中聯(lián)通(0762)17日公布1月份新增用戶143.6萬戶，以單月計算，為近兩年來增長客戶最少的一個月。里昂證券表示，聯(lián)通最新數(shù)據(jù)令人失望，新增用戶按月持續(xù)下跌6.14%，主要由于CDMA預(yù)付服務(wù)客戶增長欠佳所致。

　　該行指出，由于缺乏低端手機供應(yīng)，CDMA預(yù)付服務(wù)客戶期內(nèi)凈增長只有1.1萬戶，聯(lián)通預(yù)期隨著低端手機于今年2月開始陸續(xù)付運，相信有助刺激客戶增長。至于CDMA月費用戶1月份新增客戶亦按月下跌5.24%，GSM客戶繼續(xù)成為增長的主要動力。

　　里昂指出，摩托羅拉將推出新系列的低端GSM手機，以進攻新興市場，每部低端GSM手機的價格訂于40美元水平(約330元人民幣)，預(yù)計會削弱CDMA手機的競爭能力。該行給予聯(lián)通“遜于大市”評級，目標(biāo)價6.1港元。

　　不過，摩根士丹利認為，聯(lián)通現(xiàn)價處于合理水平，追求高回報者仍可考慮入市。估計若聯(lián)通將CDMA及GSM網(wǎng)絡(luò)拆分，內(nèi)地市場維持3個經(jīng)營商，可令聯(lián)通的每股估值增加35%-40%；至于聯(lián)通的基本因素仍然表現(xiàn)疲弱，若今年CDMA租賃費調(diào)低1個百份點，對全年的每股盈利可提高近4%。

　　美林證券表示, 中國聯(lián)通上月上客量只有143.6萬戶，數(shù)據(jù)低于該行預(yù)測的157.5萬戶，不過GSM上客量則高于預(yù)期， 維持聯(lián)通“中性”評級。美林證券稱，自去年中開始，聯(lián)通上客量增長已逐步放緩，正如該行早前所述 聯(lián)通短期經(jīng)營疲弱,從1月份上客量來看， 短期股價仍然疲弱，該行仍然相信，電訊業(yè)潛在重組將可為聯(lián)通的股價帶來支持。

　　雷曼兄弟表示，聯(lián)通1月上客數(shù)字令人失望，并認為聯(lián)通營運數(shù)據(jù)疲弱，可能成為業(yè)內(nèi)進一步整固的誘因。 聯(lián)通上月上客放緩， 相信與手機補貼減少、小靈通吸引力增加，以及CDMA手機限制有關(guān)。該行相信， 聯(lián)通新近購入的300萬部低檔次CDMA手機，要待4月以后才可帶動上客增長。

　　對于內(nèi)地電信業(yè)的重組，雷曼相信，有關(guān)當(dāng)局目前正研究不同方案，并會在集思廣益后才作最后決定。估計未來2--3個月政府可能會收集來自官員及不同利益團體的意見，股東亦可能獲予機會表達其意愿。homson First Call綜合22家證券商估計, 聯(lián)通04及05財年純利分別為52.76億及56.73億人民幣。

　　中國聯(lián)通昨天收盤時漲2.3%，至6.60港元，雖然其1月份營運數(shù)據(jù)疲軟，但重組的憧憬重現(xiàn)。歐資行的分析員說，中國電信(0728.HK)的董事長王曉初最近建議聯(lián)通出售GSM網(wǎng)絡(luò)給中國電信和中國網(wǎng)通，這是最佳的解決方案。聯(lián)通成交9,200萬港元，與最近的平均成交相若。