昨天下午，聯(lián)通、網(wǎng)通、電信三大運(yùn)營(yíng)商均在香港召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布了重組的方案細(xì)節(jié)。根據(jù)三方各自簽訂的框架協(xié)議顯示，聯(lián)通將以1100億元的價(jià)格，將旗下CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)和用戶出售給中國(guó)電信，同時(shí)聯(lián)通H股公司以1.508∶1的對(duì)價(jià)，換股合并網(wǎng)通H股公司。

重電信重組組規(guī)模近5500億

“這次重組從宣布到公開(kāi)方案的速度，顯然是比較快的?！弊蛱?，北京郵電大學(xué)教授、電信專家曾劍秋表示。

昨天，包括中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通及中國(guó)網(wǎng)通H股公司均發(fā)公告，公布了電信重組細(xì)節(jié)，而此時(shí)，距離5月23日上述運(yùn)營(yíng)商由于電信重組停牌，剛剛過(guò)去6個(gè)半交易日。

聯(lián)通和網(wǎng)通合并的細(xì)節(jié)為：中國(guó)聯(lián)通向每股中國(guó)網(wǎng)通股東，支付1.508股中國(guó)聯(lián)通，向每股中國(guó)網(wǎng)通美國(guó)存托股份(CDR)，支付3.016股中國(guó)聯(lián)通美國(guó)存托股份。合并交易完成后，中國(guó)聯(lián)通總股本將擴(kuò)大為237.645億股，按中國(guó)聯(lián)通停牌前18.48港元的股價(jià)測(cè)算，合并交易的總規(guī)模將達(dá)到4391.67億港元。

據(jù)了解，花旗亞洲將擔(dān)任此次網(wǎng)通和聯(lián)通合并的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)，目前該項(xiàng)交易還有待于聯(lián)通和網(wǎng)通的股東大會(huì)批準(zhǔn)。網(wǎng)通總經(jīng)理左迅生則表示，在網(wǎng)通和聯(lián)通合并后，組成的新集團(tuán)將獲得移動(dòng)和固網(wǎng)的全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)，并把網(wǎng)通穩(wěn)定的現(xiàn)金流和聯(lián)通快速增長(zhǎng)的潛力結(jié)合，體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

此外，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信宣布，中國(guó)聯(lián)通已和中國(guó)電信簽訂《關(guān)于CDMA業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓的框架協(xié)議》，聯(lián)通擬向電信出售全部C網(wǎng)資產(chǎn)和用戶，總對(duì)價(jià)為1100億元人民幣，其中C網(wǎng)用戶估價(jià)為438億元，C網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)估價(jià)為662億元。聯(lián)通表示，在出售C網(wǎng)之后，聯(lián)通將明確其業(yè)務(wù)重點(diǎn)，集中優(yōu)勢(shì)資源實(shí)現(xiàn)G網(wǎng)向3G的過(guò)渡。

以此估算，聯(lián)通、網(wǎng)通、電信三大運(yùn)營(yíng)商的重組總規(guī)模，將達(dá)到5491億元人民幣，創(chuàng)造了我國(guó)電信重組規(guī)模的最大記錄。

　　重組價(jià)格相對(duì)合理

“聯(lián)通出售C網(wǎng)1100億元的價(jià)格，總體來(lái)說(shuō)在預(yù)料之中，而以換股的方式合并網(wǎng)通，則是各種合并成本中相對(duì)較低的一種。”曾劍秋認(rèn)為。

曾劍秋透露，實(shí)際上運(yùn)營(yíng)商在重組方案出臺(tái)之前，已經(jīng)過(guò)多輪談判，目前的價(jià)格，是雙方有望在最快時(shí)間內(nèi)達(dá)成一致的方案。

“對(duì)聯(lián)通來(lái)說(shuō)，為CDMA付出總計(jì)超600億元投資可收回，中國(guó)電信可經(jīng)營(yíng)一張全國(guó)性移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)?！痹鴦η镎f(shuō)。

電信專家項(xiàng)立剛認(rèn)為，由上兩次電信重組的經(jīng)驗(yàn)看，政府主導(dǎo)的電信重組，其速度和時(shí)間跨度將決定重組成本的高低，因此快速?zèng)Q定聯(lián)通C網(wǎng)的售價(jià)，顯然是在情理之中的選擇。聯(lián)通C網(wǎng)1100億元的價(jià)格，也在外界的預(yù)期之內(nèi)。

“C網(wǎng)出售的價(jià)格，以及通過(guò)換股合并網(wǎng)通的方式，可以說(shuō)對(duì)聯(lián)通有利，而電信則可能在短期內(nèi)面臨一定的資金壓力?！痹鴦η锓Q。

銀河證券電信分析師王國(guó)平分析，以聯(lián)通1.508∶1的換股比例折算，相當(dāng)于復(fù)牌后網(wǎng)通每股價(jià)值27.87港元，較其上周停牌前收盤(pán)價(jià)27.05港元溢價(jià)3%。

對(duì)于目前凈現(xiàn)金儲(chǔ)備不足400億元人民幣的電信，王國(guó)平認(rèn)為，中國(guó)電信支付1100億元的C網(wǎng)收購(gòu)價(jià)格并不存在障礙，中國(guó)電信可通過(guò)回歸A股、向銀行貸款等方式籌措資金。國(guó)金證券則認(rèn)為，為保證中國(guó)電信收購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)，國(guó)資委可能為中國(guó)電信提供300億-500億元的補(bǔ)貼資金。

10月有望完成交易

昨天，新聯(lián)通籌備組組長(zhǎng)常小兵表示，聯(lián)通與網(wǎng)通合并，將盡快進(jìn)行盡職調(diào)查，預(yù)計(jì)有望在9月份出臺(tái)詳細(xì)方案，最終在10月份完成交易。

常小兵透露，聯(lián)通與網(wǎng)通通過(guò)換股合并之后，新聯(lián)通股權(quán)分成三大板塊，一塊為網(wǎng)通，占總公司股權(quán)29.49%，另一塊為聯(lián)通，占40.92%股權(quán)，其中A股又占該部分股權(quán)的82.10%。第三部分是公眾持股，占29.59%。

對(duì)于在上市公司合并后，雙方的母公司網(wǎng)通集團(tuán)及聯(lián)通集團(tuán)層面是否合并，常小兵稱，仍然屬于下一步的事情，目前未有具體的方案。

網(wǎng)通集團(tuán)總經(jīng)理左迅生表示，在換股后，網(wǎng)通H股上市公司也將并入聯(lián)通，從香港聯(lián)交所及紐交所退市。聯(lián)通執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官佟吉祿則稱，在將兩家H股上市公司合為一家后，新公司暫時(shí)未有回歸A股的計(jì)劃。

在市場(chǎng)份額方面，根據(jù)新方案，未來(lái)在移動(dòng)通信領(lǐng)域，新移動(dòng)將占據(jù)69%份額，新電信占8%，新聯(lián)通將占23%。在固話與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，電信將占60%份額，新聯(lián)通占30%，其它運(yùn)營(yíng)商占10%。

昨天，在香港出席分析師會(huì)議的中國(guó)電信董事長(zhǎng)王曉初表示，通過(guò)收購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)的方案，將有利于中國(guó)電信簡(jiǎn)化收購(gòu)流程、加快收購(gòu)速度。

　　人員分配仍未敲定

盡管三大運(yùn)營(yíng)商公布了具體的重組細(xì)節(jié)，但包括運(yùn)營(yíng)商的人員調(diào)動(dòng)和安排，仍未最后確定。

“目前來(lái)看，集團(tuán)公司C網(wǎng)經(jīng)營(yíng)部的人員，將會(huì)被整體劃撥給中國(guó)電信，但包括市場(chǎng)、研發(fā)、客服等跨G/C兩網(wǎng)的部分，人員分割可能還需要時(shí)間。”昨天，聯(lián)通集團(tuán)一位不愿透露姓名的人士對(duì)記者透露，目前以聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵牽頭的新聯(lián)通籌備組，正在進(jìn)行包括人員安置在內(nèi)的具體工作，預(yù)計(jì)最終實(shí)施還需要一定的時(shí)間。

昨天，在香港出席聯(lián)通、網(wǎng)通合并新聞發(fā)布會(huì)期間，新聯(lián)通籌備組組長(zhǎng)常小兵則稱，在聯(lián)通和網(wǎng)通合并后，新聯(lián)通將沒(méi)有裁員的計(jì)劃。

相對(duì)于集團(tuán)公司層面，目前聯(lián)通和網(wǎng)通、電信之間的人員整合，仍未涉及到省分公司一層。記者昨天從北京聯(lián)通及北京網(wǎng)通均獲悉，目前聯(lián)通和網(wǎng)通的北京公司，均尚未獲得集團(tuán)公司關(guān)于人員安置的通知。

中國(guó)電信表示，中國(guó)電信將和聯(lián)通就C/G兩網(wǎng)的劃分、盡職調(diào)查、賬目核對(duì)、資產(chǎn)清點(diǎn)展開(kāi)后續(xù)工作，盡快開(kāi)展包括資產(chǎn)、負(fù)債、人員、重要合同的確認(rèn)工作，并在詳細(xì)的交易協(xié)議簽訂前確認(rèn)初步清單，未來(lái)中國(guó)電信將在訂立了詳細(xì)條款和簽署詳細(xì)協(xié)議后，進(jìn)一步刊發(fā)公告。

有望刺激3G概念

在發(fā)布重組的細(xì)節(jié)后，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通均宣布，其各自H股將在今天早上9∶30分開(kāi)始復(fù)牌，而從23日起停牌的聯(lián)通A股也從今天開(kāi)始復(fù)牌。

受電信重組細(xì)節(jié)出臺(tái)的影響，昨天，A股的3G概念再度集體上漲，3G板塊整體漲幅達(dá)到2.43%。

5月24日，包括國(guó)資委、發(fā)改委、財(cái)政部三部委聯(lián)合下文稱，將在電信重組后推動(dòng)3G發(fā)牌，并將發(fā)放3張3G牌照。因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在電信重組的細(xì)節(jié)出臺(tái)后，3G發(fā)牌將迫在眉睫，而電信設(shè)備企業(yè)則有望分享3G發(fā)牌帶來(lái)的巨大潛在市場(chǎng)機(jī)會(huì)。[!--empirenews.page--]

曾劍秋認(rèn)為，在電信重組后進(jìn)行的3G發(fā)牌，將給國(guó)內(nèi)的電信設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)鏈良好的機(jī)遇?！皰侀_(kāi)中國(guó)自主標(biāo)準(zhǔn)的TD網(wǎng)絡(luò)，聯(lián)通和電信對(duì)于網(wǎng)絡(luò)到3G的升級(jí)將持續(xù)3-5年，這段時(shí)期內(nèi)電信設(shè)備商可望獲得持續(xù)的高速增長(zhǎng)?！痹鴦η锓Q。

曾劍秋分析稱，以運(yùn)營(yíng)商的資本開(kāi)支慣例，未來(lái)的數(shù)年內(nèi)，3家運(yùn)營(yíng)商每年各自為建設(shè)網(wǎng)絡(luò)投入的資本開(kāi)支將達(dá)到數(shù)百億元，以3-5年期折算，總開(kāi)支將達(dá)到數(shù)千億元，電信設(shè)備商有望分享3G帶來(lái)的良好機(jī)遇。

王國(guó)平認(rèn)為，3G發(fā)牌的加速，也將使3G概念板塊的估價(jià)在短期內(nèi)受到刺激?！澳壳巴饨鐚?duì)于3G的預(yù)期較為強(qiáng)烈，因此具體重組方案的出臺(tái)，短期內(nèi)可能會(huì)提升3G概念股股價(jià)，但投資者仍然需要謹(jǐn)慎對(duì)待可能透支預(yù)期的個(gè)股。”