7月4日，一條最新消息在電信圈內飛速傳播——長江電力(600900)即將以13億元人民幣換取大唐移動12%的股份，中國人壽、平安保險也將分別向后者投入10億元以上——這是中國政府對中國自主3G標準TD-SCDMA又一次的大力支持，還是大唐移動多年來的國企私募之旅終于有所收獲？

7月4日，接受本報采訪的大唐移動一位高層人士對此消息表示并不知情。他說，事情“可能是真的，但操作者是(大唐)集團，我們(大唐移動)并沒有參與”。另一位熟悉大唐集團的證券分析師則稱，大唐集團前期確與長江電力進行過談判，但談判是否簽約尚未對內公布。

長江電力7月6日公告稱，數月前，長江電力曾與大唐電信集團就參股其子公司大唐移動接洽，并就合作有關事宜進行了商談，但雙方尚未最終達成協(xié)議，截至目前，雙方就此事沒有新的進展。

可以肯定的是，大唐移動為解決其巨大的資金饑渴在經過了多年的努力后，終于找到了可能是最適合自己的融資路徑。

私募之旅

上述內部高層人士分析說，他傾向于相信上述簽約的真實性。原因之一是從2002年掛牌成立以來，大唐移動確實長期苦于缺乏資金，并一直試圖依靠私募來解決這一瓶頸。作為中國版3G標準TD-SCD-MA的研發(fā)主體，大唐移動(及其前身)已經在這條道路上奮斗了八年，累計投入資金超過30億元。但除了研發(fā)早期政府曾投入的項目資金，仍有高達超過20億的資金缺口。

另外一個可能的原因是，為了解決資金瓶頸，大唐移動也曾經有過海外IPO的想法，但由于近期中國政府傾向于讓那些重要的引領行業(yè)的公司在中國內地上市，大唐移動通往海外股市的大門基本已經關閉。要在A股獨立上市，能否通過審核不說，沒有一年多的時間根本不可能完成手續(xù)。而大唐移動現(xiàn)在就需要大量資金，根本等不及到2008年。

雖然大唐移動剛剛拿到了國家開發(fā)銀行46億元的TD-SCDMA項目授信額度，但上述證券分析師向本報表示，大唐移動現(xiàn)在急需確立自己在TD-SCDMA產業(yè)化方面的領頭地位，大量的研發(fā)仍需要不斷投入，在終端方面甚至系統(tǒng)設備制造方面也都需要巨額投資。他說，大唐移動其實不難找到海外的戰(zhàn)略投資者，但國家認為TD-SCDMA事關重大且性質特殊，在國內也能夠找到投資。這等于限制了大唐移動的融資范圍。

內部人士說，一些能源企業(yè)、甚至房地產企業(yè)先后進入過大唐移動的視野，但最終由于TD-SCDMA形勢并不明朗，合作沒有最終結果。

深圳華為也曾經被認為是大唐移動的天作之合，但這家公司對此卻顯得并不熱情，并且由于其私營公司身份遭到質疑。2007年5月底華為在本報明確發(fā)布了澄清言論。

現(xiàn)在，長江電力等公司的出現(xiàn)解決了這個難題。這三家公司不但都財大氣粗，更難得的是根正苗紅，具備強大的國資背景。

能夠印證此次投資的另外一個關鍵數據是，傳言中新投資者對大唐移動的估值與之前的分析基本相符。本報曾經就大唐移動的估值作出報道，據一位接近大唐移動的業(yè)內人士的說法，2004年上海貝爾阿爾卡特曾經向大唐移動注資1.5億元，獲得約3%股權，當時對大唐移動的估值已經高達30億-40億元。歷年來，大唐移動已經投入在TD-SCDMA研究方面的費用超過30億元。目前大唐移動估值至少應在80億元以上。

新投資者

在這樁投資案中，最容易回答的一個問題可能就是，為什么三家新的投資者會選擇在這一時段進入大唐移動？

當然，是因為時機已經成熟。2007年6月20日，大唐電信集團和國家開發(fā)銀行在北京簽署合作協(xié)議，今后幾年內，大唐電信集團將獲得國開行300億元貸款以發(fā)展TD-SCDMA。

在業(yè)務層面，隨著2007年2月中國移動投入近200億元在八個城市擴大TD-SCDMA技術試驗網建設，“大唐3G”已經被公認為將由中國移動來組織運營實施。

隨后，大唐移動的好消息接踵而來。2007年4月宣布的中移動TD-SCDMA招標結果中，大唐電信獲得了超過30%的份額，僅次于中興通訊?？紤]到大唐移動正在積極開發(fā)TD-SCDMA手機終端方案，在未來中國移動的第二期招標及大規(guī)模商用后，大唐移動還將獲得更大的利益。

對財務投資者來說，這些消息已經夠了——內部消息說，長江電力、平安保險等公司很可能以財務投資者的身份介入大唐移動。這些新投資者將不會干涉大唐移動的戰(zhàn)略制定，也不會派人員進入大唐移動管理層。

作為水電行業(yè)最大的上市公司，長江電力之前也扮演過股市“獵手”的角色。它曾經投資建設銀行的股票，但隨后又陸續(xù)出售股票并從中獲利。在上海綜合指數下挫的大背景下，長江電力連續(xù)六個交易日逆市上漲了12.32%。

可以肯定的是，大唐移動為解決其巨大的資金饑渴在經過了多年的努力后，終于找到了最適合自己的融資路徑。