一季度凈利僅增8.47%與行權指標相差甚遠

連續(xù)四年20%的遞增目標對于管理層來說絕對是一個不小的壓力，因為2011年神州泰岳的凈利潤增幅僅有8.47%

5月25日，神州泰岳發(fā)布《北京神州泰岳軟件股份有限公司股票期權與限制性股票激勵計劃(草案)》。此次股權激勵是神州泰岳繼2010年8月首次提出激勵計劃后第二次提出的激勵計劃。自2011年4月正式授予，后又于同年9月終止激勵計劃后，這次的股權激勵是時隔8個月的“舊事重提”。

為流失率嚴重的高管和專業(yè)人才扣上“金手銬”是否真正能留得住人才尚成疑問，但高管以25%的高分配比率來看，從股權激勵中受益卻是板上釘釘?shù)氖聦崱?/p>

7高管獲利超6000萬元

按照本次神州泰岳的激勵計劃，神州泰岳擬向249名激勵對象授予權益總計1300萬份，涉及的標的股票種類為人民幣A股普通股，約占激勵計劃簽署時公司股本總額3.79億股的3.43%。其中，股票期權激勵計擬擬向激勵對象授予850萬份股票期權，占總股本的2.24%，行權價為18.30元；限制性股票激勵計劃擬向激勵對象授予450萬股公司限制性股票，占總股本的1.19%，行權價為每股8.97元。

激勵授予分配方面，副董事長、董事會秘書黃松浪與董事、常務副總經(jīng)理王國華等7名高管共獲受股票期權330萬股，其余520萬股由其他242名激勵對象分享。此外，高峰、陶磊、朱健松等4名神州泰岳副總經(jīng)理以及其余242名激勵對象，將分享450萬股限制性股票。

按照股權激勵的分配，和行權價保守計算，此次激勵計劃可能將為7位高管帶來超過6千萬元的股權收益。

股價倒掛嚴重

翻閱歷次神州泰岳的股權激勵計劃實施前后被激勵對象的變動不難發(fā)現(xiàn)，神州泰岳的“金手銬”作用并不明顯。

據(jù)不完全統(tǒng)計，公司首次草擬的股權激勵名單中(最后終止)，有近44位非高管激勵對象在此期間中途離職，占激勵總人數(shù)的1／4。

2011年4月8日通過的股票期權激勵計劃修訂草案顯示，股權激勵對象為280人、總數(shù)為450萬份；但4月13日授權日，神州泰岳實際僅向262名激勵對象授予385485萬份期權，減少的18人皆因個人原因中途離職。

有業(yè)界人士認為，由于首份股權激勵計劃確定的行權價格為60.31元/股，而與當時神州泰岳20幾塊的A股股價倒掛嚴重，反而加速了公司高管和專業(yè)人才的嚴重流失。

此外，同年9月30日，神州泰岳再次發(fā)布注銷期權激勵計劃公告稱，由于近期公司激勵對象劉永華、程春等26人因個人原因離職，根據(jù)計劃，他們已不具備激勵資格，涉及到的28.405萬份股票期權必須注銷。

從神州泰岳的股權激勵計劃可見，在人才流失不斷的情況下，高管所得激勵的部分占比竟超過25%，神州泰岳此舉更像是在利用股權激勵造富高管。

重賞或難換業(yè)績快速增長

按照股權激勵的草案，神州泰岳授予249名對象的股票期權需在行權期的4個會計年度中通過績效考核方可行權。被授予對象需保證在2012年凈資產(chǎn)收益率不低于12%，2012年凈利潤比2011年增長不低于20%；2013年凈資產(chǎn)收益率不低于13%，2013年凈利潤比2012年增長不低于20%；2014年凈資產(chǎn)收益率不低于14%，2014年凈利潤比2013年增長不低于20%；2015年凈資產(chǎn)收益率不低于15%，2015年凈利潤比2014年增長不低于20%。

從股權激勵草案的績效考核來看，神州泰岳擬凈利潤年增漲率不低于20%。可是，從公司發(fā)布的一季報來對比，公司能否達標還有待商榷。

根據(jù)最近一個季度的財務報告顯示，神州泰岳今年一季度加權凈資產(chǎn)收益率為1.96%，同比下降31.47%；實現(xiàn)營業(yè)收入24292.06萬元，同比增長18.60%；凈利潤5624.47萬元，同比下降24.00%。

按照大智慧的數(shù)據(jù)顯示，該公司的加權凈資產(chǎn)收益率連續(xù)兩年保持在13%左右，本年度繼續(xù)保持難度不大。而按照第一個行權期的業(yè)績指標計算，本年神州泰岳的經(jīng)營者需實現(xiàn)凈利潤42500萬元以上方能達標。雖然今年月份得到了中國移動高達6億的飛信技術實施與支撐合同，但連續(xù)四年20%的遞增目標對于管理層來說絕對是一個不小的壓力，因為2011年神州泰岳的凈利潤增幅僅有8.47%。

頂著如此的高壓，神州泰岳的高管如何作為尚需時間的驗證，該草案報請證監(jiān)會備案且無異議后，股東大會審議通過后就能進一步實施。