電信業(yè)重組的時間和具體方案，直接影響各運營商的投資價值。關(guān)于電信業(yè)重組，已有很多種傳聞，但到目前為止，尚無明確的方案和時間表。惟一能肯定的是，重組后的運營商都將獲得3G牌照；網(wǎng)通、電信、移動將通過回歸A股籌集建網(wǎng)所需資金。

2月18日，瑞士信貸發(fā)表研究報告，引述中國TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長楊驊在歐洲參加路演的話稱，中國國務(wù)院正召開常務(wù)會議討論內(nèi)地電信業(yè)重組事宜，并可能在數(shù)天內(nèi)向電信運營商發(fā)3G牌照。此言一出立刻引起了業(yè)界的巨大波瀾。

重組風(fēng)波

投行瑞士信貸發(fā)布報告稱，其協(xié)助TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟在歐洲舉辦了TD路演，會上楊驊證實，國務(wù)院召開常務(wù)會議討論電信重組事宜，他預(yù)計3G牌照會在數(shù)天內(nèi)發(fā)放。

報告中說，預(yù)計中國移動將獲得TD-SCDMA牌照，中國電信獲得CDMA2000牌照，網(wǎng)通與聯(lián)通合并后獲得WCDMA牌照。他還透露，中國移動即將在300座城市展開TD-SCDMA第二階段建設(shè)。

但正在歐洲的楊驊隨即在新浪等各大網(wǎng)站發(fā)表聲明澄清稱，其在歐洲路演回答問題時主要提及了三點：一是對于何時發(fā)牌照，自己的原話是：“個人觀點是會發(fā)的，可能早，也可能晚，也可能今年年底，也可能過幾天就發(fā)。”目前只是其個人認為會在今年完成牌照的發(fā)放。

第二，對于TD在多少城市商用較為合適，楊驊的回答是：如果商用，那應(yīng)該有上百個城市進行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，“但具體情況我只能是個人猜測”。

第三，對于3G牌照發(fā)放以什么方式合適，楊驊的回答是：網(wǎng)上有多種版本，個人覺得，強大的運營商適合應(yīng)用新的技術(shù)，實力較弱的運營商適合應(yīng)用已經(jīng)成熟的技術(shù)，主要考慮是這樣運營商格局會平和一些。楊驊強調(diào)，上述觀點都只是個人猜測，究竟何時發(fā)牌照，是政府決策；究竟何時擴大建網(wǎng)，則歸運營商負責(zé)。

此時業(yè)內(nèi)也盛傳，國務(wù)院于2月15日已經(jīng)召開了常務(wù)會議，討論電信重組事宜。如果不出意外，會議將就電信重組方案達成共識，并有望在全國“兩會”召開前后宣布。消息稱，重組方案仍為年前披露的方案，即聯(lián)通分拆CDMA網(wǎng)絡(luò)給中國電信，保留GSM網(wǎng)絡(luò)與中國網(wǎng)通合并，中國鐵通并入中國移動集團。合并完成后，將形成中國移動、中國聯(lián)通(網(wǎng)通)、中國電信三大全國性全業(yè)務(wù)運營商。

中國聯(lián)通相關(guān)人士表示，聯(lián)通并沒有得到有關(guān)重組的確切消息，“但既然市場上風(fēng)傳這些消息，應(yīng)當不是空穴來風(fēng)”。合并后是否由聯(lián)通主導(dǎo)新公司，最終要由政府決策。

中國網(wǎng)通內(nèi)部人士則稱，早前有消息傳，原計劃1月重組方案就要交最高層決策，但由于雪災(zāi)耽誤了。該人士認為，融合后可能是先按照事業(yè)部分別運作，然后逐漸實現(xiàn)業(yè)務(wù)融合。雖然帷幕還沒有正式拉開，但可以肯定的是重組即將到來。

另有隱情

楊驊稱，瑞士信貸的研究報告是斷章取義，而瑞信后來也澄清稱，3G發(fā)牌不會在未來幾天內(nèi)發(fā)生。國內(nèi)多家券商人士也表示，未來幾天3G發(fā)牌可能性不大，他們認為，奧運會結(jié)束后發(fā)牌比較符合企業(yè)利益。

國金證券分析師陳運紅表示，近一段時間以來外資投行相繼給出報告，稱電信重組以及3G牌照發(fā)放近期將進行，這可能是有些外資投行本身的利益在里面作怪，但是現(xiàn)在這種利益外界還沒有看出，“中國移動、網(wǎng)通和聯(lián)通都在香港上市，外資投行對它們的影響比較大。”

與外資投行的普遍猜測電信重組可能在今年上半年進行相比，國內(nèi)券商顯得相對保守。國金證券日前也發(fā)布報告稱，倘若全國“兩會”期間國家宣布對國有壟斷企業(yè)提出進一步改革舉措的話，電信重組在上半年實質(zhì)性啟動的概率大于50%，否則，電信重組在奧運會以后實施的概率將大于50%。

陳運紅還分析稱，電信重組應(yīng)該先于3G發(fā)牌，目前沒有任何一家運營商對3G牌照有迫切的需要。他預(yù)測3G發(fā)牌應(yīng)該拖后，“電信重組本來就是政府在推動，相信政府所有的策略也會順合企業(yè)自身的利益。目前馬上發(fā)牌可能性不大。”

陳運紅表示，目前發(fā)牌對中國移動是利空，其他的運營商目前更沒有發(fā)牌的需求，“對中國移動來講，TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)試運營要等到奧運會結(jié)束后才能看出運營效果如何，此后再拿牌照，那就是利好。”

其他幾家運營商的3G網(wǎng)絡(luò)都還沒有搭建，更沒有必要此時拿到3G牌照。“我們認為奧運會結(jié)束后發(fā)布牌照可能性較大。”

不過對于電信重組，陳運紅則表示，“兩會”前后可能會有說法。銀河證券分析師王國平則有相反觀點，先發(fā)放3G牌照也是可能的，重組在后也沒有什么大問題。“這個還是政府的規(guī)定，拿到牌照后再建設(shè)網(wǎng)絡(luò)也可以。”

王國平此前的觀點一直是電信重組和發(fā)牌都會在2009年進行，但是隨著有關(guān)電信重組的傳聞越來越多，王國平現(xiàn)在已經(jīng)放棄預(yù)測進程和時間。

王國平表示，目前不能單純從公司業(yè)績或是需求上來預(yù)測牌照何時發(fā)放，“這些都是國家要做的事情，政府在推動，機構(gòu)也不好預(yù)測”。

平衡難以打破

分析人士認為，電信業(yè)重組的時間和具體方案，直接影響各運營商的投資價值。關(guān)于電信業(yè)重組，已有很多種傳聞，但到目前為止，尚無明確的方案和時間表。惟一能肯定的是，重組后的運營商都將獲得3G牌照；網(wǎng)通、電信、移動將通過回歸A股籌集建網(wǎng)所需資金。

如果兩年內(nèi)不發(fā)放3G牌照，考慮到半年至一年的建網(wǎng)及準備時間，則三年內(nèi)中國移動仍會一家獨大，中國剩下的兩億多潛在手機用戶將主要被中國移動吞食。到時僅靠向電信、網(wǎng)通發(fā)放3G牌照，已經(jīng)無法解決電信業(yè)競爭失衡的問題。

中國移動“一家獨大”的情況，近三年來愈發(fā)明顯。在凈利潤指標上，中國移動不斷拉大和其他三家的差距。從2007年的運營發(fā)展趨勢來看，即便其他三家馬上合并，并獲得3G牌照，這一差距也難以縮小。

只要獲發(fā)3G牌照，電信、網(wǎng)通的股價將按移動運營商定位；聯(lián)通的利好是可能與實力較強的電信合并，并有望享受號碼可攜帶等扶持政策，但如與實力較弱的網(wǎng)通合并，面對移動、電信，實力仍然最弱；新運營商的出現(xiàn)對中國移動只會是利空。

另外，手機用戶數(shù)高速增長，小靈通用戶數(shù)和固網(wǎng)用戶數(shù)開始下降，使得移動和固網(wǎng)運營商的業(yè)績差距擴大成為必然。中國移動和聯(lián)通將在雙寡頭壟斷的格局下，以每年共新增7千萬至8千萬用戶的速度圈地。重組的時間越遲，對中國移動和聯(lián)通越有利。[!--empirenews.page--]