中信建投報告指出，應(yīng)該注意到的是，除了中興通訊之外，3G板塊行業(yè)代表性不強，具備競爭優(yōu)勢和投資價值的公司并不多，一些上市公司正行走在被邊緣化的路上，另有相當(dāng)一些公司估值已經(jīng)泡沫泛濫，在3G牌照發(fā)放未明確的前提下，應(yīng)該更關(guān)注公司本身的競爭力

雖然3G牌照的發(fā)放還有相當(dāng)大的不確定性，但3G概念已經(jīng)讓通信上市公司板塊形成一道亮麗的風(fēng)景。隨著今年中國移動TD-SCDMA試驗網(wǎng)在8個城市的展開以及各種項目招標(biāo)的具體落實，260億訂單讓通信行業(yè)實實在在感受到了3G的魅力，而與之相關(guān)的上市公司，更是受益頗豐。

國泰君安近期的報告指出，2007年是TD-SCDMA發(fā)展中最具歷史意義的里程碑式的一年，在未來2～3年，以NGN、3G推動的電信投資增長將使電信設(shè)備行業(yè)的盈利拐點到來。

但報告也同時指出，在未來2～3年，電信投資增長將帶動整體通信行業(yè)處于景氣上升周期，產(chǎn)業(yè)鏈細分行業(yè)均有不同程度受益。但增長是否具有可持續(xù)性，取決于細分行業(yè)發(fā)展前景及公司長期競爭力。

中信建投報告指出，應(yīng)該注意到的是，除了中興通訊之外，3G板塊行業(yè)代表性不強，具備競爭優(yōu)勢和投資價值的公司并不多，一些上市公司正行走在被邊緣化的路上，另有相當(dāng)一些公司估值已經(jīng)泡沫泛濫，在3G牌照發(fā)放未明確的前提下，應(yīng)該更關(guān)注公司本身的競爭力。

主設(shè)備廠商歡欣

“要想知道TD最近有沒有重大進展或者加大投資，只要看看中興的股價有沒有異動就可以略有判斷。”談及TD試驗網(wǎng)與上市公司之間的密切關(guān)系，銀河證券的一位分析師這樣評價。

作為這次TD主設(shè)備的最大供應(yīng)商，中興通訊(000063.SZ)無疑是這次TD建設(shè)中受益最大的上市通信公司，剛剛發(fā)布的2007年中期業(yè)績更是證明了這點。

中興2007年中期業(yè)績顯示，上半年主營業(yè)務(wù)收入152億元，同比大幅增長43.8%，凈利潤4.6億元，增長32.5%。其在TD主設(shè)備招標(biāo)中獲得的23.7億訂單(48%份額)效應(yīng)開始顯現(xiàn)，中國移動成為中興在國內(nèi)的最大客戶。

中金公司的研究報告指出，TD終端招標(biāo)有可能在四季度展開，初期采購量有可能達到100萬部，而中興有望占據(jù)20%的份額，這都會對中興下半年的股價以及業(yè)績形成良好的支撐。

同樣在TD主設(shè)備招標(biāo)中獲益的大唐移動，雖然促使大唐集團旗下公司大唐電信(600198.SH)股價飆升，但實際獲得訂單的大唐移動并不在上市公司之內(nèi)，其他如華為、鼎橋、普天等則并不是上市公司。

系統(tǒng)設(shè)備效應(yīng)逐漸體現(xiàn)

除了目前投資規(guī)模在72億元人民幣的主設(shè)備建設(shè)之外，包括測試、系統(tǒng)優(yōu)化、光通信、天線、直放站等配套設(shè)備的招標(biāo)和建設(shè)也在積極進行中，這部分的市場空間雖然目前沒有一個準(zhǔn)確的數(shù)字，但260億元的總投資仍然給業(yè)界留下了廣闊的空間。

美國《巴倫周刊》曾經(jīng)預(yù)測，中國3G啟動之后，中國將催生出3G巨頭，除了中興通訊之外，目前香港聯(lián)交所上市的京信通信(2342.HK)以及在美國納斯達克上市的國人通信(GRRF.NASDAQ)有望成為移動信號設(shè)備的重要力量。這兩家企業(yè)主要生產(chǎn)直放站、天線在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備。

隨著TD配套設(shè)備招標(biāo)的落實和TD建設(shè)的進一步部署，TD配套設(shè)備廠家的收益得到體現(xiàn)。本月初，京信通信宣布，目前在TD試驗網(wǎng)中，有超過100萬美元的京信RRU解決方案正在被部署。目前，京信有超過六成收入來自中國移動，據(jù)了解，與京信相關(guān)的接口設(shè)備產(chǎn)品通常占資本開支的10%～15%，京信目前在內(nèi)地的市場占有率約為20%～25%。

業(yè)內(nèi)估計，京信可以從中國移動這200多億的TD大餅中分得4億～7.5億元，與該公司去年上半年的5.89億元營業(yè)額比較，數(shù)目不菲。

今年6月，國人通信宣布已經(jīng)在中國移動和中國電信的招標(biāo) 中獲勝，將為這兩家公司擴展TD-SCDMA技術(shù)試驗網(wǎng)絡(luò)提供TD-SCDMA無線覆蓋設(shè)備。但其沒有披露具體金額。

此外，同樣在納斯達克上市的亞信(ASIA.NASDAQ)今年6月宣布正式拿下了中國移動TD-SCDMA試驗網(wǎng)業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)的訂單，獨家承建7個城市的TD-BOSS系統(tǒng)；億陽信通(600289.SH)日前也獨家中標(biāo)承建中國移動TD-SCDMA試驗網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)，涉及7個試驗城市。

更多企業(yè)或受惠

僅僅從已經(jīng)對外公布“戰(zhàn)績”的上市公司情況來看，獲得實際訂單的上市公司還是非常少的一部分，即使是中國移動的260億元投資全都被上市公司分享，也不見得能使整個3G上市公司情況都有所改觀，但在“3G”的概念和影響之下，相關(guān)公司都可能受益。

比如在3G時代中，運營商和設(shè)備商將會投入大量人力、物力于新網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，傳統(tǒng)2G維護服務(wù)外包需求將會明顯增加，而國際設(shè)備商的本地服務(wù)能力較差，目前占有80%份額的運營商和設(shè)備商的維護將會逐步轉(zhuǎn)移至獨立第三方維護廠商。

國內(nèi)上市公司國脈科技(002093.SZ)以及香港上市公司中通服(0552.HK)是這個行業(yè)為數(shù)不多的兩個主要廠家。中通服董事長李平承認(rèn)，在正在參加的TD擴大試驗中，“TD的投資額超過200億元，其中與中通服業(yè)務(wù)有關(guān)的部分約占20%～25%。”

國泰君安預(yù)計，未來2～3年，國脈科技將快速成長，2007年中期可望實現(xiàn)90%的凈利潤增速，未來五年復(fù)合增長率為54%。

在TD網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的帶動下，光纖企業(yè)也有望翻身。亨通光電(600487.SH)、烽火通信(600498.SH)、中天科技(600522.SH)都是行業(yè)中有望增長的企業(yè)。

據(jù)了解，自2006年開始，受西部村村通、移動網(wǎng)絡(luò)擴容等影響，光纖光纜需求強勁增長。2006年需求量達2700萬芯公里，同比增長46%，增速恢復(fù)到2000年的水平；2007年一季度運營商招標(biāo)情況顯示上半年需求同比增長50%，需求量未來5年復(fù)合增長率15%。

考慮到各個企業(yè)的具體情況，國泰君安預(yù)測，亨通光電2007年中期可望實現(xiàn)的凈利潤增速為20%，未來3年復(fù)合增長率31%；烽火通信2007年中期可望實現(xiàn)凈利潤增速167%，未來3年復(fù)合增長36%；中天科技在2007年中期的凈利潤增速將達到160%，未來3年復(fù)合增長率69%。

相關(guān)行業(yè)還包括智能卡行業(yè)，涉及的上市公司有恒寶股份(002104.SZ)、東信和平(002017.SZ)；通訊測試行業(yè)，包括上市公司中創(chuàng)信測(600485.SH)等。

此外，隨著第四季度中國移動終端招標(biāo)的啟動，大約40億～80億的訂單將逐步落實，又將形成對3G板塊上市公司新一輪的推動。目前涉及到的TD終端上市公司包括TCL(000100.SZ)、夏新電子(600057.SH)、波導(dǎo)(600130.SH)等多家手機上市公司。[!--empirenews.page--]

附表相關(guān)主要上市公司

資料來源：本報整理

上市公司 涉及領(lǐng)域 上市地點

中興通訊 主設(shè)備及終端等 內(nèi)地、香港

大唐電信 集團旗下大唐移動參與TD 內(nèi)地

京信通信 配套設(shè)備 香港

國人通信 配套設(shè)備 納斯達克

亞信 管理系統(tǒng) 納斯達克

國脈科技 服務(wù)外包 內(nèi)地

中通服 服務(wù)外包 香港

上市公司 涉及領(lǐng)域 上市地點

亨通光電 光纖光纜 內(nèi)地

烽火通信 光纖光纜 內(nèi)地

中天科技 光纖光纜 內(nèi)地

恒寶股份 智能卡 內(nèi)地

中創(chuàng)信 通信測試 內(nèi)地

夏新電子 終端 內(nèi)地

波導(dǎo)股份 終端 內(nèi)地