長城證券李志武指出，中國聯(lián)通(600050)近期走強的深層次因素在于市場對公司資產價值的重新評估，預計公司的PB將因外部因素的刺激回歸至合理水平。按2007年預測每股凈資產2.5元，以及近5年來國際可比公司平均PB最低值2.02倍，預計公司12個月內目標價為5.05元，維持“推薦”的投資評級。

　　李志武認為，聯(lián)通擁有成熟的GSM網絡以及先進技術的CDMA網絡，但由于經營管理能力的欠缺，公司的資產潛力遠未得到應有的發(fā)揮，使得公司資產質量被市場嚴重低估。與世界上其他主要移動運營商估值進行對比，可以發(fā)現聯(lián)通存在非常明顯的高PE與低PB并存的現象，主要原因就是其低下的ROE水平。不過，去年以來，隨著管理層的大幅更替，經營策略的不斷調整，公司管理水平提升明顯，盈利能力日趨增強，資產潛力將得到有效激發(fā)。此外，從重組及3G牌照預期的角度審視，公司的重置成本遠高于凈資產，從而使得PB估值時出現溢價也是合理和恰當的。至于市場最為關注的3G牌照及重組問題，李志武認為，盡管最終的方案存在很大的不確定性，但聯(lián)通擁有的雙網資源賦予了公司主動地位，因此無論方案如何，對聯(lián)通來說短期正面影響更大。

　　李志武表示，維持聯(lián)通2006年0.158元EPS的預測，小幅調升2007年EPS至0.175元。他同時指出，公司將首先在PB方面與國際接軌，而后再因盈利能力上升使得PE接近國際合理水平。