A股反應(yīng)過度？上網(wǎng)費(fèi)下調(diào)預(yù)期激活受益股

昨日，受遭遇反壟斷調(diào)查消息影響，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信午后跳水，一度跌逾3%，但隨后大量資金涌入，兩只股票止跌回升。截至收盤，中國(guó)聯(lián)通H股漲2.48%，報(bào)16.56港元，中國(guó)聯(lián)通A股仍收跌2.84%，報(bào)5.47元。中國(guó)電信H股微跌0.41%，報(bào)4.82港元。中國(guó)電信的互聯(lián)網(wǎng)接入的收入一年大概500個(gè)億，中國(guó)聯(lián)通一年300億左右。如果最后經(jīng)過案審事實(shí)成立，定性準(zhǔn)確，處罰大概在1%至10%罰款的范圍內(nèi)。二者今年前三季度的凈利潤(rùn)分別為14億和138億。不過，一名不愿透露姓名的通信行業(yè)分析師向南都記者表示，即使上繳罰款，對(duì)公司今年的業(yè)績(jī)沖擊也不大，市場(chǎng)對(duì)此有些反應(yīng)過度。

分析師稱壟斷局面或難根本改變

昨日中午，央視《新聞30分》報(bào)道稱，發(fā)改委已就互聯(lián)網(wǎng)接入問題對(duì)中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信展開反壟斷調(diào)查。央視報(bào)道還引述發(fā)改委價(jià)格監(jiān)督檢查與反壟斷局副局長(zhǎng)李青的話說，調(diào)查主要內(nèi)容包括中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)聯(lián)通在寬帶接入及網(wǎng)間結(jié)算領(lǐng)域是否利用自身具有的市場(chǎng)支配地位阻礙影響其他經(jīng)營(yíng)者進(jìn)入市場(chǎng)等行為。

李青同時(shí)還表示，若事實(shí)成立，發(fā)改委將對(duì)兩家運(yùn)營(yíng)商處以1%-10%范圍內(nèi)的罰款。年報(bào)顯示，2010年中國(guó)聯(lián)通固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入307.3億元，占當(dāng)年總營(yíng)收的17.4%。中國(guó)電信一年有500個(gè)億。

如果發(fā)改委一旦按照上述金額處罰，會(huì)對(duì)聯(lián)通和電信造成什么樣的影響？

中國(guó)聯(lián)通新聞發(fā)言人接受香港媒體采訪時(shí)表示，公司也是通過媒體得知此消息，暫時(shí)無法確認(rèn)此消息，亦沒有統(tǒng)一口徑對(duì)外回應(yīng)，公司高層稍后將就此協(xié)商。對(duì)于公司或面臨數(shù)億至數(shù)十億元的巨額罰單，上述發(fā)言人稱，這是假設(shè)性問題，不作回應(yīng)。中國(guó)電信新聞發(fā)言人則稱“不清楚此事”。

昨日，一名不愿透露姓名的通信產(chǎn)業(yè)分析師表示，聯(lián)通在寬帶接入及網(wǎng)間結(jié)算領(lǐng)域(租給移動(dòng)和長(zhǎng)城寬帶)的利潤(rùn)很小，電信這方面的比重約1%，即使按照上述金額罰款，對(duì)兩家公司來說也有些過度。發(fā)改委此舉會(huì)否對(duì)此方面的運(yùn)營(yíng)商格局造成沖擊？該分析師表示，這將是用戶的自發(fā)行為，政府不便干預(yù)太多，因此，兩家公司在這方面壟斷的局面不會(huì)發(fā)生根本性改變。

兩巨頭增長(zhǎng)緩慢

從三季報(bào)來看，聯(lián)通和電信的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢。

中國(guó)聯(lián)通三季報(bào)披露，2011年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1606 .10億元，同比增長(zhǎng)23.7%；寬帶服務(wù)收入完成人民幣269.86億元，比上年同期增長(zhǎng)18.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.06億元，本報(bào)告期比上年同期增長(zhǎng)22.0%；基本每股收益0.0663元。1-9月固網(wǎng)業(yè)務(wù)完成營(yíng)業(yè)收入633億元，其中服務(wù)收入632億元，分別同比增長(zhǎng)2.5%和2.6%。

中國(guó)電信2011年前三季度，扣除人民幣0.98億元的初裝費(fèi)攤銷收入后，經(jīng)營(yíng)收入為人民幣1823.57億元，比去年同期增長(zhǎng)11.8%。固網(wǎng)寬帶用戶達(dá)到7369萬戶，凈增1021萬戶。

更為嚴(yán)重的是，聯(lián)通和電信前三季度的運(yùn)營(yíng)成本還是讓人擔(dān)憂。

前三季度，中國(guó)電信移動(dòng)終端銷售收入101億，比去年同期增長(zhǎng)近兩倍，同時(shí)，由于移動(dòng)終端銷售成本相應(yīng)大幅增加，使其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比去年同期大幅增加。期內(nèi)，中國(guó)電信銷售、一般及管理費(fèi)用比去年同期增加13.7%。

前三季度銷售費(fèi)用發(fā)生人民幣206.34億元，比上年同期增加35.24億，增長(zhǎng)20.6%，3G手機(jī)補(bǔ)貼成本為41.56億元，比上年同期增加8.90億元。

深圳市太和投資管理有限公司投資總監(jiān)王亮表示，運(yùn)營(yíng)商的資本性支出就是無底洞，未來增速應(yīng)該是減緩。他覺得，大股票里面聯(lián)通和中興通訊是風(fēng)險(xiǎn)最大的，“不知道這么多行業(yè)專家、研究員、基金經(jīng)理是看不明白報(bào)表還是看不明白商業(yè)模式，此前覺得這樣的壟斷企業(yè)是坐地收錢，但發(fā)現(xiàn)他們的商業(yè)模式是在燒錢”。

網(wǎng)費(fèi)下調(diào)利好鵬博士

發(fā)改委此次對(duì)聯(lián)通和電信寬帶接入及網(wǎng)間結(jié)算領(lǐng)域壟斷的處罰，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)上網(wǎng)費(fèi)用下調(diào)的預(yù)期。

據(jù)國(guó)家信息化專家委員會(huì)的報(bào)告，截至2010年，我國(guó)寬帶上網(wǎng)平均速率位列全球71，不及美英日等三十幾個(gè)經(jīng)濟(jì)合作組織國(guó)家平均水平的1/10，但平均一兆每秒的接入費(fèi)用卻是發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的3-4倍。

據(jù)有關(guān)部門的初步估算，如果能夠推動(dòng)市場(chǎng)上形成有效競(jìng)爭(zhēng)，未來5年可以促使上網(wǎng)價(jià)格下降27%-38%，至少為消費(fèi)者節(jié)約上網(wǎng)費(fèi)用100億元-150億元。

有分析師評(píng)論指出，作為中國(guó)最大寬帶接入及ID C (互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)提供商，中國(guó)電信自身戰(zhàn)略如因反壟斷調(diào)查進(jìn)行調(diào)整，對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局將帶來巨大影響。

鵬博士昨日大漲5.87%，在其看來，就是因?yàn)楣驹诩熬W(wǎng)間結(jié)算方面的成本占比較大，未來若有下調(diào)對(duì)公司是重大利好，而網(wǎng)宿科技、三五互聯(lián)等公司受益相對(duì)較小，相關(guān)公司股價(jià)漲幅更大多是因?yàn)榱魍ūP較小。