雖然恒生指數(shù)上周經(jīng)過(guò)震蕩后跌331點(diǎn)，但中資電信股受諸多消息刺激，總體漲多跌少。

重組進(jìn)程已進(jìn)入了最關(guān)鍵的整合階段。中國(guó)電信運(yùn)營(yíng)C網(wǎng)將開始，電信業(yè)將進(jìn)入全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)階段。3G發(fā)牌也將展開，運(yùn)營(yíng)商對(duì)資金的渴望日益強(qiáng)烈，隨著對(duì)上市方式的討論商榷，運(yùn)營(yíng)商回歸上市A股出現(xiàn)曙光。

漲跌互現(xiàn)

港股7月18日走勢(shì)反復(fù)。有消息稱內(nèi)地電信業(yè)預(yù)測(cè)半年后獲3G牌，中資電信股漲多跌少，中國(guó)聯(lián)通升1.91%。中國(guó)電信獲澳洲聯(lián)邦銀行增持2710萬(wàn)股，股價(jià)微漲。中國(guó)網(wǎng)通6月電話用戶凈增16萬(wàn)戶，股價(jià)升2.14%。中國(guó)移動(dòng)下跌0.95%，而電信相關(guān)設(shè)備股普遍上漲。

7月17日，港股跟隨美股高走，升511點(diǎn)，中資電信股平均漲2.71%。中國(guó)聯(lián)通升2.08%，中國(guó)電信升2.9%，中國(guó)網(wǎng)通上漲3.31%；電信相關(guān)設(shè)備股方面，中通服再升5.56%，中興通訊倒跌0.3%。

港股7月16日漲48點(diǎn)。中資電信股方面，中國(guó)移動(dòng)升1.58%；中國(guó)聯(lián)通升2.26%；中國(guó)電信跌0.24%；中國(guó)網(wǎng)通漲1.8%；電信相關(guān)設(shè)備股方面，中通服被高盛唱好，彈3.65%；中興通訊大挫6.07%。

中資電信股15日隨大盤普遍下跌，中國(guó)移動(dòng)擬千億元人民幣拓2G網(wǎng)絡(luò)，跌3.81%；中國(guó)聯(lián)通挫2.59%；中國(guó)電信跌4.6%；中國(guó)網(wǎng)通跌2.41%；電信相關(guān)設(shè)備股全部下跌。

中資電信股7月14日漲跌互現(xiàn)。中國(guó)移動(dòng)與西門子網(wǎng)絡(luò)簽訂5.5億歐元協(xié)議，跌幅收窄至0.19%；中國(guó)聯(lián)通升0.13%；中國(guó)電信跌1.14%；中國(guó)網(wǎng)通跌1.72%；電信相關(guān)設(shè)備股方面，除晨訊上漲2.9%外，其余全部下挫。

回歸步伐蹣跚

上周消息面對(duì)中資電信股影響最大的，莫過(guò)于中國(guó)移動(dòng)回歸A股的傳言和澳洲聯(lián)邦銀行增持中國(guó)電信，受此影響，兩家運(yùn)營(yíng)商股價(jià)分別一跌一漲。實(shí)際上中國(guó)電信和中國(guó)網(wǎng)通回歸的呼聲和傳言，在重組之前一直沒有停止。可是，自從重組之后，運(yùn)營(yíng)商回歸A股的消息幾乎銷聲匿跡。人們不禁要問(wèn)，運(yùn)營(yíng)商回歸A股真的漸行漸遠(yuǎn)了嗎？

中國(guó)移動(dòng)回歸A股一直是業(yè)內(nèi)近年關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)，由于種種原因，中國(guó)移動(dòng)的A股回歸日期一再推遲。近日，有媒體爆料，中國(guó)移動(dòng)回歸A股的時(shí)間可能將再度推遲到明年。市場(chǎng)人士分析稱，中國(guó)移動(dòng)可能推遲回歸A股，主要原因與“以何種方式上市”和“A股暴跌”有關(guān)。

中國(guó)網(wǎng)通由于重組，將與中國(guó)聯(lián)通在香港的上市公司通過(guò)換股的方式合并，從而使得中國(guó)網(wǎng)通不再具有獨(dú)立的上市地位，也就不再具備回歸A股的前提條件。日后中國(guó)網(wǎng)通在資本市場(chǎng)的融資需求將通過(guò)新聯(lián)通來(lái)體現(xiàn)。

中國(guó)電信收購(gòu)中國(guó)聯(lián)通C網(wǎng)需花費(fèi)1100億元，但目前少量資金問(wèn)題主要還是通過(guò)外資參股和增持來(lái)解決，在回歸A股上一直緘默不言。

回歸箭在弦上

不過(guò)，這并不代表三家運(yùn)營(yíng)商在回歸A股道路上越行越遠(yuǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春曾表示，爭(zhēng)取讓中國(guó)移動(dòng)今年回歸，方式是直接上市。同時(shí)，從資本、資金和發(fā)行方式等幾個(gè)方面講，回歸A股或已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

中國(guó)電信在支付1100億元收購(gòu)聯(lián)通C網(wǎng)后，還面臨基站建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的巨額花費(fèi)問(wèn)題，粗略推算這三項(xiàng)費(fèi)用需要花費(fèi)3000億元人民幣，這讓中國(guó)電信的資金一下子收緊。所以，澳洲聯(lián)邦銀行增持中國(guó)電信就不難理解了，可是，這并不能解決中國(guó)電信面臨的巨額資金問(wèn)題，回歸A股融資顯得更加現(xiàn)實(shí)。

中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)王建宙曾表示，公司正在積極準(zhǔn)備回歸內(nèi)地A股市場(chǎng)的工作，傾向由母公司發(fā)行舊股，這和尚福林的看法一致。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士分析，日前中國(guó)移動(dòng)董事、副總裁薛濤海在《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》上關(guān)于“紅籌公司回歸A股，應(yīng)優(yōu)先選擇CDR”的觀點(diǎn)，很可能預(yù)示著CDR即將開閘。一旦CDR實(shí)施，中移動(dòng)可能作為試點(diǎn)。而中國(guó)網(wǎng)通在和中國(guó)聯(lián)通換股合并后，回歸A股將變得更加容易。

很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，影響運(yùn)營(yíng)商回歸A股最主要的還是目前慘痛的A股市場(chǎng)，不健全的制度、暴跌和緊缺的資金面。在這樣的狀態(tài)下，回歸就有點(diǎn)心有余而力不足了。