昨天下午，聯通、網通、電信三大運營商均在香港召開新聞發(fā)布會，宣布了重組的方案細節(jié)。根據三方各自簽訂的框架協議顯示，聯通將以1100億元的價格，將旗下CDMA網絡資產和用戶出售給中國電信，同時聯通H股公司以1.508∶1的對價，換股合并網通H股公司。

重電信重組組規(guī)模近5500億

“這次重組從宣布到公開方案的速度，顯然是比較快的?！弊蛱?，北京郵電大學教授、電信專家曾劍秋表示。

昨天，包括中國電信、中國聯通及中國網通H股公司均發(fā)公告，公布了電信重組細節(jié)，而此時，距離5月23日上述運營商由于電信重組停牌，剛剛過去6個半交易日。

聯通和網通合并的細節(jié)為：中國聯通向每股中國網通股東，支付1.508股中國聯通，向每股中國網通美國存托股份(CDR)，支付3.016股中國聯通美國存托股份。合并交易完成后，中國聯通總股本將擴大為237.645億股，按中國聯通停牌前18.48港元的股價測算，合并交易的總規(guī)模將達到4391.67億港元。

據了解，花旗亞洲將擔任此次網通和聯通合并的獨家財務顧問，目前該項交易還有待于聯通和網通的股東大會批準。網通總經理左迅生則表示，在網通和聯通合并后，組成的新集團將獲得移動和固網的全業(yè)務經營權，并把網通穩(wěn)定的現金流和聯通快速增長的潛力結合，體現規(guī)模效應。

此外，中國聯通和中國電信宣布，中國聯通已和中國電信簽訂《關于CDMA業(yè)務轉讓的框架協議》，聯通擬向電信出售全部C網資產和用戶，總對價為1100億元人民幣，其中C網用戶估價為438億元，C網網絡資產估價為662億元。聯通表示，在出售C網之后，聯通將明確其業(yè)務重點，集中優(yōu)勢資源實現G網向3G的過渡。

以此估算，聯通、網通、電信三大運營商的重組總規(guī)模，將達到5491億元人民幣，創(chuàng)造了我國電信重組規(guī)模的最大記錄。

　　重組價格相對合理

“聯通出售C網1100億元的價格，總體來說在預料之中，而以換股的方式合并網通，則是各種合并成本中相對較低的一種。”曾劍秋認為。

曾劍秋透露，實際上運營商在重組方案出臺之前，已經過多輪談判，目前的價格，是雙方有望在最快時間內達成一致的方案。

“對聯通來說，為CDMA付出總計超600億元投資可收回，中國電信可經營一張全國性移動網絡?！痹鴦η镎f。

電信專家項立剛認為，由上兩次電信重組的經驗看，政府主導的電信重組，其速度和時間跨度將決定重組成本的高低，因此快速決定聯通C網的售價，顯然是在情理之中的選擇。聯通C網1100億元的價格，也在外界的預期之內。

“C網出售的價格，以及通過換股合并網通的方式，可以說對聯通有利，而電信則可能在短期內面臨一定的資金壓力。”曾劍秋稱。

銀河證券電信分析師王國平分析，以聯通1.508∶1的換股比例折算，相當于復牌后網通每股價值27.87港元，較其上周停牌前收盤價27.05港元溢價3%。

對于目前凈現金儲備不足400億元人民幣的電信，王國平認為，中國電信支付1100億元的C網收購價格并不存在障礙，中國電信可通過回歸A股、向銀行貸款等方式籌措資金。國金證券則認為，為保證中國電信收購聯通C網，國資委可能為中國電信提供300億-500億元的補貼資金。

10月有望完成交易

昨天，新聯通籌備組組長常小兵表示，聯通與網通合并，將盡快進行盡職調查，預計有望在9月份出臺詳細方案，最終在10月份完成交易。

常小兵透露，聯通與網通通過換股合并之后，新聯通股權分成三大板塊，一塊為網通，占總公司股權29.49%，另一塊為聯通，占40.92%股權，其中A股又占該部分股權的82.10%。第三部分是公眾持股，占29.59%。

對于在上市公司合并后，雙方的母公司網通集團及聯通集團層面是否合并，常小兵稱，仍然屬于下一步的事情，目前未有具體的方案。

網通集團總經理左迅生表示，在換股后，網通H股上市公司也將并入聯通，從香港聯交所及紐交所退市。聯通執(zhí)行董事兼首席財務官佟吉祿則稱，在將兩家H股上市公司合為一家后，新公司暫時未有回歸A股的計劃。

在市場份額方面，根據新方案，未來在移動通信領域，新移動將占據69%份額，新電信占8%，新聯通將占23%。在固話與互聯網業(yè)務方面，電信將占60%份額，新聯通占30%，其它運營商占10%。

昨天，在香港出席分析師會議的中國電信董事長王曉初表示，通過收購聯通C網的方案，將有利于中國電信簡化收購流程、加快收購速度。

　　人員分配仍未敲定

盡管三大運營商公布了具體的重組細節(jié)，但包括運營商的人員調動和安排，仍未最后確定。

“目前來看，集團公司C網經營部的人員，將會被整體劃撥給中國電信，但包括市場、研發(fā)、客服等跨G/C兩網的部分，人員分割可能還需要時間?！弊蛱欤撏瘓F一位不愿透露姓名的人士對記者透露，目前以聯通董事長常小兵牽頭的新聯通籌備組，正在進行包括人員安置在內的具體工作，預計最終實施還需要一定的時間。

昨天，在香港出席聯通、網通合并新聞發(fā)布會期間，新聯通籌備組組長常小兵則稱，在聯通和網通合并后，新聯通將沒有裁員的計劃。

相對于集團公司層面，目前聯通和網通、電信之間的人員整合，仍未涉及到省分公司一層。記者昨天從北京聯通及北京網通均獲悉，目前聯通和網通的北京公司，均尚未獲得集團公司關于人員安置的通知。

中國電信表示，中國電信將和聯通就C/G兩網的劃分、盡職調查、賬目核對、資產清點展開后續(xù)工作，盡快開展包括資產、負債、人員、重要合同的確認工作，并在詳細的交易協議簽訂前確認初步清單，未來中國電信將在訂立了詳細條款和簽署詳細協議后，進一步刊發(fā)公告。

有望刺激3G概念

在發(fā)布重組的細節(jié)后，中國聯通、中國電信、中國網通均宣布，其各自H股將在今天早上9∶30分開始復牌，而從23日起停牌的聯通A股也從今天開始復牌。

受電信重組細節(jié)出臺的影響，昨天，A股的3G概念再度集體上漲，3G板塊整體漲幅達到2.43%。

5月24日，包括國資委、發(fā)改委、財政部三部委聯合下文稱，將在電信重組后推動3G發(fā)牌，并將發(fā)放3張3G牌照。因此業(yè)內普遍認為，在電信重組的細節(jié)出臺后，3G發(fā)牌將迫在眉睫，而電信設備企業(yè)則有望分享3G發(fā)牌帶來的巨大潛在市場機會。[!--empirenews.page--]

曾劍秋認為，在電信重組后進行的3G發(fā)牌，將給國內的電信設備制造產業(yè)鏈良好的機遇?！皰侀_中國自主標準的TD網絡，聯通和電信對于網絡到3G的升級將持續(xù)3-5年，這段時期內電信設備商可望獲得持續(xù)的高速增長?！痹鴦η锓Q。

曾劍秋分析稱，以運營商的資本開支慣例，未來的數年內，3家運營商每年各自為建設網絡投入的資本開支將達到數百億元，以3-5年期折算，總開支將達到數千億元，電信設備商有望分享3G帶來的良好機遇。

王國平認為，3G發(fā)牌的加速，也將使3G概念板塊的估價在短期內受到刺激?！澳壳巴饨鐚τ?G的預期較為強烈，因此具體重組方案的出臺，短期內可能會提升3G概念股股價，但投資者仍然需要謹慎對待可能透支預期的個股?！?/p>