1100億（人民幣，下同），這是中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通的C網(wǎng)最終成交價(jià)。

6月2日，中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通宣布訂立框架協(xié)議，電信上市公司將以438億元的價(jià)格收購(gòu)CDMA業(yè)務(wù)，而電信集團(tuán)以662億元的價(jià)格收購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。

同時(shí)，聯(lián)通與網(wǎng)通合并的具體操作方案也獲公布，中國(guó)聯(lián)通將向每股中國(guó)網(wǎng)通股份支付1.508股中國(guó)聯(lián)通股份，向每股中國(guó)網(wǎng)通美國(guó)托存股份支付3.016股中國(guó)聯(lián)通美國(guó)托存股份。

聯(lián)通獲利最多

對(duì)于此次重組可能造成的市場(chǎng)結(jié)果，業(yè)界看法不一，有人看好新電信，有人看好新聯(lián)通，也有人認(rèn)為新運(yùn)營(yíng)商仍很難超越中國(guó)移動(dòng)。雖然最后的大贏家難以確定，但對(duì)于已確定的這一輪資產(chǎn)騰挪，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為聯(lián)通“占了便宜”。

“比如聯(lián)通與網(wǎng)通的合并，有人按公布的換股方案算了筆賬，這個(gè)價(jià)格相當(dāng)于網(wǎng)通資產(chǎn)僅溢價(jià)3%就向聯(lián)通出售，這與之前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的20%左右的溢價(jià)比例相去甚遠(yuǎn)。”業(yè)內(nèi)人士指出。普遍看法認(rèn)為這是國(guó)家有關(guān)部門不愿讓聯(lián)通、網(wǎng)通僵持于價(jià)格談判，影響融合進(jìn)程和市場(chǎng)情緒，“反正原本就是大股東國(guó)資委的‘左手倒右手’”。

而聯(lián)通從電信的CDMA收購(gòu)中更是獲利不少。“CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的價(jià)值倒是與成交價(jià)差不多。2004年聯(lián)通CDMA精品網(wǎng)工程基本結(jié)束舉行發(fā)布會(huì)時(shí)，一直負(fù)責(zé)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的聯(lián)通市場(chǎng)部副總經(jīng)理張?jiān)聘叻Q公司已累計(jì)為CDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入680億元人民幣。如果這一數(shù)字屬實(shí)，倒是與最后的成交價(jià)打了個(gè)平手。”業(yè)內(nèi)人士表示。

“但根據(jù)這兩年的聯(lián)通財(cái)務(wù)報(bào)表，CDMA業(yè)務(wù)總資產(chǎn)值和年收入均與成交價(jià)438億相差甚遠(yuǎn)。并且，在2007年，CDMA服務(wù)的ARPU值為58.1元；但在今年的頭三個(gè)月，這一數(shù)值為53.3元，又有下降。當(dāng)然在電信接手之后可能會(huì)把CDMA業(yè)務(wù)做起來(lái)，但它肯定得投入不少人力、物力、財(cái)力。”該人士表示，“此外，業(yè)界對(duì)CDMA業(yè)務(wù)的最大肯定就是它有4000萬(wàn)用戶，但撇開(kāi)其中的水分不說(shuō)，重組之后很可能會(huì)有不少流失。因此，總的來(lái)說(shuō)，最后的成交價(jià)肯定是過(guò)高。”

不僅如此，一位中國(guó)電信人士向記者表示：“其實(shí)建網(wǎng)根本不會(huì)花費(fèi)太多，而且現(xiàn)在的CDMA網(wǎng)很差，我們拿過(guò)來(lái)以后優(yōu)化也要花很多錢。CDMA業(yè)務(wù)發(fā)展得很不好，就拿深圳來(lái)說(shuō)，CDMA網(wǎng)的用戶數(shù)基本是小靈通的四分之一。CDMA網(wǎng)的基站數(shù)量也和小靈通差不多，只是室分系統(tǒng)多一些，也就是說(shuō)在戶外時(shí)兩者的信號(hào)強(qiáng)度差不多。CDMA網(wǎng)現(xiàn)在只是靠上網(wǎng)用戶撐著，這部分用戶的ARPU值很高，但其他高低端用戶均流失得很嚴(yán)重。”

電信出高價(jià)只為牌照

在兩家運(yùn)營(yíng)商關(guān)于CDMA收購(gòu)的框架協(xié)議訂立之前，已有消息傳出，在雙方的有關(guān)談判中，聯(lián)通報(bào)價(jià)1200億元，而電信砍價(jià)一半。

這一說(shuō)法流傳不久，電信、聯(lián)通就公布了1100億元的價(jià)格，業(yè)界普遍認(rèn)為這是因?yàn)?ldquo;電信急著拿到移動(dòng)牌照，不愿讓中國(guó)移動(dòng)再領(lǐng)先更多”。根據(jù)中國(guó)移動(dòng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1～4月，公司月新增用戶數(shù)均超過(guò)700萬(wàn)，4個(gè)月新增用戶總數(shù)已超過(guò)CDMA網(wǎng)用戶數(shù)的一半。

前面提及的中國(guó)電信人士向記者說(shuō)得很直接：“其實(shí)我們買CDMA網(wǎng)主要就是為了拿移動(dòng)牌照。網(wǎng)絡(luò)要不要都無(wú)所謂。”

在公布方案之時(shí)，中國(guó)電信董事長(zhǎng)王曉初也承認(rèn)此次對(duì)CDMA的收購(gòu)作價(jià)偏高，但電信并不想與聯(lián)通陷入無(wú)休止談判的泥淖，所以盡早落實(shí)了交易。“提早幾個(gè)月取得C網(wǎng)，差價(jià)可以用利潤(rùn)賺回來(lái)。”王曉初這么認(rèn)為。

分、合問(wèn)題仍未解決

此次電信與聯(lián)通公布的框架協(xié)議中，收購(gòu)價(jià)格定得很明確，但關(guān)于人員及資產(chǎn)的分割與合并的說(shuō)法仍較含糊。而中國(guó)聯(lián)通（澳門）有限公司和聯(lián)通華盛公司的歸屬也未確定。

協(xié)議中指出，交割后，兩家公司分別擁有的CDMA網(wǎng)絡(luò)和GSM網(wǎng)絡(luò)所共享的資產(chǎn)按對(duì)等原則向?qū)Ψ教峁┍匾慕?jīng)營(yíng)條件和服務(wù)保障，其中IT系統(tǒng)和增值業(yè)務(wù)平臺(tái)至2009年3月31日（也就是電信向聯(lián)通支付最后10%對(duì)價(jià)的期限）前對(duì)等使用。“共享問(wèn)題的解決可能就會(huì)在這一時(shí)限。如果需要，雙方可能達(dá)成新的合作協(xié)議。”業(yè)內(nèi)人士表示。

基于這一關(guān)系，該人士認(rèn)為，在未來(lái)的運(yùn)營(yíng)格局中，電信和聯(lián)通無(wú)疑將形成典型的競(jìng)合關(guān)系。“三大運(yùn)營(yíng)商都不會(huì)只是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，相互間都會(huì)有合作。但相比之下，電信和聯(lián)通的合作無(wú)疑會(huì)更多。”

在人員安排方面，協(xié)議指出，劃分到電信的員工總數(shù)將按2007年CDMA服務(wù)收入占聯(lián)通同期總服務(wù)收入的比例確定，劃分范圍為2007年12月31日在職的合同制雇員。其中，與CDMA業(yè)務(wù)直接相關(guān)的專業(yè)員工全部劃分至電信；其它為CDMA業(yè)務(wù)發(fā)展及綜合管理提供支撐等工作的員工將按一定比例劃分到電信，具體方案將另行商議。

“這種說(shuō)法就很模糊，給電信、聯(lián)通的爭(zhēng)奪人才留下了很大的空間，特別是那些‘為CDMA業(yè)務(wù)發(fā)展及綜合管理提供支撐等工作的員工’，他們是最有價(jià)值的。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

但也有專家認(rèn)為這是正常的步驟程序。“人員安排需要時(shí)間，要體現(xiàn)雙方價(jià)值最大化。人員、設(shè)備都需要一點(diǎn)點(diǎn)劃分，不可能一個(gè)公告就全部說(shuō)清楚。”