收入同比增長81.54%，是增長最快的業(yè)務(wù)；其次是同比增長49.11%的安全服務(wù)和同比增長46.96%的安全檢測產(chǎn)品，安全監(jiān)管和安全網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品同比分別增長41.17%和38.35%。各項(xiàng)安全產(chǎn)品和安全服務(wù)業(yè)務(wù)上半年收入均增長較快。

綜合毛利率下降和管理成本上升致使業(yè)績增幅低于收入增長

2010年上半年公司承接的安全服務(wù)類業(yè)務(wù)毛利率同比下降11.6個(gè)百分點(diǎn)，是毛利率下降的唯一業(yè)務(wù)；而管理費(fèi)用達(dá)到3983.55萬元，同比增長82.49%，在研發(fā)費(fèi)用資本化減少、無形資產(chǎn)攤銷、政府補(bǔ)助減少及職工薪酬增加等因素的綜合影響下管理費(fèi)用增長速度偏快，從而影響了公司利潤的增長。

盈利預(yù)測及投資建議

我們維持對公司的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2010~2012年，公司將分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤0.67、0.91和1.19億元，同比分別增長28.2%、37.9%和29.3%，對應(yīng)每股收益分別為0.67、0.93和1.2元/股。在目前的市場環(huán)境下，公司2010年合理動(dòng)態(tài)的市盈率區(qū)間在50-55倍之間，合理的價(jià)值區(qū)間為33.5-36.85元/股，我們維持對公司“中性”的投資評級。

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　　中國衛(wèi)星（行情，資訊）（600118）：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長盈利符合預(yù)期

投資要點(diǎn)：

公司上半年實(shí)現(xiàn)營收11.39億元，同比增長30.13%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.03億元，同比增長21.73%。實(shí)現(xiàn)凈利潤0.83億元，同比增長16.67%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為0.81億元，同比增長20.19%。衛(wèi)星制造及應(yīng)用業(yè)務(wù)毛利率為15.28%，同比略降0.38%。EPS為0.12元。

衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長。東方紅衛(wèi)星公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.66億元，同比增長17.98%。上半年成功發(fā)射三顆衛(wèi)星，并完成在軌交付。同時(shí)，新型小衛(wèi)星平臺研發(fā)工作取得階段成果。

在微小衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)方面，東方紅海特逐步確立了微小衛(wèi)星總體單位的地位，并審議通過以自有資金1793.94萬元收購五院下屬深圳電子技術(shù)研究設(shè)計(jì)所經(jīng)營性資產(chǎn)及其全資子公司汕頭航宇公司的100%股權(quán)，這將促進(jìn)公司微小衛(wèi)星業(yè)務(wù)能力的進(jìn)一步提升。

衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。在衛(wèi)星綜合應(yīng)用領(lǐng)域，公司中標(biāo)風(fēng)云三號氣象衛(wèi)星應(yīng)用系統(tǒng)項(xiàng)目；在衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域，民用導(dǎo)航終端項(xiàng)目產(chǎn)品順利交付；在衛(wèi)星通訊領(lǐng)域，VSAT系統(tǒng)中標(biāo)行業(yè)示范工程，“動(dòng)中通”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了向行業(yè)用戶的銷售；在衛(wèi)星遙感業(yè)務(wù)領(lǐng)域，簽訂多項(xiàng)合作協(xié)議；在衛(wèi)星運(yùn)營領(lǐng)域，利用募集資金著力發(fā)展高清傳輸業(yè)務(wù)。

公司向航天量子增資1700萬元，用于研發(fā)自主衛(wèi)星遙感產(chǎn)品，打造衛(wèi)星遙感產(chǎn)業(yè)平臺；向東方紅信息增資6000萬元，用于衛(wèi)星綜合信息運(yùn)營服務(wù)平臺二期建設(shè)等新業(yè)務(wù)平臺的建設(shè)及運(yùn)營。

我們判斷在不考慮資產(chǎn)進(jìn)一步整合的情況下，公司業(yè)績將穩(wěn)定增長。

預(yù)計(jì)公司2010-2012年銷售收入分別為30.98億元、39.58億元、50.20億元，凈利潤分別為2.44億元、3.04億元、3.77億元，對應(yīng)EPS分別為0.35元、0.43元、0.53元。

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　　新大陸（行情，資訊）（000997）：信息識別業(yè)務(wù)小幅增長目標(biāo)價(jià)13元

2010上半年收入同比下降，經(jīng)營性利潤有所增加2010上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.15億元同比減少16.49%；營業(yè)利潤5037.76萬元同比減少8.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4091.63萬元同比減少7.23%；由于投資收益同比減少75.13%因此扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增加19.74%達(dá)到4031.46萬元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.09元。收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致綜合毛利率同比大幅提高10.44%達(dá)41.15%，總費(fèi)用率同比提高7.35%達(dá)27.66%。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，信息識別類產(chǎn)品占比提高公司將繼續(xù)專注于信息識別和行業(yè)應(yīng)用兩條業(yè)務(wù)主線，集中資源發(fā)展重點(diǎn)業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)電子支付和信息識讀產(chǎn)品收入同比增加16.81%達(dá)到1.44億元；電子回執(zhí)收入同比增加19.93%；行業(yè)應(yīng)用軟件同比下降2.81%；刮卡同比下降89.39%為1161.12萬元。

盈利預(yù)測與投資評級我們預(yù)測公司2010年、2011年和2012年全面攤薄EPS分別為0.237元、0.314元和0.378元，對應(yīng)2010年、2011年和2012年動(dòng)態(tài)市盈率分別為54.52倍、41.13倍和34.20倍。維持“持有”的投資評級，12個(gè)月合理目標(biāo)價(jià)格13.00元。

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金智科技（行情，資訊）（002090）：未來關(guān)注海外光伏電站建設(shè)

第一，收入增長主要依靠非電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)

公司營業(yè)收入，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32010.22萬元，較上年同期增長17.85%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1336.36萬元，較上年同期下降9.83%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2523.5萬元，較上年同期增長2.07%。

公司營業(yè)收入增長主要來源于IT服務(wù)、建筑智能化及電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)。IT服務(wù)上半年收入7968萬，同比增長65%；建筑智能化收入來自于公司上半年收購的金智智能（持股60%），收入9320萬，同比增長35%，占上半年收入近30%；電網(wǎng)自動(dòng)化收入4015萬，同比增長9%，差強(qiáng)人意。

第二，營業(yè)利潤同比下降主因是財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失

公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1336.36萬元，較上年同期下降9.83%。主要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年增加576萬，其中利息收入減少、出現(xiàn)匯兌損益，同時(shí)利息支出也大幅增加。資產(chǎn)減值損失主要由于華章?lián)p失增加所致。

實(shí)現(xiàn)凈利潤2523.5萬元，較上年同期增長2.07%，原因是所得稅費(fèi)用返還所致。第三，電網(wǎng)業(yè)務(wù)仍可期待，電廠業(yè)務(wù)關(guān)注海外市場和升壓站

公司變電站綜自業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)來自南瑞繼保，技術(shù)上保持著一定的優(yōu)勢。值得注意的是，公司iPACS-5000系列電網(wǎng)保護(hù)和監(jiān)控產(chǎn)品在“廣東電網(wǎng)公司2009-2010年度二次類設(shè)備材料框架協(xié)議式招標(biāo)”項(xiàng)目中中標(biāo)，這是公司產(chǎn)品首次進(jìn)入廣東電網(wǎng)這一國內(nèi)市場規(guī)模最大的省級電網(wǎng)公司。由于廣東省網(wǎng)采用框架標(biāo)，這意味著公司下半年2010年或?qū)⒊掷m(xù)接到廣東省網(wǎng)的訂單。我們估計(jì)電網(wǎng)增長約15%。

由于公司較早涉足電廠自動(dòng)化業(yè)務(wù)，且產(chǎn)品口碑較好，公司在國內(nèi)電廠監(jiān)控自動(dòng)化市場份額達(dá)到40%。但受到火電建設(shè)增速放緩大背景的影響，公司成長性受到較大沖擊。針對這種局面，公司拓寬產(chǎn)品線，主要是NCS（電廠升壓站）、風(fēng)電場監(jiān)控、廠礦轉(zhuǎn)變監(jiān)控業(yè)務(wù)。此外，公司發(fā)電廠電氣自動(dòng)化系統(tǒng)及保護(hù)裝置還中標(biāo)多個(gè)境外工程，包括印尼蘇拉威西2×50MW火電機(jī)組廠用電監(jiān)控管理系統(tǒng)及綜合保護(hù)測控裝置、白俄羅斯明斯克熱電站改造項(xiàng)目綜合保護(hù)測控裝置等。我們認(rèn)為，在國內(nèi)火電建設(shè)放緩的背景下，公司電廠自動(dòng)化業(yè)務(wù)在海外的拓展有利于保持電廠自動(dòng)化業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。我們預(yù)計(jì)今年此項(xiàng)業(yè)務(wù)今年增速估計(jì)在5%左右。第四，建筑智能化、IT服務(wù)增長迅速，高效信息化業(yè)務(wù)持續(xù)下滑

建筑智能化、IT服務(wù)收入分別同比增長35%、65%，收入占比分別為29%、25%。在IT服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司在已經(jīng)取得了較好市場業(yè)績的各個(gè)行業(yè)、區(qū)域投入資源，銷售業(yè)績穩(wěn)步上升。但由于IT服務(wù)需求分散，有較大的不確定性，我們需要關(guān)注高增長的持續(xù)性。公司收購了金智智能52%的股權(quán)，收購后持有其60%的股權(quán)，使其成為公司的控股子公司。金智智能的建筑智能化工程業(yè)務(wù)通過與金智科技IT服務(wù)業(yè)務(wù)的市場協(xié)作，進(jìn)一步鞏固了在華東區(qū)域的地位。

高校信息化業(yè)務(wù)收入1800萬，同比下降40%。由于高校信息化市場較小，且現(xiàn)在基本上所有高校都已實(shí)現(xiàn)信息化，公司不再投入過多精力在此項(xiàng)業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)今年高校信息化業(yè)務(wù)將繼續(xù)下滑。第五，未來看點(diǎn)在于公司新的發(fā)展模式——光伏電站建設(shè)能否順利實(shí)施

公司在保加利亞建設(shè)的4MW光伏電站是當(dāng)?shù)刈畲箜?xiàng)目，組件為薄膜電池。一期項(xiàng)目2MW項(xiàng)目預(yù)計(jì)在今年9月底建設(shè)完成。，一旦并網(wǎng)運(yùn)行成功。公司或?qū)⒊鍪鄞隧?xiàng)目帶來收入。

公司擬在美國加利福尼亞州帕薩迪納市投資設(shè)立全資子公司，積極探索在美國建設(shè)太陽能電站的發(fā)展機(jī)會。繼德國下調(diào)FIT后，美國的光伏市場越來越被重視。如果公司的美國子公司運(yùn)營順利，公司有望直接受益于美國的千萬太陽能屋頂計(jì)劃。

我們預(yù)計(jì)10-12年的EPS分別為0.252、0.273、0.297元，對應(yīng)市盈率分別為46、43、39倍，我們建議在對公司關(guān)注的同時(shí)，應(yīng)留心幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：在電網(wǎng)自動(dòng)化領(lǐng)域市場的開拓進(jìn)展、海外光伏項(xiàng)目的運(yùn)作情況。

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恒信移動(dòng)（行情，資訊）（300081）：移動(dòng)通信產(chǎn)品的區(qū)域性龍頭

公司基本情況公司由孟憲民、趙國水、裴軍、孫健、郜銀書五人發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。2001年11月，在河北省工商行政管理局注冊，法定代表人為孟憲民。公司主要從事移動(dòng)信息產(chǎn)品的銷售與服務(wù)。

主要業(yè)務(wù)情況主營業(yè)務(wù)包括：個(gè)人移動(dòng)信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)，行業(yè)移動(dòng)信息產(chǎn)品銷售與服務(wù)等。其中個(gè)人移動(dòng)信息產(chǎn)品銷售服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比最高，占09年總收入的78.39%（收入占比呈逐年下降趨勢），但毛利率較低，僅為15.57%；行業(yè)移動(dòng)信息產(chǎn)品銷售服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比第二，占09年總收入的12.69%（收入占比呈逐年上升趨勢），毛利率高于前者，為23.67%。

募股資金項(xiàng)目介紹公司擬首次公開發(fā)行1700萬股，占發(fā)行后總股本的25.37%，募集資金將投資于以下項(xiàng)目：1、移動(dòng)信息業(yè)務(wù)平臺改擴(kuò)建項(xiàng)目；2、移動(dòng)商業(yè)信息服務(wù)平臺項(xiàng)目；3、其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的運(yùn)營資金項(xiàng)目。

若募集資金不能滿足擬投資項(xiàng)目資金需求，缺口部分將由公司通過銀行貸款或其他途徑解決。

盈利預(yù)測及投資建議公司作為河北省提供移動(dòng)產(chǎn)品及服務(wù)的龍頭企業(yè)，在河北省有較強(qiáng)的競爭實(shí)力。從發(fā)展戰(zhàn)略來看，公司在保持其地面零售連鎖業(yè)務(wù)區(qū)域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展與移動(dòng)產(chǎn)品及服務(wù)相關(guān)的線上業(yè)務(wù)（綜合毛利率有望逐年提升），并計(jì)劃發(fā)展移動(dòng)全網(wǎng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的全國性擴(kuò)張。

我們預(yù)測，公司2010-2012年EPS為0.93元、1.19元、1.54元。綜合行業(yè)與公司情況，我們認(rèn)為，公司合理估值區(qū)間為32.41-41.67元，對于2010年動(dòng)態(tài)PE35-45倍。

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