北京時間12月30日上午消息，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機重挫市場信心，今年第四季度全球并購交易規(guī)模創(chuàng)下了一年多以來的最低水平。業(yè)內(nèi)人士同時指出，這場危機可能還不利于2012年并購業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，因為現(xiàn)金充裕的公司將會推遲重大并購活動。

歐元區(qū)衰退風(fēng)險

彭博社數(shù)據(jù)顯示，2011年第四季度，全球并購交易總額較此前一個季度下滑了15%，至4640億美元。而今年以來，全球并購交易的規(guī)模為2.26萬億美元，相比2010年僅增長3%。由于AT&T因監(jiān)管部門的阻礙而放棄收購T-Mobile USA，使得今年的并購規(guī)模受到一定程度的影響，否則，該交易將會成為2011年規(guī)模最大的一樁并購交易。

投行并購人士指出，在信貸市場緊縮、歐元區(qū)衰退風(fēng)險及股市波動等多重因素影響下，很多企業(yè)打消了通過并購轉(zhuǎn)型以提高銷售額的念頭。今年早些時候，由于整體環(huán)境更適于并購活動，企業(yè)紛紛通過并購交易實現(xiàn)擴張，例如，強生斥資213億美元收購Synthes、Express Scripts以291億美元的要約提出收購Medco Health Solutions。

高盛集團全球并購部門主管約爾·扎烏伊(Yoel Zaoui)說：“由于資金雄厚的公司持續(xù)關(guān)注戰(zhàn)略并購機會，市場上肯定存在著大量的并購需求。但是，并購活動的關(guān)鍵推動因素是信心，而歐洲目前信心不足。”

數(shù)據(jù)顯示，在今年規(guī)模最大的10筆并購交易中，有7筆是在8月份以前宣布。隨后，歐洲市場遭遇自2008年10月以來的最大危機，同時標普還調(diào)降了美國主權(quán)信用評級。彭博社數(shù)據(jù)顯示，高盛是2011年全球并購活動的最大顧問機構(gòu)，交易涉及金額5370億美元，摩根大通和摩根士丹利緊隨其后。2010年并購交易額同比增長24%。

觀望情緒加重

高盛首席經(jīng)濟學(xué)家簡·哈祖斯(Jan Hatzius)在11月30日的電話會議上表示，歐洲金融危機會妨礙融資活動，使整個歐洲地區(qū)陷入衰退，同時在2012年初給美國經(jīng)濟施加壓力。歐元區(qū)失業(yè)率在今年10月升至10.3%，創(chuàng)下1999年以來的最高水平。

巴克萊資本全球并購業(yè)務(wù)負責(zé)人保羅·帕克(Paul Parker)表示，隨著歐洲債務(wù)危機進一步惡化，“并購市場明年會彌漫觀望情緒，而我們現(xiàn)在便遭遇了這種情況。不過，企業(yè)現(xiàn)金充裕以及收購目標低估值等積極因素應(yīng)該會促使并購活動在明年下半年走向復(fù)蘇。”

那些本打算今年在并購市場大展身手的資金雄厚的企業(yè)可能也無法實現(xiàn)這一愿望，因為監(jiān)管機構(gòu)威脅要阻撓更多的并購交易。美國醫(yī)藥福利管理商Express Scripts若是收購保健公司Medco成功，將催生美國最大的面向員工、保險公司和工會醫(yī)療保險的醫(yī)藥福利管理商，但美國監(jiān)管當(dāng)局因擔(dān)心不利于市場公平競爭已對這一并購案展開調(diào)查。

反壟斷障礙

AT&T從德國電信收購T-Mobile USA的交易也在本月泡湯。此前，美國司法部將AT&T和德國電信告上法庭，稱這種并購交易將大大抑制市場競爭。顧問機構(gòu)Medley Global Advisors。駐華盛頓政策分析師杰弗里·希爾瓦(Jeffrey Silva)說，一些有意進行類似交易的企業(yè)，可能會將他們的并購計劃推遲至明年的總統(tǒng)大選，希望一旦共和黨在大選中獲勝，會放寬對大規(guī)模并購交易的審批。

德意志交易所(以下簡稱“德交所”)和紐約泛歐交易所集團(以下簡稱“紐交所”)本周已將合并計劃推遲至2012年3月31日，以便有充足的時間說服歐盟監(jiān)管機構(gòu)支持這宗并購交易。據(jù)兩位知情人士本月透露，盡管這筆交易獲得了美國監(jiān)管機構(gòu)的批準，但歐洲監(jiān)管機構(gòu)表示，德交所和紐交所做出的讓步還不夠，無法徹底打消該機構(gòu)的疑慮。

歐洲企業(yè)的并購規(guī)模今年增長了2.6%，這還主要歸功于上半年的業(yè)績。在第四季度，已通告的并購交易額比上一季度下降13%，至1626億美元。被收購企業(yè)的估值也出現(xiàn)了下滑趨勢，令摩根士丹利資本國際歐洲指數(shù)(MXEU)低于市盈率為10.8倍的摩根士丹利資本國際世界指數(shù)(MXWO)。這可能會為中國等國家的買家創(chuàng)造機會。

亞太地區(qū)活躍

法國興業(yè)銀行全球并購主管特里謝·阿根特(Thierry d’Argent)說：“中國企業(yè)在收購新興市場的自然資源方面非常成功，他們目前還積極尋求收購歐洲的工業(yè)資產(chǎn)。”據(jù)知情人士透露，法國乳品廠商Yoplait和蘇格蘭皇家銀行旗下飛機租賃業(yè)務(wù)今年都引起中國買家的興趣。

亞太地區(qū)的并購活動穩(wěn)步升溫。彭博社數(shù)據(jù)顯示，今年與亞太地區(qū)企業(yè)有關(guān)的并購交易額上升了4.2%，至7010億美元。其中，涉資最高的交易是新日本制鐵株式會社提議以220億美元收購住友金屬工業(yè)株式會社，其次是澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓收購休斯頓石油天然氣開采商Petrohawk Energy。

彭博社數(shù)據(jù)顯示，海外買家今年在亞太地區(qū)進行的并購交易總額也創(chuàng)下2007年以來的最高水平。其中，規(guī)模最大的海外并購是英國啤酒業(yè)巨頭SABMiller Plc斥資100億美元收購澳大利亞啤酒制造商Fosters Group。此外，今年日本還自2008年以來首次超過中國成為亞太地區(qū)最大的海外收購方，部分原因是受到3月份日本地震海嘯災(zāi)害的推動。

三菱UFJ與摩根士丹利證券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)并購顧問部門主管Kenji Fujita說：“日本工業(yè)規(guī)模一直在縮水，日本企業(yè)需要推動增長的其他動力，而地震海嘯突出了這種緊迫性。”這家公司是由摩根士丹利與日本三菱UFJ金融集團合資成立的投資銀行。

日本第二大啤酒廠商麒麟控股株式會社(Kirin Holdings)今年收購了巴西啤酒廠商Schincariol Participacoes e Representacoes，而中國石化也同意收購葡萄牙最大石油企業(yè)Galp Energia SGPS SA 旗下巴西業(yè)務(wù)30%股權(quán)。

企業(yè)信心不足

巴西企業(yè)2010年在并購市場的交易規(guī)模曾達到創(chuàng)紀錄的1610億美元，但這一數(shù)字在今年大幅下降至996億美元，原因是巴西經(jīng)濟增長速度開始放緩。巴西最大國有控股銀行巴西銀行企業(yè)金融部門主管弗拉維奧·特瓦雷斯·瓦拉達奧(Flavio Tavares Valadao)說：“我很高興2011年即將過去。許多交易很難達成，企業(yè)都對未來充滿擔(dān)憂。”

在西班牙電信運營商Telefonica合并旗下巴西固話業(yè)務(wù)子公司圣保羅電信(Telecomunicacoes de Sao Paulo)和旗下移動業(yè)務(wù)子公司Vivo Participacoes的交易中，巴西銀行就擔(dān)任了顧問。此外，這家公司還作為顧問為西班牙公共事業(yè)公司Iberdrola SA斥資17.7億歐元(約合23億美元)收購巴西Elektro Eletricidade &Servicos公司的交易提供幫助。[!--empirenews.page--]

業(yè)內(nèi)人士估計，科技、工業(yè)、自然資源、醫(yī)療保健將繼續(xù)成為并購活動最活躍的行業(yè)，尤其是在歐洲決策者有能力避免金融危機向更多成員國蔓延的情況下?；ㄆ旒瘓F全球并購業(yè)務(wù)主管馬克·沙弗(Mark Shafir)說：“企業(yè)必須要增強對歐元區(qū)不會崩潰的信心。如果消除了企業(yè)的這一心理障礙，那么明年上半年的并購交易額將有望超過2011年下半年。”