“如果去年財報出來主營業(yè)務竟然盈利，那就有點虛了。恒信現(xiàn)在需要斷臂求生。”河北某手機零售商老總坦言。

1月15日，恒信移動發(fā)布了《2012年年度業(yè)績預告》，營業(yè)收入同比增長11.97%-12.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長99.49%-125.23%。

受此消息影響，恒信移動1月16日開盤漲4%至17.15元，后一路下跌，1月17日收盤15.82元，兩天合計下跌約7.8%。

因為這看似一封捷報，背后的信息卻恰恰相反。

賣項目粉飾業(yè)績

2011年12月29日，恒信移動為加快“技術平臺的市場轉化步伐”，推出了以移動商業(yè)信息服務平臺為基礎的“智慧商城”項目計劃。而在該項目即將瓜熟蒂落的2012年11月21日，恒信移動卻發(fā)布公告稱將該項目的主體經(jīng)營公司“恒信奧特”的47%股權轉讓給小股東“華星地產(chǎn)”和“銀方成”。

該項轉讓可以使恒信移動獲得4700萬元的股權投資收益，一掃三季報虧損1243萬元的頹勢。而這正是此次業(yè)績預告大幅向好的原因所在。

“智慧商城”的出售以一個看似圓滿的結局收場。但“智慧商城”只是恒信移動為投資者準備的故事之一。

恒信移動的兩大募投項目之一——移動信息業(yè)務平臺改擴建項目，于2011年年底已經(jīng)“達到預定可使用狀態(tài)”。但當年年報卻顯示，恒信移動個人信息增值服務營收大降24.92%。

緊接著恒信又拋出了“已經(jīng)與央視國際簽約，重點部署手機視頻解決方案”的消息，再次刺激到投資者的神經(jīng)。

時隔半年后，恒信移動在2012年中報中就手機視頻業(yè)務解釋道：“由于尚屬于試用期，目前收益不明顯”。

報告期內(nèi)，其個人信息增值業(yè)務的營收更是只有659.81萬元，同比下降25.03%。恒信在招股書中聲稱的優(yōu)勢領域——語音雜志、音樂搜索，市場規(guī)模萎縮很大。在近三年的年報中，個人信息增值服務營收占總營收的比重從3.1%降到1%，可謂江河日下。而這正是上市之初，恒信移動所謂成長性之所在。

市場分析人士指出：“語音雜志、音樂搜索等業(yè)務在移動互聯(lián)網(wǎng)的大潮中已經(jīng)落伍，客戶可以有多種途徑取得免費的服務。服務如何盈利已經(jīng)是困擾移動互聯(lián)網(wǎng)公司的大問題，何況是半路出家的恒信移動呢？”

主營業(yè)務空殼化

恒信移動的高科技故事，如今只剩下手機零售業(yè)務在苦苦支撐。

財報顯示，2012年第三季度其手機銷售業(yè)務營收占總營收的比例已經(jīng)高達94%。事實上，手機銷售業(yè)務以外的收入已經(jīng)可以忽略。

但2012年中報顯示，當期手機零售的毛利率同比下降7.64%，原因是“運營商終端銷售政策的調(diào)整導致了個人終端產(chǎn)品銷售的利潤攤薄”。

“恒信移動曾是家不錯的公司，但是它和河北移動走得太近，沒有立足零售行業(yè)，事到如今已經(jīng)沒有核心競爭力可言。”一位業(yè)內(nèi)人士指出。

世事無常，與運營商的深度捆綁，正是恒信移動在2010年上市之初重點強調(diào)的優(yōu)勢，其關鍵詞是“定制機”。恒信移動在招股書中提出“3G時代，傳統(tǒng)的從手機廠家到手機賣場的組合將逐步消亡，取而代之的將是運營商的營業(yè)廳”。

根據(jù)市場調(diào)研機構賽諾的數(shù)據(jù)，2012年國內(nèi)定制機的銷售額占比已經(jīng)達到47%左右。恒信移動作為河北最大中移動定制手機銷售平臺，來自中移動的營收占公司總營收的60%以上。

“現(xiàn)在運營商已經(jīng)繞過零售商，直接和工廠合作了。恒信移動既非國代亦非省代，做定制機連國代都扛不住了，他們的日子又怎么能好過呢？”河北某手機零售商老總慨嘆，“從前100%都是開放渠道，后來運營商拿走了60%，電商又拿走了15%。恒信的營銷體系養(yǎng)了太多沒用的人，非必要開支太多，這是做零售最忌諱的。時代變了，如果現(xiàn)在還不斷臂求生，那恐怕是沒有機會了。”

市場專業(yè)人士指出，中國移動等運營商改變集采模式和定制機銷售策略，并最終導致分銷商利潤降低是全行業(yè)共同面臨的問題。就恒信移動而言，其營業(yè)收入和利潤的降低所反映的實質(zhì)是經(jīng)營能力問題。

“恒信移動早年賺了太多快錢，在運營方面沒有形成獨特的優(yōu)勢。除了傍著河北移動，還做了不少農(nóng)政通、校訊通這些沒有技術壁壘可言的業(yè)務，后來別的公司也盯上了這塊生意，就沒那么好做了。”滬上某券商分析師坦言，“其實，我已經(jīng)很久沒有關注這家公司了。”