面對電信重組后全新的競爭格局，以及嚴峻的經(jīng)濟形勢，三大電信巨頭(紅籌股)剛剛公布的2008年度業(yè)績也不可避免受到了影響，他們正在被摘掉“亞洲最賺錢公司”的帽子。通過最近三年幾項主要指標的比較，三大電信巨頭的營收形勢已不容樂觀。

2008年年報數(shù)據(jù)

收入增速創(chuàng)新低

一直高增長的中國移動去年出現(xiàn)增幅減緩局面。雖然2008年中國移動的收入仍然增長15.5%，但這個增速創(chuàng)下了5年來的新低。EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）2008年增長11.6%，其2007年、2006年和2005年的增長率分別為21.6%、19.7%、24.8%。

中國電信、中國聯(lián)通營收和凈利則出現(xiàn)同比下降局面，如扣除一次性初裝費收入并剔除小靈通資產(chǎn)減值和自然災害等一次性因素影響，中國聯(lián)通2008年實現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務收入為1518.8億元人民幣，同比降0.4%。經(jīng)調整的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務凈利潤為62.0億元人民幣，同比降6.5%；中國電信2008年實現(xiàn)凈利潤為200.66億元，同比降12.8%。

原因

語音資費逐年下降

從內部看，三大運營商未來收入仍將出現(xiàn)萎縮，原因之一在于移動的語音資費價格下降過快。比如中國移動去年平均每分鐘話音業(yè)務收入為0.12元，而2003年為0.36元，六年資費價格損失了2/3。

可惜，價格的降低并沒有帶來通話量的相應增長，致使ARPU的降低幅度過大，過去4年間的ARPU值分別為83、89、90、92。

從中國聯(lián)通也可看出，其語音資費降幅超過用戶增速，同時由于聯(lián)通的價格彈性低，未能帶動MOU值提升（2008年MOU值為246.4分鐘，同比微降1.5%），致使語音收入出現(xiàn)萎縮。

未來

花錢可能越來越多

三大巨頭止步不前也與建設3G網(wǎng)絡有關。從去年開始，三大運營商資本開支猛增，增幅在50%以上，比如中國移動去年資本開支1363億元，而其2007年~2005年資本開支分別為870億元、883億元、715億元。中國聯(lián)通去年資本開支704.85億元，同比增長53.3%；中國電信484.1億元人民幣，同比增長4.5%

雖然3G網(wǎng)絡主要由母公司投資建設，但接下來的幾年，三大電信上市公司也要為此猛砸錢。

由于3G的建設初期會帶來龐大的資本開支，跟著還有額外的折舊成本和業(yè)務推廣的成本，2G上的收益增長可能會被3G虧損抹去，移動市場的收益有可能從高速增長變成停滯不前。