重組的議題從2004年醞釀至今，隨著四家公司鴻溝的拉大，終于到了瓜熟蒂落的時(shí)候。

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，國(guó)資委已經(jīng)有在今年第四季度啟動(dòng)電信重組的計(jì)劃，并預(yù)計(jì)在明年3月前完成具體重組事宜，但最后的重組方案目前并未敲定，仍需等待更高一級(jí)決策層定奪。

失衡的“蹺蹺板”

在電信重組日漸迫近的2007年8月，四家中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商相繼發(fā)布的中期業(yè)績(jī)報(bào)告更像是重組大戰(zhàn)前的號(hào)角，中移動(dòng)壓迫式的業(yè)績(jī)進(jìn)一步加快了重組的節(jié)奏。

8月16日，中國(guó)移動(dòng)(香港)有限公司(香港交易所代碼：0941，下稱中國(guó)移動(dòng))率先發(fā)布中期業(yè)績(jī)報(bào)告。2007年上半年，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)額達(dá)1666億元，比去年同期增長(zhǎng)21.6%；凈利潤(rùn)為379億元，增長(zhǎng)25.7%；每股基本盈利人民幣1.90元，比去年同期增長(zhǎng)25%。

中國(guó)移動(dòng)的中報(bào)還顯示，到2007年6月30日止，該公司用戶總數(shù)達(dá)到了3.3億戶，新增用戶3114.6萬(wàn)戶，平均每用戶每月的通話時(shí)長(zhǎng)(MOU)為440分鐘，平均每用戶每月貢獻(xiàn)的通信業(yè)務(wù)收入(ARPU)則保持在人民幣88元。

相比之下，中國(guó)聯(lián)通股份有限公司(香港交易所代碼：0762，下稱中國(guó)聯(lián)通)的中期業(yè)績(jī)盡管達(dá)到業(yè)界預(yù)期，未來(lái)盈利前景卻呈下降之勢(shì)。報(bào)告顯示，上半年中國(guó)聯(lián)通總收入491.7億元，稅前利潤(rùn)56.5億元，比上年同期增長(zhǎng)38.9%，每股盈利為人民幣0.297元；用戶總數(shù)達(dá)到1.5163億戶，凈增926.6萬(wàn)戶。

但是，從最能反映電信運(yùn)營(yíng)商持續(xù)盈利能力的ARPU值(每用戶平均收入)來(lái)看，聯(lián)通GSM網(wǎng)絡(luò)的ARPU從去年同期的50元下降至47.3元，CDMA網(wǎng)絡(luò)則從去年的68.1元下降至59.6元。因此，雖然聯(lián)通用戶數(shù)增長(zhǎng)12.2%，業(yè)務(wù)收入僅增長(zhǎng)了3.8%。

另外兩家固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通的業(yè)績(jī)，則更不可同日而語(yǔ)。

中國(guó)電信股份有限公司(香港交易所代碼：0728，下稱中國(guó)電信)上半年收入比去年同期的873.4億元增長(zhǎng)1.5%，至886.2億元，但是語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入較上年同期下降7%，凈利潤(rùn)為134.8億元，較去年同期下降了5%。

中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)(香港)有限公司(香港交易所代碼：0906，下稱中國(guó)網(wǎng)通)的上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)與去年同期相比均為負(fù)增長(zhǎng)，其中營(yíng)業(yè)額從418億元下降到415.08億元，凈利潤(rùn)則從70.94億元下降到67.13億元，下降幅度達(dá)5.4%。

在業(yè)績(jī)強(qiáng)烈對(duì)比下，中國(guó)移動(dòng)8月27日股價(jià)突破100港元/股，成為首只股價(jià)突破100港元的紅籌股，市值超過(guò)2萬(wàn)億港元，成為聯(lián)交所第一股，是中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通三家市值總和的3倍。國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)在打破原中國(guó)電信一家壟斷七年之后，失衡之局愈演愈烈。

而且，這駕高速運(yùn)行的列車絲毫沒(méi)有減速跡象。中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)王建宙在中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，今年原定的998億元人民幣的資本開(kāi)支預(yù)算將繼續(xù)調(diào)高。

瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)增長(zhǎng)的潛力仍被低估，因?yàn)槠湟酝ㄔ捔坑?jì)算的市場(chǎng)占有率在持續(xù)上升?；ㄆ旒瘓F(tuán)的分析報(bào)告也指出，中國(guó)移動(dòng)目前在國(guó)內(nèi)農(nóng)村移動(dòng)電話市場(chǎng)的滲透率只有18%，發(fā)展空間仍舊很大，估計(jì)今年及明年的利潤(rùn)將達(dá)到811.39億元及1076.79億元。

信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副總工程師陳金橋告訴《財(cái)經(jīng)》記者，中國(guó)移動(dòng)“獨(dú)大”的局面，完全是其運(yùn)營(yíng)能力和技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一種發(fā)展慣性。中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)業(yè)在產(chǎn)業(yè)布局上的不完善，又使得中國(guó)移動(dòng)幾乎獨(dú)享了“移動(dòng)替代固網(wǎng)”的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)——四大運(yùn)營(yíng)商中，中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通都沒(méi)有移動(dòng)牌照，中國(guó)聯(lián)通長(zhǎng)期在GSM和CDMA雙網(wǎng)平衡上左右搖擺，都為中國(guó)移動(dòng)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”創(chuàng)造了良好的客觀環(huán)境。

與此同時(shí)，“移動(dòng)替代固網(wǎng)”的效應(yīng)隨著移動(dòng)資費(fèi)的不斷降低在持續(xù)放大。中國(guó)電信的數(shù)據(jù)表明，過(guò)去三年移動(dòng)電話每分鐘收費(fèi)以年復(fù)合比率16.7%遞減，移動(dòng)電話使用量則以33.7%的增長(zhǎng)率高速膨脹，最終導(dǎo)致固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的話音業(yè)務(wù)出現(xiàn)倒退局面。

移動(dòng)用戶單向收費(fèi)和資費(fèi)降低等資費(fèi)政策的變化，還削弱了中國(guó)聯(lián)通的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)——根據(jù)非對(duì)稱管制政策，作為后來(lái)者，聯(lián)通相對(duì)于中國(guó)移動(dòng)原本有10%的價(jià)格優(yōu)惠。中國(guó)聯(lián)通執(zhí)行董事兼總裁尚冰表示，因?yàn)樵谌珖?guó)范圍實(shí)施單向收費(fèi)，加上聯(lián)通的用戶主要為中低端用戶，使得聯(lián)通在語(yǔ)音業(yè)務(wù)上的增長(zhǎng)無(wú)法抵消收入的下降。

反觀中國(guó)移動(dòng)，得益于其龐大的高端用戶群體，即使在有超過(guò)50%用戶轉(zhuǎn)向單向收費(fèi)服務(wù)的同時(shí)，依然能保持總體通話量的上升勢(shì)頭。

這種局面顯然并非中國(guó)電信業(yè)監(jiān)管者所樂(lè)見(jiàn)。而重組的議題從2004年醞釀至今，隨著四家公司鴻溝的拉大，終于到了瓜熟蒂落的時(shí)候。

重組思路走向

在中國(guó)網(wǎng)通中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，網(wǎng)通董事長(zhǎng)張春江將目前中國(guó)電信行業(yè)打了一個(gè)比方：“家里有四個(gè)兒子，父母當(dāng)然希望四個(gè)兒子都健康，不希望只是其中一個(gè)壯大”；“四個(gè)兒子現(xiàn)在身體都算健康，只是有胖有瘦，若有委曲也當(dāng)然會(huì)向父母商量”，言外之意直指重組。

中國(guó)電信董事長(zhǎng)王曉初在出席該公司上半年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)時(shí)則直接表示，“中國(guó)電信早已表明有興趣收購(gòu)中國(guó)聯(lián)通其中一個(gè)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，只是還不到談價(jià)格的地步。”

這已不是張春江和王曉初第一次在公開(kāi)場(chǎng)合談及希望政府盡快實(shí)施電信重組的話題了。早在兩年多前，張春江和王曉初就通過(guò)多種渠道向管理層表達(dá)了對(duì)國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)越發(fā)失衡局面的擔(dān)憂。

中國(guó)電信集團(tuán)的一位管理人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在“移動(dòng)替代固網(wǎng)”效應(yīng)沖擊下，固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)的語(yǔ)音業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)將是一個(gè)持續(xù)而長(zhǎng)期的趨勢(shì)，寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)雖然能暫時(shí)彌補(bǔ)固網(wǎng)語(yǔ)音業(yè)務(wù)的下降，但由于寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在運(yùn)營(yíng)模式上天然存在不合理之處，運(yùn)營(yíng)商投入大收益小，“從其它國(guó)家運(yùn)營(yíng)商的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，很少有通過(guò)寬帶數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利的先例。”這位人士表示，只有發(fā)展移動(dòng)業(yè)務(wù)，才能為固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的下一步發(fā)展注入動(dòng)力，“畢竟全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商是目前世界電信運(yùn)營(yíng)的發(fā)展主流”。

按照中國(guó)電信的估計(jì)，新建一張全國(guó)性的3G網(wǎng)絡(luò)，第一年需投入1000億元，前三年的投資在2000億元以上。2009年國(guó)際電信聯(lián)盟就將確定新的4G標(biāo)準(zhǔn)，在TD-SCDMA已經(jīng)基本由中國(guó)移動(dòng)承建的情況下，中國(guó)電信方面判斷，中國(guó)不大可能再批準(zhǔn)新建3G網(wǎng)絡(luò)的計(jì)劃，通過(guò)重組來(lái)組建全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，并實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)2G網(wǎng)絡(luò)向3G網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)已是必然選擇。 [!--empirenews.page--]

國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)中國(guó)電信業(yè)重組曾有研究，其中以資產(chǎn)重組來(lái)解決聯(lián)通GSM與CDMA兩網(wǎng)并行的方案，這是一個(gè)受到業(yè)內(nèi)人士重視的方案。

目前，作為上市公司，中國(guó)聯(lián)通只是租賃其母公司中國(guó)聯(lián)合通信有限公司(下稱中國(guó)聯(lián)通集團(tuán))的CDMA網(wǎng)絡(luò)，并不具有網(wǎng)絡(luò)的所有權(quán)。因此，依照方案，只要中國(guó)聯(lián)通不再租賃CDMA網(wǎng)絡(luò)，CDMA網(wǎng)絡(luò)就可剝離給一家固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)聯(lián)通再以GSM網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)同另一家運(yùn)營(yíng)商合并。這樣既避免了新建3G網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的重復(fù)投資，又能實(shí)現(xiàn)兩家固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的全業(yè)務(wù)發(fā)展。這一方案也滿足國(guó)資委規(guī)劃局對(duì)電信重組后企業(yè)“資產(chǎn)規(guī)模差別不大”的重組標(biāo)準(zhǔn)。

不過(guò)，這一方案遭遇中國(guó)聯(lián)通管理層的強(qiáng)烈反對(duì)。中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，GSM網(wǎng)絡(luò)與CDMA網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展是聯(lián)通既定策略，在未來(lái)向3G的升級(jí)過(guò)程中，聯(lián)通現(xiàn)有的CDMA網(wǎng)絡(luò)升級(jí)迅速、投入少，將與GSM網(wǎng)絡(luò)形成高低互補(bǔ)的搭配。

中國(guó)聯(lián)通的這一設(shè)想顯然并不為資本市場(chǎng)所看好。國(guó)泰君安近期發(fā)布的報(bào)告稱，預(yù)計(jì)聯(lián)通未來(lái)三年CDMA業(yè)務(wù)的用戶收入將逐漸向GSM業(yè)務(wù)靠攏，2007到2009年聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)的每用戶收入值將下降10.9%-14.6%，同期整體用戶增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)為11%-13%，但由于單個(gè)用戶收入值的持續(xù)下跌，整體收入增長(zhǎng)只能基本維持在5%。

國(guó)資委內(nèi)部一位研究電信產(chǎn)業(yè)的專家在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)指出，國(guó)資委曾希望主要由運(yùn)營(yíng)商之間的談判來(lái)解決重組問(wèn)題，可是實(shí)際進(jìn)展并不順利?！敦?cái)經(jīng)》記者獲悉，中國(guó)電信集團(tuán)的管理層曾經(jīng)多次希望與中國(guó)聯(lián)通管理層就出售CDMA網(wǎng)絡(luò)的事宜進(jìn)行談判，均遭婉拒。

“行政主導(dǎo)，市場(chǎng)化操作，還將是這次電信重組的主要方式。”上述國(guó)資委專家說(shuō)。

此前，由于電信資費(fèi)普遍降低，電信行業(yè)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定，電信領(lǐng)域的重組很難克服部門和公司之間的利益紛爭(zhēng)，進(jìn)入決策層的視野，這也是電信重組方案遲遲未能出臺(tái)的主要原因。但隨著TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)逐漸成熟，以及中移動(dòng)一騎絕塵之勢(shì)盡顯，主管部門利用移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)之機(jī)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)力也越來(lái)越強(qiáng)。

據(jù)前期參與國(guó)資委電信重組方案咨詢的人士稱：“國(guó)資委總體上并不認(rèn)同中國(guó)移動(dòng)一家獨(dú)大的局面，但中國(guó)移動(dòng)良好的發(fā)展勢(shì)頭又使得國(guó)資委寄希望于以業(yè)績(jī)突出的央企主導(dǎo)同行業(yè)央企的重組。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，依照這一思路，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信將成為電信業(yè)重組的主體。其中關(guān)鍵，則是中國(guó)聯(lián)通是否會(huì)繼續(xù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)：究竟是剝離一張網(wǎng)給中國(guó)電信，然后與網(wǎng)通合并？還是整體與中國(guó)電信合并？

《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，國(guó)資委已經(jīng)有在今年第四季度啟動(dòng)電信重組的計(jì)劃，并預(yù)計(jì)在明年3月前完成具體重組事宜，但最后的重組方案目前并未敲定，仍需等待更高一級(jí)決策層定奪。

從一家壟斷到寡頭競(jìng)爭(zhēng)，然后呢？

信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副總工程師陳金橋在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)指出，前三次電信重組使得語(yǔ)音市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)已接近成本，電信資費(fèi)大幅下降，電話、寬帶普及率大幅提高，雖然在本地網(wǎng)還存在區(qū)域壟斷，但隨著技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的“移動(dòng)替代固網(wǎng)”、“無(wú)線替代有線”，本地網(wǎng)壟斷有望進(jìn)一步被打破。

“總體來(lái)說(shuō)，主管部門通過(guò)電信重組實(shí)現(xiàn)打破壟斷的目標(biāo)已經(jīng)基本達(dá)到。”陳金橋認(rèn)為。
　　但陳金橋仍坦言，即將進(jìn)行的第四次電信重組其主要目標(biāo)是“實(shí)現(xiàn)電信市場(chǎng)的和諧發(fā)展”，而諸多制約國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵因素并未得到根本性解決。

其中最為突出的是監(jiān)管者缺位。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于認(rèn)為，電信主管部門未能根據(jù)電信發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)“第三只”手來(lái)協(xié)調(diào)市場(chǎng)均衡發(fā)展，是導(dǎo)致中國(guó)移動(dòng)一家獨(dú)大局面的主要原因。按照成熟市場(chǎng)的做法，當(dāng)主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商的市場(chǎng)占有率超過(guò)一定份額時(shí)，監(jiān)管部門將通過(guò)多種手段限制其繼續(xù)發(fā)展。信息產(chǎn)業(yè)部雖然在幾年前就對(duì)“單向號(hào)碼攜帶”(同一號(hào)碼可在不同網(wǎng)絡(luò)使用)、“限制市場(chǎng)份額”等方法做了詳細(xì)研究，但出于多種考慮，仍然對(duì)采用限制中國(guó)移動(dòng)的發(fā)展來(lái)均衡市場(chǎng)的做法頗有顧慮。

此外，明確監(jiān)管者職責(zé)、確定監(jiān)管者權(quán)力的《電信法》遲遲未能出臺(tái)，客觀上也使得“監(jiān)管之手”難以發(fā)揮有效作用。中國(guó)聯(lián)通一位人士抱怨稱，“國(guó)資委成立之后，信息產(chǎn)業(yè)部的主要職責(zé)就是不停地放開(kāi)資費(fèi)管制，聯(lián)通原來(lái)相對(duì)于中移動(dòng)的價(jià)格管制優(yōu)勢(shì)消失殆盡，面對(duì)市場(chǎng)份額已超過(guò)70%的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，經(jīng)營(yíng)壓力很大”。

陳金橋認(rèn)為，重組后可能參與競(jìng)爭(zhēng)各方在資產(chǎn)規(guī)模方面的差距會(huì)逐漸減少，但這種同質(zhì)的國(guó)有資本在同樣技術(shù)形態(tài)下的競(jìng)爭(zhēng)是否有效，仍是一個(gè)值得探討的大課題。

“在電信領(lǐng)域，國(guó)有資本實(shí)力已經(jīng)足夠強(qiáng)大，資源足夠廣泛，收入足夠穩(wěn)定。在這樣的環(huán)境下，是否可以考慮引入新技術(shù)和新資本，從而更加有效地激活產(chǎn)業(yè)發(fā)展？” 陳金橋說(shuō)。

接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的國(guó)資委人士也認(rèn)為，無(wú)論采取何種重組方式，在目前的格局下，國(guó)有資本對(duì)電信資源的壟斷占有是影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵。

對(duì)民營(yíng)資本和外資而言，要進(jìn)入國(guó)內(nèi)的電信基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域仍然幾乎是“無(wú)法完成的任務(wù)”。因此，外資大多選擇入股海外上市的中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商，間接參與中國(guó)電信市場(chǎng)。這種股權(quán)投資幾乎無(wú)法對(duì)國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商的管理和戰(zhàn)略起到影響。民營(yíng)資本在多次被主管部門叫停之后，已全面退出了基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。甚至是同屬國(guó)有資本的廣電網(wǎng)絡(luò)，也由于部門利益、體制分割和國(guó)有資本相互競(jìng)爭(zhēng)的原因，無(wú)法真正進(jìn)入電信領(lǐng)域，使得“三網(wǎng)融合”的計(jì)劃遲遲未能啟動(dòng)。

在2G時(shí)代，中國(guó)電信行業(yè)曾經(jīng)長(zhǎng)期落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)過(guò)高速發(fā)展，現(xiàn)在中國(guó)已經(jīng)擁有世界最大的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，但在3G時(shí)代和即將到來(lái)的4G時(shí)代，中國(guó)似乎又一次回到了落后的起點(diǎn)上。“這實(shí)在是值得監(jiān)管者和政策制定者去思考的問(wèn)題。”陳金橋說(shuō)。