精彩觀點

●上半年通信業(yè)累計完成電信業(yè)務總量同比增長11.8％；實現(xiàn)電信業(yè)務收入同比增長2.3％；其中，二季度電信業(yè)務總量和收入同比增長12.7％和2.7％，增速高于一季度的10.8％和1.9％，行業(yè)已現(xiàn)復蘇跡象

●代表全球主流的中國聯(lián)通WCDMA即將全面正式商用，將是我國3G市場初始階段的最大推動力，預計年底我國3G用戶數(shù)將達到750萬－1000萬之間

●目前通信業(yè)平均市盈率接近50倍，處于歷史較低水平。考慮到我國通信設備企業(yè)正處于上升期，且三大運營商仍處3G建設初期，因此，3G概念股估值依然相對合理

在試商用4個月之后，中國聯(lián)通旗下3G業(yè)務正式集中商用的時間終于敲定，將于9月28日在全國285個城市啟動WCDMA業(yè)務規(guī)模放號，較此前預期的10月初有所提前，這標志著中國聯(lián)通正式加入國內3G業(yè)務角逐。

經(jīng)濟恢復帶動通信業(yè)復蘇

在寬松宏觀經(jīng)濟政策推動下，2009年我國宏觀經(jīng)濟開始了穩(wěn)步恢復，且恢復速度逐步加快。經(jīng)濟的穩(wěn)步恢復有益于通信行業(yè)的復蘇。根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，上半年通信業(yè)累計完成電信業(yè)務總量同比增長11.8％；實現(xiàn)電信業(yè)務收入同比增長2.3％；新增固定資產投資同比增長13.6％。其中，二季度電信業(yè)務總量和收入同比增長12.7％和2.7％，增速高于一季度的10.8％和1.9％，由此看通信行業(yè)已出現(xiàn)復蘇跡象。

聯(lián)通商用 3G大幕拉開

代表全球主流的中國聯(lián)通WCDMA即將全面正式商用，WCDMA豐富的終端和很高的在網(wǎng)率，將是我國3G市場初始階段的最大推動力。大量在網(wǎng)GSM移動用戶將在自然換機的過程中提前采購WCDMA的3G終端，3G終端升級速度將領先于運營商的網(wǎng)絡升級。因此，聯(lián)通的加入將掀起我國3G市場的加速階段成熟的WCDMA網(wǎng)絡將帶動3G市場的全面加速，預計年底我國3G用戶數(shù)將達到750萬－1000萬之間。

3G股估值合理

個股首推通信設備細分業(yè)

目前通信業(yè)平均市盈率接近50倍，處于歷史市盈率較低水平。分類估值看，當前設備供應商重點公司2009、2010年平均市盈率為21倍、19倍，國際通信設備行業(yè)平均市盈率大概在16和17倍?？紤]到我國通信設備企業(yè)正處于上升期，目前通信設備業(yè)估值仍處于合理水平；國內運營商2009、2010年平均市盈率為18倍、17倍，而國際通信運營商行業(yè)平均市盈率大概為11和10倍。且三大運營商仍處于3G建設初期，未來競爭格局和盈利能力都將有所削弱，因此從估值角度看，目前運營商估值略高于合理價值。總體看，A股3G概念股估值依然相對合理。

按照3G業(yè)務發(fā)展進程，首先是主設備、光纖光纜、配套設備等迅速發(fā)展，然后是服務外包、網(wǎng)絡優(yōu)化、終端和增值服務的快速跟進。而今年上半年主設備、光纖光纜、配套設備等顯著受益，增長較快，而后續(xù)受益的板塊應該是服務外包、網(wǎng)絡優(yōu)化及增值服務有望成為3G時代后續(xù)景氣行業(yè)。此外，具有顯著競爭優(yōu)勢的主流運營商也值得關注。

3G概念重點個股主要看點