6家外資巨頭，經(jīng)一系列重組并購銳減至2家——在全球電信設(shè)備市場增長趨緩的緊箍咒下，這是何等慘烈的淘汰之戰(zhàn)。

戰(zhàn)事發(fā)生在射頻領(lǐng)域，射頻是移動(dòng)通信基站的組成部分之一。幸存下來的一家叫康普(CommScope)，另一家叫波爾威(Powerwave)。

如今，這兩個(gè)幸存者都不約而同地將其中國業(yè)務(wù)交給了一家深圳公司。4月18日，創(chuàng)業(yè)板上市的大富科技(300134.SZ)宣布收購康普中國子公司——深圳弗雷；4月25日，大富科技又一鼓作氣與美國波爾威簽署戰(zhàn)略協(xié)議，購買其蘇州子公司的資產(chǎn)。

“對(duì)于康普和波爾威來說，這是優(yōu)化供應(yīng)鏈；對(duì)于大富科技來說，則是搶占市場份額的良機(jī)。”5月5日，大富科技董事長兼總裁孫尚傳在接受記者采訪時(shí)表示，外資公司在射頻領(lǐng)域成本太高，尤其在制造和設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)不具競爭力，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是大勢所趨。

孫尚傳以剛剛收購的深圳弗雷為例說，如果借助大富科技的設(shè)計(jì)和制造能力將使其成本大幅下降。

大富收購邏輯

“提高了市場份額，并打入連中興、華為也無法有效進(jìn)入的北美市場”

深圳弗雷全稱弗雷通信技術(shù)(深圳)有限公司，位于深圳南山區(qū)高新技術(shù)園。作為康普公司旗下制造資產(chǎn)之一，其主營業(yè)務(wù)是向康普提供射頻濾波器和塔放產(chǎn)品。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，深圳弗雷總資產(chǎn)為2.16億元，凈資產(chǎn)為1.36億元；而整個(gè)2011年，其實(shí)現(xiàn)4.72億元營業(yè)收入，錄得3572萬元凈利潤。

根據(jù)協(xié)議，大富科技以約2600萬美元的等值人民幣，獲得深圳弗雷100%股權(quán)。

“深圳弗雷此前僅有裝配業(yè)務(wù)，上游部件大量依靠外購，成本居高不下。”孫尚傳對(duì)記者表示，盡管深圳弗雷的產(chǎn)品主要銷售給實(shí)際控制人康普公司，不愁銷路，但高成本顯然影響了康普的市場競爭力。

“康普的競爭力不在制造，而是其在歐美市場的渠道能力和市場能力。”孫尚傳表示，出售深圳弗雷是康普優(yōu)化供應(yīng)鏈的重要之舉。

孫尚傳認(rèn)為，對(duì)于雙方來說，這都是一項(xiàng)雙贏的交易，康普借此大幅降低了制造成本，而大富科技則借此成為康普公司的戰(zhàn)略供應(yīng)商，提高了市場份額，并打入連中興、華為也無法有效進(jìn)入的北美市場。

在類似的邏輯下，大富科技還“吞”下了另一家主要外資射頻企業(yè)波爾威的蘇州子公司——蘇州飛創(chuàng)。不過，與對(duì)深圳弗雷的全資并購不同，大富科技采取的是購買蘇州飛創(chuàng)有效資產(chǎn)并建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式。“把人員和生產(chǎn)設(shè)施買過來，同時(shí)波爾威把其在中國的OEM客戶接口如諾西、阿朗等轉(zhuǎn)給我們。”孫尚傳說。

據(jù)孫尚傳透露，2011年，蘇州飛創(chuàng)的營收規(guī)模約為15億元。

根據(jù)大富科技2011年財(cái)報(bào)，去年其營業(yè)收入約為10億元。一位投資界人士認(rèn)為，深圳弗雷的4.72億元，以及蘇州飛創(chuàng)的15億元，為大富科技今后的營收增長帶來了難得的想象空間，“大富科技的當(dāng)務(wù)之急是盡快完成交易，發(fā)揮新業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)”。

成本殺手

“三到五年內(nèi)，康普、波爾威勢必退出制造環(huán)節(jié)”

“我從2008年就開始考慮這件事情了。”談及對(duì)深圳弗雷和蘇州飛創(chuàng)的連環(huán)交易，孫尚傳表示，由于全球通信設(shè)備市場投資的天花板效應(yīng)，以及主要通信設(shè)備商的并購重組，射頻市場競爭激烈，國外廠商面臨巨大的成本壓力，紛紛兼并整合。

在2004年之前，全球射頻市場主要為外資廠商占據(jù)，當(dāng)時(shí)的6家主要供應(yīng)商為康普、波爾威、瑞美、飛創(chuàng)、弗雷、安德魯。安德魯于2004年收購了弗雷，康普又在2008年收購了安德魯。波爾威則在2005年收購了瑞美，并在2006年收購了飛創(chuàng)。于是，康普和波爾威成為大浪淘沙下的幸存者。

截至目前，這種整合趨勢并沒有停止。2011年，凱雷集團(tuán)以39億美元的代價(jià)完成對(duì)康普公司的并購。有消息稱，凱雷對(duì)波爾威亦虎視眈眈。

與此同時(shí)，中國企業(yè)則借助成本優(yōu)勢以及華為、中興等本土電信設(shè)備商的采購，而異軍突起，出現(xiàn)了大富科技、武漢凡谷(002194.SZ)、摩比(0947.HK)等一系列“成本殺手”。

據(jù)孫尚傳透露，2007年，大富科技剛與華為合作時(shí)，華為射頻產(chǎn)品的采購成本平均價(jià)高達(dá)數(shù)千元/件，現(xiàn)在已經(jīng)下降到幾百元。2011年來自華為的采購約占大富科技銷售額53%。

這多少有點(diǎn)類似于中興、華為在全球電信系統(tǒng)設(shè)備市場的故事。十年前或者把鏡頭拉得更早些，電信設(shè)備市場是外資廠商的天下。后來，這兩家中國企業(yè)殺將進(jìn)來，于是：北電破產(chǎn)了，阿爾卡特與朗訊、諾基亞與西門子不得不抱團(tuán)取暖，且各自在重組之后的很長一段時(shí)間遭遇虧損夢魘。截至目前，在全球電信設(shè)備市場，華為已經(jīng)坐二望一，僅次于愛立信；中興也進(jìn)入全球前五。

在此過程中，中興、華為與其背后的本土供應(yīng)鏈相輔相成，一方面，大富科技等上游企業(yè)一再降低的配件成本，為中興、華為的低價(jià)絞殺提供了武器；另一方面，大富科技等也借此獲得不斷龐大的銷售渠道，在射頻市場給外資廠商帶來無可回避的成本壓力。

“三到五年內(nèi)，康普、波爾威勢必退出制造環(huán)節(jié)，他們擅長的是中國企業(yè)并不擅長的歐美渠道和市場功能。”孫尚傳預(yù)測。

產(chǎn)能擴(kuò)張的后手

“不僅是買過來的問題，還要消化吸收”

這也是孫尚傳從2008年就考慮接盤康普、波爾威相關(guān)制造業(yè)很大程度上是因?yàn)榇蟾坏脑?。這個(gè)愿望之所以在四年之后才付諸實(shí)施，除了談判的因素，大富科技在進(jìn)行產(chǎn)能上的準(zhǔn)備——根據(jù)前文提及的數(shù)據(jù)，深圳弗雷和蘇州飛創(chuàng)的合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模約為大富科技的2倍。

“不僅是買過來的問題，還要消化吸收。”孫尚傳說。

而在等待與準(zhǔn)備的四年中，大富科技于2010年在創(chuàng)業(yè)板成功上市，募集資金總額19.8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用，實(shí)際募集資金凈額為18.7億元，與預(yù)計(jì)募集資金相比，超募10.7億元。

這為大富科技的產(chǎn)能擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。據(jù)孫尚傳透露，大富科技的廠房面積由上市前的4萬平方米擴(kuò)充到16萬平方米。

與此相對(duì)應(yīng)的則是，大富科技的研發(fā)投入增加、高水平管理人才儲(chǔ)備、房租租金提高等導(dǎo)致的管理費(fèi)用支出驟增。

根據(jù)大富科技2011年年報(bào)，其管理費(fèi)用從2010年的8297萬元增加到2011年的1.89億元，大幅增長了127.48%。

用孫尚傳的話來說，這就是大富科技的“投入在先、產(chǎn)出在后”策略。但這一策略在短期內(nèi)帶來的卻是公司盈利能力的大幅下滑。2011財(cái)年，大富科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.895億元，同比上一年增長14.68%。但由于產(chǎn)能擴(kuò)充帶來的管理費(fèi)用激增，其利潤總額卻由上一年的2.95億元下滑到2011年的2.21億元，下滑幅度為25.07%。[!--empirenews.page--]

“去年，大富科技的產(chǎn)能利用率只有四分之一。”孫尚傳向記者透露，產(chǎn)能利用不足的原因，一方面是為承接外資廠商業(yè)務(wù)而提前儲(chǔ)備的產(chǎn)能尚未釋放，另一方面是大客戶華為的新一屆董事會(huì)采取的去庫存策略，導(dǎo)致下半年采購量萎縮，“兩方面的因素導(dǎo)致疊加效應(yīng)”。

孫尚傳表示，2012年，制約產(chǎn)能利用率的這兩個(gè)因素都將不復(fù)存在，“華為和愛立信將因4G/ LTE的成熟而繼續(xù)高速增長；如果整合順利，深圳弗雷和蘇州飛創(chuàng)帶來的新增產(chǎn)能很快就可以釋放”。