在質(zhì)疑聲中，華為穩(wěn)穩(wěn)地將戰(zhàn)場從中國拓展到了非洲大陸，又滲透到歐美市場。財務數(shù)字顯示，這家企業(yè)正在進入穩(wěn)固戰(zhàn)線階段。

根據(jù)華為的2009年年報，業(yè)績方面，華為保持了高速增長的勢頭，但增速回落；財務方面，經(jīng)營現(xiàn)金流大增，抗風險能力加強；研發(fā)方面，公司投入和產(chǎn)出達到較為穩(wěn)定的平衡結(jié)構(gòu)。

無疑，這顯示華為在向負責任、穩(wěn)健的大型跨國公司轉(zhuǎn)變過程中取得進展。

增速放慢利潤提高

2010年3月31日，華為在其網(wǎng)站上公布了2009年度報告，較為詳盡地披露了企業(yè)在2009年的經(jīng)營狀況。

作為一家沒有公開披露企業(yè)信息義務的私人公司，華為從2005年起開始在其網(wǎng)站公布年度報告。初期的報告內(nèi)容簡略，側(cè)重對公司產(chǎn)品和業(yè)務的宣傳，很少披露公司內(nèi)部經(jīng)營狀況，且中英文版年報披露內(nèi)容存在差異，英文版報告內(nèi)容更為翔實。

與往年不同，最新公布的華為2009年度報告在內(nèi)容、格式等各方面向上市公司看齊，在討論公司戰(zhàn)略、各項業(yè)務發(fā)展的基礎上，較為詳盡地披露了企業(yè)費用結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負債、現(xiàn)金狀況，為我們了解華為提供了一個絕好的機會。

簡單的財務分析可以看出，2009年華為的銷售業(yè)績保持了高速增長的勢頭，但與過去相比，增速有較明顯的回落。2009年華為實際銷售額1491億元，較2008年增長19%，跨入200億美元俱樂部；合同銷售額2060億元，增長30%。

雖然與往年相比，華為的增長速度明顯回落，但這一增長速度遠遠超過主要競爭對手。

華為2009年財務狀況大幅改善，企業(yè)抗風險能力加強，體現(xiàn)在營業(yè)利潤穩(wěn)定快速增長、經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增加、對信用風險控制加強這三個方面。

過去四年中華為營業(yè)利潤穩(wěn)步上升，2009年營業(yè)利潤率逐步恢復到2005年的水平，顯示華為逐漸適應了國際化運營，加強對膨脹的運營成本的控制。

2005年華為海外市場開拓取得突破，合同銷售金額翻番，首次超過國內(nèi)市場合同銷售金額，但隨之而來的全球運營導致費用激增，營業(yè)利潤率由2005年的14%驟降至2006年的7.3%。經(jīng)過四年的調(diào)整，華為全球運營效率提高，費用得到控制，2009年營業(yè)利潤率追平2005年，達到14.1%。相比之下，諾基亞2009年營業(yè)利潤下降76%，營業(yè)利潤率只有2.9%，其中電信設備業(yè)務虧損擴大，利潤率為-13%；愛立信2009年營業(yè)利潤下降64%，利潤率為2.9%。

華為營業(yè)利潤及利潤率

華為2009年經(jīng)營現(xiàn)金流大增234%，其中從客戶處收到的現(xiàn)金較2008年增加44.7%，是華為經(jīng)營現(xiàn)金流增加的主力，根本扭轉(zhuǎn)2008年凈利潤增加但經(jīng)營現(xiàn)金流減少的情況。2009年華為集中交付包括TeliaSonera在挪威奧斯陸的商用LTE網(wǎng)絡等一批項目，這可能是華為現(xiàn)金流增加的主要原因；另外，2009年華為移動終端銷售等現(xiàn)金流轉(zhuǎn)較快的業(yè)務顯著增長，也可能幫助企業(yè)快速回籠現(xiàn)金。

華為對應收賬款的管理加強，但是隱性風險仍不容忽視。

華為2009年應收賬款周轉(zhuǎn)周期減少兩天，說明華為開始積極控制營收賬款規(guī)模。另一方面，2009年壞賬損失約10億元，占整個銷售收入的0.67%，雖然在可接受范圍內(nèi)，但還是明顯高于愛立信的0.43%和諾基亞的0.44%，說明華為的用戶風險管理還存在提升空間。

研發(fā)投入持續(xù)提高

與競爭對手相比，華為研發(fā)單位成本非常低，高效的研發(fā)可能成為華為未來增長的動力。

2009年，在宏觀環(huán)境不利的情況下，華為提出“適度控制(研發(fā))人員的增長”，但實際上從事研發(fā)員工數(shù)、占員工總數(shù)比例、研發(fā)投入金額、研發(fā)密度等指標較2008年均有提高。華為研發(fā)人員總數(shù)由2008年的約37000人提高到2009年的約43600人，占員工總數(shù)比例也由43%提高到46%。華為2009年研發(fā)投入133.4億元，較2008年增加27.4%，超過實際銷售收入增長速度。

與主要競爭對手相比，華為研發(fā)的人力成本非常低。按照2009年12月31日外匯牌價計算，華為研發(fā)人員人均花費4.5萬美元，是諾基亞的1/5、愛立信的1/4.5。低廉的人力成本使華為得以用不到愛立信一半的投入維持一個規(guī)模超過后者一倍的龐大研發(fā)隊伍。

從研發(fā)效果來看，華為2009年專利申請6770件(累計42543件)，較2008年的8893件、2007年7693件有所下降，總體上說已經(jīng)度過高速增長期，進入平衡發(fā)展階段。

成績風險并存

國內(nèi)的3G網(wǎng)絡建設為華為“歉年豐收”打下基礎，是華為保持高速增長的主因。受金融危機影響，華為2009年海外擴張阻力漸增，合同銷售增長率由往年的超過50%驟降至15%，而華為2009年國內(nèi)合同銷售約100億美元，同比增長72%，幫助華為提振業(yè)績。

華為在保持快速擴張的同時，逐漸加大風險控制力度，注重穩(wěn)健經(jīng)營，顯示華為在整體上向負責任、可信賴的大型跨國公司轉(zhuǎn)變。公司在增長的同時，在應收賬款管理、庫存管理及整體營運資金管理方面取得進展，降低經(jīng)營風險，保證公司未來的穩(wěn)定發(fā)展。華為對公司2009年運營情況進行了較詳盡地說明，這本身顯示華為的自信加強，對與社會大眾進行溝通的態(tài)度更加開放、成熟。 [!--empirenews.page--]

2009年華為年報也透露出一些問題，華為在對待信息披露方面仍有很大的改進空間。年報中仍然有不準確的地方，如在2008年報中明確說明“華為堅持以不少于銷售收入10%的費用投入研究開發(fā)”，而實際上2008年的研發(fā)投入只有8.3%，大大少于其標榜的10%。

[作者為中國三星經(jīng)濟研究院(www.serichina.org)戰(zhàn)略組首席研究員]