液晶面板企業(yè)的投資，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，幾乎無(wú)法依靠產(chǎn)品利潤(rùn)收益獲得退出，而是隨著生產(chǎn)線的擴(kuò)張，不斷沉淀為生產(chǎn)線上的“預(yù)期收益”。這也是液晶面板投資被稱之為“沒(méi)有出口的高速公路”的原因。

“在液晶顯示器行業(yè)內(nèi)有句經(jīng)典的話，說(shuō)TFT投資就是‘沒(méi)有出口的高速公路’。”Display Search中國(guó)研究總監(jiān)張兵向記者表示，這句話在形容大尺寸TFT—LCD投資時(shí)尤其準(zhǔn)確。Display Search是一家知名的國(guó)際顯示產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)。

曾經(jīng)在康佳集團(tuán)任職多年的張兵親身經(jīng)歷了中國(guó)彩電行業(yè)從CRT時(shí)代向TFT(液晶顯示)時(shí)代的轉(zhuǎn)型。在他看來(lái)，液晶顯示產(chǎn)業(yè)與過(guò)去的CRT彩電相比，最大的差異是前者有著極為龐大而復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈。

CRT彩電只有幾個(gè)簡(jiǎn)單的部件，在國(guó)內(nèi)就可以形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈；而液晶技術(shù)則涉及物理、化學(xué)、光學(xué)等復(fù)雜的技術(shù)領(lǐng)域，一張液晶面板內(nèi)便涉及數(shù)十個(gè)組件和幾百種材料，沒(méi)有任何一家企業(yè)能夠獨(dú)立完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，因此也形成了龐大的產(chǎn)業(yè)集群。

直到2007年以前，液晶顯示技術(shù)還無(wú)法在大尺寸領(lǐng)域跟其他顯示技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，主要集中于電腦顯示器等小尺寸應(yīng)用。但隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的急劇擴(kuò)大和廠商競(jìng)爭(zhēng)，生產(chǎn)成本的迅速下降使得液晶電視成為了市場(chǎng)新寵，各國(guó)廠家隨即加入了對(duì)高世代生產(chǎn)線(6代線及以上)的競(jìng)爭(zhēng)之中。

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，從IT業(yè)脫胎而出的液晶顯示行業(yè)體現(xiàn)出了類似的競(jìng)爭(zhēng)模式：最早投入高世代線開(kāi)發(fā)的廠家獲得超額的豐厚利潤(rùn)，由此而引發(fā)同類生產(chǎn)線的大規(guī)模建設(shè)。

隨著面板產(chǎn)能的急劇增長(zhǎng)，穩(wěn)步增長(zhǎng)的終端消費(fèi)市場(chǎng)很快便陷入“供大于求”的局面，并引發(fā)面板價(jià)格的大幅下跌和面板廠家的虧損。

而當(dāng)不斷增長(zhǎng)的消費(fèi)市場(chǎng)終于能夠“消化”現(xiàn)有的產(chǎn)能時(shí)，更大尺寸的生產(chǎn)線投產(chǎn)又再度引爆了新的景氣循環(huán)，這就是液晶顯示行業(yè)內(nèi)所說(shuō)的“液晶循環(huán)周期”。

據(jù)張兵的觀察，液晶顯示行業(yè)大約每隔一年就會(huì)陷入一輪盈虧逆轉(zhuǎn)，如2004、2006和2008年都是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈虧損狀態(tài)，而2003、2005和 2007年則大部分廠商都能賺錢。而京東方董事長(zhǎng)兼CEO王東升則提出了另一條相關(guān)的“生存定律”，那就是液晶顯示面板價(jià)格每三年大約下降50%。

在這一殘酷的周期循環(huán)壓力下，液晶面板的利潤(rùn)從盈利30%到虧損40%之間急劇波動(dòng)，無(wú)法抵抗價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)只能無(wú)奈出局。

為了抵御價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的生存危機(jī)，面板企業(yè)一方面不斷提高已有生產(chǎn)線的產(chǎn)能效率，另一方面則不斷巨資投入更高世代生產(chǎn)線的建設(shè)，以期在新興的高端市場(chǎng)中獲取超額利潤(rùn)。

這一不斷滾動(dòng)的投資特點(diǎn)，也使得液晶面板企業(yè)的投資在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，幾乎無(wú)法依靠產(chǎn)品利潤(rùn)收益獲得退出，而是隨著生產(chǎn)線的擴(kuò)張，不斷沉淀為生產(chǎn)線上的“預(yù)期收益”。這也是液晶面板投資被稱之為“沒(méi)有出口的高速公路”的原因。

在這種投資模式下，產(chǎn)業(yè)投資者如需退出液晶面板的投資項(xiàng)目，大多通過(guò)企業(yè)購(gòu)并的方式，對(duì)生產(chǎn)線及相關(guān)設(shè)施進(jìn)行整體轉(zhuǎn)讓。當(dāng)年京東方收購(gòu)韓國(guó)液晶面板生產(chǎn)線時(shí)，就是以子公司收購(gòu)的方式完成的。

在這一產(chǎn)業(yè)投資過(guò)程中，純粹的產(chǎn)業(yè)基金或投資者必須精心計(jì)算，以保證收購(gòu)后的生產(chǎn)線能夠在短期內(nèi)盈利，以維持企業(yè)的后續(xù)生存；而對(duì)于更加注重產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)效應(yīng)的地方政府而言，卻可以容忍面板企業(yè)更長(zhǎng)時(shí)間的虧損，并通過(guò)種種政策優(yōu)惠扶持企業(yè)發(fā)展。

據(jù)張兵介紹，全球液晶顯示產(chǎn)業(yè)的年產(chǎn)值約5000億美金，“除了液晶，就只有IT、汽車和通信產(chǎn)業(yè)有這么大的產(chǎn)值規(guī)模，所以才會(huì)引起政府的高度關(guān)注?！?/p>

而他的擔(dān)心則是，雖然大尺寸液晶面板在國(guó)內(nèi)有著足夠的市場(chǎng)空間與需求，但是如果地方政府主導(dǎo)的項(xiàng)目投資無(wú)法踏準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)周期的節(jié)奏，同樣可能重蹈京東方5代線投資“波峰投資、波谷產(chǎn)出”的覆轍，使面板企業(yè)陷入新的擴(kuò)張陷阱。

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