5月7日，記者從接近中國電信高層人士獲悉，電信重組方案或?qū)⒂?月17日，也就是第二個獨立的世界電信和信息社會日公布。

“已經(jīng)基本確定了在用科學(xué)月中下旬左右公布，具體時間可能在5月17日，但仍然存在變數(shù)，人事的安排是關(guān)鍵。”上述人士告訴記者。“目前正在等中移動主要領(lǐng)導(dǎo)班子的確立，現(xiàn)中國聯(lián)通董事長常小兵的安排成為電信重組的焦點之一。”

方案大致為傳聞的“三合一”

上述人士表示，此次可能只是公布有關(guān)方案和人事變動，真正的網(wǎng)絡(luò)剝離和資產(chǎn)并購或?qū)汉笾翃W運會之后進(jìn)行。

具體的方案和之前市場傳聞的“五合三”大致相同，即中國電信購買中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)，未來以較低代價發(fā)展CDMA2000；而中國聯(lián)通GSM網(wǎng)與中國網(wǎng)通合并，未來發(fā)展成熟的WCDMA；中國移動則維持不變，讓其承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈程度相對較低的TD-SCDMA建設(shè)，同時可能購入中國鐵通。

“方案還需要公布么？其實現(xiàn)在運營商都已經(jīng)在準(zhǔn)備這么接手了”，中原證券馬欽琦一語中的。

的確，作為電信重組的主角們，似乎早就先前一步開始了行動。

來自中國聯(lián)通內(nèi)部的消息稱，聯(lián)通部分地區(qū)分公司早就開始統(tǒng)計員工的手機是C網(wǎng)還是G網(wǎng)，部分員工主動要求將C網(wǎng)手機更換為G網(wǎng)。同時，中國電信已經(jīng)開始實施推行其“C計劃”，與多家聯(lián)通CDMA網(wǎng)的業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)廠商進(jìn)行高頻度接觸，征集各廠商對接聯(lián)通CDMA網(wǎng)系統(tǒng)的解決方案，著手制定支撐CDMA網(wǎng)運營所需硬件設(shè)備的采購計劃，并就相應(yīng)計劃征求系統(tǒng)廠商的評估意見。

“電信的重組之所以一拖再拖，其中一個重要的因素還是人事問題。”香港交銀國際電信行業(yè)分析師李志武表示。

“人事問題的確是重組的關(guān)鍵，也是目前變數(shù)最大的問題。”上述接近中國電信高層人士向記者透露，目前業(yè)內(nèi)流傳的人事變動主要包括現(xiàn)中國移動董事長兼CEO王建宙辭去CEO職務(wù)，由現(xiàn)中國聯(lián)通董事長常小兵接替其擔(dān)任中國移動CEO一職，王建宙繼續(xù)擔(dān)任中國移動董事長一職；現(xiàn)中國網(wǎng)通董事長張春江遷任重組后新聯(lián)通的董事長，現(xiàn)聯(lián)通總裁尚冰職位保持不變擔(dān)任重組后聯(lián)通的總裁；現(xiàn)中國電信董事長王曉初任重組后的中國電信董事長，原信息產(chǎn)業(yè)部電信管理局局長蘇金生擔(dān)任新中國電信的總裁。

“常小兵的情況還可能有所變化，現(xiàn)在比較集中的焦點是在現(xiàn)移動董事長兼CEO王建宙是退休卸任董事長和CEO，還是退居‘二線’繼續(xù)擔(dān)任董事長僅卸任CEO的安排上。”上述人士指出，目前仍有可能常小兵接任中國移動董事長兼CEO，同時，常小兵也或有可能繼續(xù)留任中國聯(lián)通。“如果上述人事安排達(dá)成共識，5月17日世界電信日當(dāng)天，電信重組方案或?qū)㈨樌肌?rdquo;

聯(lián)通網(wǎng)通短期利好

“聯(lián)通和網(wǎng)通短期來看最有利，而長期看來，中國電信或?qū)⒊蔀樽畲蟮内A家，對于移動而言，略有負(fù)面影響，但不明顯。”李志武表示，中國電信業(yè)的重組雖然不能說是“限強”，但是絕對是“扶弱”，電信業(yè)的整體競爭力在并購后的協(xié)同效應(yīng)中增強，弱勢移動運營商和固網(wǎng)運營商將受益于此次重組。

“電信重組的大體方案和人事基本確立后，資產(chǎn)定價則成為此次重組過程的焦點。”李志武認(rèn)為。

業(yè)內(nèi)傳聞，早前有傳聞稱中國聯(lián)通對CDMA網(wǎng)絡(luò)估價為1100億元人民幣，中國電信最初報價僅為500億元人民幣，之后提升至800億元左右。

“聯(lián)通和電信雙方在C網(wǎng)的售價上一直存在爭議，但我認(rèn)為最終轉(zhuǎn)讓價格或?qū)⒔咏袊?lián)通愿意的價格。”李志武告訴記者，在中國目前資本市場中，從短期來看，作為資產(chǎn)出讓方的聯(lián)通資產(chǎn)出售必將獲得較高的溢價，而作為被合并方的網(wǎng)通，由于一向在電信業(yè)的競爭中處于弱勢，此次并入聯(lián)通，也將使其整體資產(chǎn)定價獲得重估。

但從長期來看，中國電信或?qū)⒊蔀榇舜沃亟M中最大的贏家。

“中國電信在此次重組中獲得了全業(yè)務(wù)牌照，也將和中國移動、中國聯(lián)通一起瓜分移動電話業(yè)務(wù)，而同時也將大力發(fā)展CDMA2000的3G業(yè)務(wù)，可以說真正形成了新的電信‘三國’霸主之一。”某不愿透露姓名的電信行業(yè)人士表示。

“中國電信的未來還存在不確定性。”李志武指出，首先中國電信收購聯(lián)通的C網(wǎng)的資金來源方式是采用舉債或是融資，目前尚不確定。其次，中國電信接手C網(wǎng)后還將有大筆的資金投入，短期獲利并不可期，長期還要看其之后的運作方針，存在不確定性。最后，中國電信發(fā)展的3G網(wǎng)絡(luò)CDMA2000比較起WCDMA以及其他3G網(wǎng)絡(luò)來說，還處于一個較低的技術(shù)層面。

目前，電信行業(yè)幾大運營商中，僅有中國聯(lián)通在A股上市。

“目前看來，聯(lián)通的價格并不便宜，但仍可作為事件型投資。”李志武表示，相對于聯(lián)通2007年每股收益0.266元計算，目前市盈率約為35倍，但“此次重組，中移動一家獨大的移動運營商格局有望打破，聯(lián)通有更廣闊的‘想象空間’。”

中移動借勢回歸？

日前，據(jù)港媒報道，包括中移動在內(nèi)的多家紅籌公司已向國務(wù)院遞交發(fā)行A股上市的首部文件，目前正待國務(wù)院審批。

“其實中移動的回歸提案早在去年10月左右，就已經(jīng)由國資委向國務(wù)院遞交了。”據(jù)接近中移動的有關(guān)人士透露。但當(dāng)時由于中移動在H股的股價一路高企，曾一度超過匯豐銀行成為港交所市值最大的公司之一。“當(dāng)時港交所在中移動回歸的問題上提出了異議，首先怕作為港交所市值最大的公司回歸A股將影響到港交所的在國際資本市場中的位置；其次，對于中移動約800億新股的回歸發(fā)行，也有攤薄H股每股收益的可能。”

“除了港交所的異議，當(dāng)時紅籌股回歸的相關(guān)實施細(xì)則也并不完善。”上述知情人士表示，作為第一只回歸的紅籌股，是需要時間來完善有關(guān)的法令條規(guī)。“但當(dāng)上述的一系列阻礙都一一解決的時候，內(nèi)地的市場又迎來了近年的最大的一次調(diào)整。”

從目前情形看，中移動的回歸也許很快就要實施了，一方面大盤轉(zhuǎn)暖、一方面監(jiān)管障礙基本解決，新的發(fā)審委人員也定下了，輿論和市場條件基本成熟了，就等開花結(jié)果了。

但仍有部分分析人士認(rèn)為中移動回歸還有待時日。

“大盤在剛剛經(jīng)過幾乎是有史以來最深的調(diào)整后，投資者的信心仍沒有得到足夠的恢復(fù)。雖然目前大盤站在了3600點左右，但近期漲幅較大，面對未有足夠信心的投資者來說，獲利回吐的壓力很大。”李志武認(rèn)為，前有中石油回歸、平安天量融資等等前車之鑒，管理層也會考慮到目前的市場因素能否承擔(dān)起中移動等大紅籌回歸之重壓。“電信央企回歸A股市場，監(jiān)管部門需要完善相關(guān)法律，同時電信央企要選擇最優(yōu)方式回歸A股，一定要考慮到市場環(huán)境和投資者的心態(tài)。”[!--empirenews.page--]

“回歸是早晚的事情，但是融資規(guī)模可能有所減少。”馬欽琦告訴記者，融資規(guī)模的減少或?qū)⑹菍Ω劢凰囊环N妥協(xié)，同時也是對目前國內(nèi)A股市場的一種考量。“即使是800億融資規(guī)模減半，400億也無疑會給目前并不堅固的市場帶來沉重的壓力。”