據(jù)國外媒體報(bào)道，德國貝倫貝格銀行(Berenberg Bank)分析師阿迪納·阿哈默德(Adnaan Ahmad)今天表示，勢頭正勁的三星將遭遇與蘋果類似的困境。

蘋果面臨的主要問題是，高端智能手機(jī)市場正接近飽和。結(jié)果，最新款iPhone的需求將萎縮，而iPhone是推動蘋果增長的主要動力。

阿哈默德表示：“未來兩年，高端市場增速將由過去的50%到100%減緩至10%到15%。”

分析師預(yù)計(jì)，今年蘋果公司每股收益將同比下滑，本財(cái)年?duì)I收增長率將降至個(gè)位數(shù)。

很多人可能認(rèn)為，隨著iPhone市場需求的下滑，三星將成為受益者。畢竟，三星銷售更為廉價(jià)的大屏幕智能手機(jī)。但據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Strategy Analytics統(tǒng)計(jì)，2012年第4季度iPhone 5和iPhone 4S仍然是全球銷量最高的兩款智能手機(jī)，三星Galaxy S3僅排名第3。

需要注意的是，在蘋果股價(jià)不斷下跌的同時(shí)，三星股價(jià)卻持續(xù)上漲。

但阿哈默德及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，三星股價(jià)可能已經(jīng)接近高位。

阿哈默德在報(bào)告中寫道：“根據(jù)我們研究蘋果的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)布Galaxy S4將成為三星的‘iPhone 5時(shí)刻’。換句話說，此時(shí)三星股價(jià)將達(dá)到峰值。S4采用更好的處理器和更高質(zhì)量的顯示屏，但它真正能夠提升多少呢？”

Galaxy S4將采用更大的顯示屏，但沒有太大的創(chuàng)新。事實(shí)上，Galaxy S4毫無特別之處。

iPhone 5發(fā)布時(shí)，蘋果也曾遇到過類似情形。iPhone 5只是更大更薄，新手機(jī)的特點(diǎn)僅此而已。盡管蘋果銷售了很多iPhone，但仍然低于分析師的預(yù)期。

有人可能會說，三星智能手機(jī)在價(jià)格方面具有優(yōu)勢。但阿哈默德表示：

“三星的手機(jī)運(yùn)營利潤率約為20%。實(shí)際上，三星利用高端產(chǎn)品補(bǔ)貼中低端產(chǎn)品的利潤率。隨著市場重心朝中低端偏移，三星手機(jī)利潤將受到影響。

假設(shè)三星高端手機(jī)（Galaxy S2/S3/Note）利潤率為35%（蘋果為40%），高端手機(jī)平均售價(jià)為550美元（蘋果為630美元），鑒于三星在2012年出貨7500萬部高端機(jī)，那么三星手機(jī)運(yùn)營利潤為145億美元。

去年，三星手機(jī)利潤總額為150億美元，這就意味其他機(jī)型僅貢獻(xiàn)5億美元利潤，這3億部手機(jī)（總銷售額為450億美元）的利潤率僅為1%。隨著市場偏向中低端手機(jī)，三星信息通信移動業(yè)務(wù)的利潤結(jié)構(gòu)會受到影響。需要指出的是，信息通信移動業(yè)務(wù)為三星貢獻(xiàn)了62%的運(yùn)營利潤（與蘋果接近）。”

因此，三星將很快遭遇到與蘋果類似的困境，其利潤率將下滑。

阿哈默德總結(jié)道：“短期內(nèi)，三星有望實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)。首先，三星將贏得手機(jī)市場份額，與蘋果在高端市場抗衡。其次，在中低端市場，三星利潤結(jié)構(gòu)會好于我們的估計(jì)。由于Galaxy S4及后續(xù)產(chǎn)品的上市，三星財(cái)報(bào)有望高于預(yù)期。但由于蘋果等競爭者，投資者將迅速忘記這些結(jié)果。因此，近期股價(jià)走高將是拋售的好機(jī)會。”