“中國移動(0941.HK)最早會在7月份啟動回A股程序，目前已進入倒計時階段，只等待證監(jiān)會最終審核批準最后的時間。”6月14日，一位知情人士向記者透露，國內紅籌股回歸大幕也即將拉開。

現有消息顯示， 中國移動已基本放棄以CDR(中國預托憑證)的方式，將以大股東減持存量發(fā)行的IPO形式回歸A股。

存量發(fā)行IPO或成最終選擇

上述人士透露，中國移動已經選定保薦人高盛高華，募集資金額度確定在不超過800億元人民幣。中國移動高層也已經向證監(jiān)會說明了意向，并表示等候安排。

在前期與證監(jiān)會進行的上市申請交流中，中國移動曾為此準備了兩套方案：CDR中國預托憑證方式和直接A股IPO。

中國移動方面可能更傾向于前者。如果要在A股發(fā)行新股則必須另外成立公司。屆時公司會“增加”一批管理層、董事會及股東，并將可能引發(fā)一些法律監(jiān)管方面問題，造成潛在意見分歧及法律風險，這將大大增加對企業(yè)管理方面的考驗。如果以CDR方式，中國移動將是國內第一家以這種方式上市A股的公司。

但證監(jiān)會卻主張后者，即直接A股IPO。由中國移動控股公司中國移動集團在內地設立控股公司，直接持有中國移動股權，然后由控股公司發(fā)行A股上市。證監(jiān)會相關人士認為，CDR方式目前無規(guī)則可循，CDR方式涉及到外資企業(yè)在國內上市的問題，即內地資本市場對海外企業(yè)開放的問題，需要國家外管局和證監(jiān)會制定相應的規(guī)則，監(jiān)管上有很大難度，也不成熟。

“爭論持續(xù)了相當長一段時間，這也是上市的最核心問題。”這位人士說。在最后時刻，中國移動表示接受證監(jiān)會的建議。

為不攤薄在香港上市公司利潤，不影響股東權益，中國移動也已決定不增發(fā)新股，即靠大股東減持存量股權的形式進行。

有望成為“回A”第一家

記者致電中國移動，該公司相關人士表示，證監(jiān)會的相關文件還沒下發(fā)，目前還不方便接受采訪。 按照安排，中國移動很有可能成為第一家回歸A股的紅籌公司，拉開國內紅籌公司回歸大幕。

6月12日，證監(jiān)會向部分券商下發(fā)了《境外中資控股上市公司在境內首次公開發(fā)行股票試點辦法(草案)》。根據試點辦法規(guī)定，紅籌公司申請在境內首次公開發(fā)行股票，需要滿足4個條件：一是股票已在香港證交所上市交易一年以上；二是股票市值不低于200億港元；三是最近3個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；四是50%以上的經營性資產在境內，或者50%以上的利潤來源于境內業(yè)務。

根據這些條件，目前93只在香港上市的紅籌股中，有21家公司符合要求，并均為大型國有企業(yè)。按市值排列，中國移動位列第一，中國固網運營商中國網通也在名單之列，并也可能成為第一批回歸A股的紅籌股公司之一。

而在這其中，數家公司A股上市之后，能對大盤起到中流砥柱的作用，股指期貨也可以順利推出。

銀河證券分析師王國平認為，現在比較難且有爭議的是定價問題。

“運營商在海外掛牌時由于多種因素的影響，發(fā)行價格都比較低，目前的二級市場交易價格已經遠遠高于了發(fā)行價格。不用說中國移動，就是上市時間最短的中國網通，上市還不到兩年半，股價已經翻了一番多，如果按照純粹的市場定價，國內投資者心理不平衡是很正常的事，這在近期的大盤藍籌回歸中已經有所反映。”王國平說。

募集資金用于3G建設

據預計，在招股日，中國移動的IPO招股價不會低于目前中國移動在香港上市股票價格，但也不會偏離太多。6月15日，中國移動的股票收盤價格為75.80港元，如果按照這個價格水平IPO以及A股的市盈率估值，一位市場人士估計，“中國移動在A股的股價很有可能會直接開到100元人民幣以上”。

北京郵電大學經濟管理學院院長呂廷杰認為，中國移動大股東中國移動集團減持存量股權募集所得資金，將被大部分用于建設其3G的TD-SCDMA網絡。據稱，這也是中國移動之所以最后同意以IPO的方式上市的一個重要原因，這將使得TD-SCDMA網絡擁有充沛的資金支持。“雖然中國移動并不缺錢。”呂廷杰說。