申銀萬國證券的報告維持中國聯(lián)通(600050)2010年月均新增3G用戶128萬戶、月均新增2G用戶76萬戶的預(yù)測，維持公司2009年—2010年EPS分別為0.20元、0.22元和0.32元的盈利預(yù)測以及“增持”的評級。隨著公司在國內(nèi)移動用戶市場競爭地位的持續(xù)提升，以及新增用戶質(zhì)量的大幅改善，預(yù)計在未來幾個月受益于3G用戶的加速增長，這一跡象將更加明顯。

聯(lián)合證券的報告指出，公司3G用戶發(fā)展開局比較順利，反映出WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和iPhone(手機(jī)上網(wǎng))明顯手機(jī)對公司的品牌提升起到了積極作用，公司3G正式商用大規(guī)模放號之后，公司開始加大力度促使小靈通用戶向移動用戶轉(zhuǎn)移，同時由于公司開始加大3G固話的市場推廣力度，固定電話市場競爭更加激烈，公司固定電話用戶數(shù)減少開始明顯加大，同時公司聯(lián)通寬帶市場發(fā)展力度明顯放緩，反映出公司將有限的營銷費用開始向3G用戶發(fā)展傾斜。

電信運營市場的投資時機(jī)選擇在于觀察3G業(yè)務(wù)滲透率增長的持續(xù)性，以及用戶尤其是高端客戶在新市場格局下的流動性趨勢，公司股票價格變化的催化劑是當(dāng)移動市場結(jié)構(gòu)變化趨勢獲得確認(rèn)的階段。

11月份公司3G新增用戶實現(xiàn)較快增長，當(dāng)月新增80.1萬戶，11月公司2G新增用戶60.5萬個，3G新增用戶首次超越2G新增用戶。國信證券報告認(rèn)為，公司2G新增用戶數(shù)量下降可能是趨勢性的，預(yù)計公司后續(xù)的營銷重點將進(jìn)一步向發(fā)展3G用戶傾斜，但這一情況并不足慮，因為2G新增用戶的質(zhì)量一直不高，留存率很低，2G新增用戶數(shù)并不是能夠反映經(jīng)營趨勢的有效先行指標(biāo)。

前期公司管理層指出，相信iPhone推出后將對第四季度業(yè)務(wù)起積極作用，有信心使3G每月用戶新增數(shù)達(dá)到100萬戶。國信證券的報告指出，預(yù)計公司3G新增用戶將在80萬戶—100萬戶的水平持續(xù)一到兩個季度，進(jìn)而在明年二季度前后邁上新的臺階，3G認(rèn)知程度和消費有一個逐步被全體接受的過程而后會逐步升溫，同時2010年手機(jī)銷售渠道中3G手機(jī)占比的不斷提升將是推動公司3G新增用戶數(shù)上臺階的主要力量，建議投資者關(guān)注各社會賣場中3G手機(jī)占比、各手機(jī)經(jīng)銷商的3G手機(jī)銷售排貨計劃，這些將是最主要的3G新增用戶數(shù)先行指標(biāo)。

國信證券報告認(rèn)為，未來一到兩個季度，預(yù)計公司將“跑平”大盤，從絕對漲跌幅來看，公司股價目前處于歷史低位，下行空間有限，未來上行空間較大，但這無疑需要一定的時間與等待，綜合各因素，維持公司“推薦”的投資評級，目標(biāo)價為8元，預(yù)計3G用戶數(shù)將驅(qū)動股價階段性上漲，適合波段操作捕捉交易性機(jī)會，等待度過季度盈利拐點后(WCDMA網(wǎng)絡(luò)的盈利拐點預(yù)計在2010年第二和第三季度)，有望擺脫震蕩走勢，趨勢性走強(qiáng)。