導(dǎo)語(yǔ)：北京時(shí)間2月18日，Cingular擊敗沃達(dá)豐公司，以
410億美元的出價(jià)成功收購(gòu)了AT&T無(wú)線，《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表綜述文章，講述了并購(gòu)的幕后故事，
并指出，Cingular奪標(biāo)將重塑美國(guó)無(wú)線業(yè)格局。


兩家全球最大的無(wú)線公司在對(duì)AT&T無(wú)線的公開(kāi)競(jìng)標(biāo)中進(jìn)行
了整整四天的角逐。周一晚間，英國(guó)的沃達(dá)豐空中通訊公司(Vodafone Group PLC)似乎已穩(wěn)操勝
券。


然而在最后關(guān)頭，Cingular Wireless以410億美元(合每
股15美元)的慷慨出價(jià)贏得了勝利。這一出人意料的出價(jià)是在晚間11:30的一個(gè)電話中決定的。當(dāng)
時(shí)，Cingular的兩家母公司南貝爾(BellSouth Corp.)和西南貝爾(SBC Communications Inc)
的董事長(zhǎng)阿科曼(Duane Ackerman)和惠特克(Edward E. Whitacre Jr.)均同意勸說(shuō)各自的董事
會(huì)批準(zhǔn)他們最后一搏。但條件是，AT&T無(wú)線必須要在見(jiàn)到合約60秒內(nèi)簽署協(xié)議。


西南貝爾董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行長(zhǎng)惠特克稱，他知道這一出價(jià)
將使形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。


Cingular愿意出大價(jià)錢(qián)來(lái)收購(gòu)美國(guó)第三大無(wú)線公司的事實(shí)
有力地說(shuō)明，昔日的長(zhǎng)途電話和本地電話公司都認(rèn)為無(wú)線業(yè)務(wù)將主導(dǎo)通訊業(yè)的未來(lái)。Cingular每
股15美元的出價(jià)幾乎是AT&T無(wú)線兩個(gè)月前股價(jià)的兩倍，這不禁令人聯(lián)想起上世紀(jì)90年代科技業(yè)鼎
盛時(shí)期的情形。


如果監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)這項(xiàng)交易并且不要求Cingular剝離大量
資產(chǎn)，美國(guó)最大的無(wú)線通訊公司將由此誕生，它所擁有的客戶將超過(guò)4,600萬(wàn)。Cingular業(yè)務(wù)覆蓋
的地域?qū)U(kuò)大至全美前100個(gè)大城市中的97個(gè)。收購(gòu)AT&T無(wú)線之后，Cingular將獲得充足的頻譜
資源，能夠向手機(jī)用戶提供從基本通話到上網(wǎng)沖浪等各種服務(wù)。


對(duì)于一些Cingular客戶來(lái)說(shuō)，AT&T無(wú)線分布更廣泛的網(wǎng)絡(luò)
可使其享受到更完善的服務(wù)。規(guī)模擴(kuò)大后的Cingular還有可能將自身的網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)換為采用更高速技
術(shù)的網(wǎng)絡(luò)，這將能夠使互聯(lián)網(wǎng)用戶在無(wú)線和傳統(tǒng)有線接入之間進(jìn)行選擇。但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)
整合可能會(huì)使客戶面臨價(jià)格上漲的前景。此項(xiàng)收購(gòu)至少在9個(gè)月內(nèi)不會(huì)獲得批準(zhǔn)，因此用戶不會(huì)立
即感受有明顯變化。


在美國(guó)無(wú)線市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將有兩家主要公司并駕齊驅(qū)：
Cingular和Verizon Wireless，截至目前，后者以3,750萬(wàn)的客戶數(shù)量領(lǐng)先市場(chǎng)。Cingular和
AT&T無(wú)線合并后的公司將擁有更多資源用于網(wǎng)絡(luò)投資，這可能有助于美國(guó)推廣無(wú)線技術(shù)的應(yīng)用。
美國(guó)使用與其他國(guó)家不同的技術(shù)，其無(wú)線行業(yè)也落后于它們。


從更大范圍來(lái)說(shuō)，電信行業(yè)目前也在醞釀更多的并購(gòu)交
易。長(zhǎng)途電話和本地電話公司眼下處于業(yè)務(wù)下滑狀態(tài)，預(yù)計(jì)將通過(guò)并購(gòu)尋求增長(zhǎng)。本周的這項(xiàng)交易
給傳統(tǒng)電話公司施加了更大壓力，促使它們繼續(xù)超越傳統(tǒng)的行業(yè)界線，將自己投身于運(yùn)營(yíng)狀況良好
的公司，尤其是那些無(wú)線公司。人們認(rèn)為，美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T Corp.)和Qwest
Communications International Inc.是潛在的收購(gòu)對(duì)象。


但是，Cingular與AT&T無(wú)線的結(jié)合似乎對(duì)美國(guó)市場(chǎng)上的兩
家外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手構(gòu)成了威脅：曾對(duì)這一市場(chǎng)雄心勃勃的沃達(dá)豐和日本NTT移動(dòng)通訊(NTT DoCoMo
Inc.)。


Cingular依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一些人士稱，該公司410億
美元的出價(jià)過(guò)高，其中還不包括承擔(dān)60億美元的債務(wù)。該公司急于獲得更多的頻譜資源，分析師認(rèn)
為，它本可以以低于100億美元的價(jià)格從其他公司獲得。但是，Cingular的母公司西南貝爾和南貝
爾決定通過(guò)收購(gòu)AT&T無(wú)線獲得快速增長(zhǎng)。


南貝爾的阿科曼說(shuō)，“環(huán)顧整個(gè)電信業(yè)，我們認(rèn)識(shí)到未來(lái)
的增長(zhǎng)空間在無(wú)線和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)上。因此，為了取得成功，我們需要同時(shí)涉足這兩大業(yè)務(wù)?！?br />

兩家大公司的合并往往都是錯(cuò)綜復(fù)雜的，Cingular和AT&T
無(wú)線一直在費(fèi)用高昂的技術(shù)改造問(wèn)題上舉棋不定，這進(jìn)一步增加了合并的復(fù)雜性。AT&T無(wú)線的客
戶一直是怨聲載道，其財(cái)務(wù)表現(xiàn)也每況愈下。在無(wú)線用戶爆炸式增長(zhǎng)的同時(shí)，無(wú)線電話的收費(fèi)也在
不斷下降，過(guò)去兩年中已經(jīng)下降了36%。


假日過(guò)后股市通常會(huì)相對(duì)平靜，但周二股市恢復(fù)開(kāi)盤(pán)后華
爾街對(duì)這宗并購(gòu)?fù)冻隽俗约旱馁澇善?。盡管投資者擔(dān)心Cingular的母公司可能會(huì)給AT&T無(wú)線開(kāi)出
高價(jià)，但西南貝爾的股票周二收盤(pán)僅下跌18美分，收于24.87美元，跌幅不足1%。南貝爾股價(jià)下跌
49美分，收于29.06美元，跌幅1.7%，而AT&T無(wú)線大漲1.96美元至13.78美元，漲幅17%。


周一傍晚，正當(dāng)西南貝爾董事長(zhǎng)惠特克在圣安東尼奧向公
司1,500名管理人士發(fā)表講話時(shí)，他口袋中的電話突然振動(dòng)起來(lái)?；萏乜艘恢痹诘却鼳T&T無(wú)線董事
會(huì)打來(lái)電話，告訴他有關(guān)Cingular競(jìng)標(biāo)的最新進(jìn)展。然而電話帶來(lái)的卻是個(gè)壞消息：據(jù)知情人士
說(shuō)，電話里一位顧問(wèn)證實(shí)了早些時(shí)候的報(bào)導(dǎo)，即沃達(dá)豐很有可能勝券在握?；萏乜碎L(zhǎng)期以來(lái)一直倡
導(dǎo)行業(yè)整合，他認(rèn)為無(wú)線行業(yè)的整合將帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)。


惠特克不動(dòng)聲色地對(duì)眾人說(shuō)，他妻子讓他在回家的路上取
一下牛奶。


惠特克到家以后，負(fù)責(zé)Cingular競(jìng)購(gòu)事宜的銀行家和律師
來(lái)自紐約的電話開(kāi)始蜂擁而至。而南貝爾董事長(zhǎng)阿科曼此時(shí)則忙于從他在亞特蘭大的家里給他的顧
問(wèn)打電話，并發(fā)了數(shù)不清的電子短信，據(jù)知情人士后來(lái)說(shuō)，他的指頭第二天都腫了。


在競(jìng)購(gòu)AT&T無(wú)線的問(wèn)題上，Cingular的形勢(shì)并不樂(lè)觀。
2000年，西南貝爾和南貝爾將其無(wú)線業(yè)務(wù)合并，組建了Cingular，以此與Verizon Wireless等對(duì)
手展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。數(shù)周以來(lái)，Cingular在對(duì)AT&T無(wú)線的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)中一直被市場(chǎng)所看好。該公司早在去年
12月就正式出價(jià)以300億美元收購(gòu)AT&T Wireless，之后AT&T無(wú)線才宣布公開(kāi)拍賣(mài)。自上周五競(jìng)標(biāo)
活動(dòng)正式展開(kāi)以來(lái)，Cingular已經(jīng)兩次提高出價(jià)，第一次提高至350億美元，而后又提高至380億
美元。


但盡管Cingular一再提高出價(jià)，沃達(dá)豐似乎仍然勝算更
大，部分原因在于該公司在美國(guó)不控制任何資產(chǎn)，因此面臨的反壟斷方面的問(wèn)題也會(huì)較少。這家成
立于八十年代早期的英國(guó)無(wú)線通訊公司已經(jīng)通過(guò)大舉并購(gòu)一躍成為歐洲最大的無(wú)線運(yùn)營(yíng)商。周一早[!--empirenews.page--]
間，就在AT&T無(wú)線即將開(kāi)會(huì)決定誰(shuí)勝出時(shí)，沃達(dá)豐也將出價(jià)提高至與Cingular同樣的380億美元。


鑒于雙方在出價(jià)方面打成平手，AT&T無(wú)線對(duì)兩家公司設(shè)定
了最后期限，要求它們?cè)谙挛?點(diǎn)前報(bào)出最終出價(jià)。由于Cingular在投標(biāo)后的數(shù)小時(shí)內(nèi)都未收到
AT&T無(wú)線方面的消息，因此其顧問(wèn)以為公司已經(jīng)落敗。


紐約時(shí)間傍晚7:30，Cingular聘請(qǐng)的約30位銀行家和顧問(wèn)
離開(kāi)了西南貝爾的法律顧問(wèn)公司Sullivan & Cromwell的辦公室，到附近的餐館就餐。在場(chǎng)的一
位人士后來(lái)說(shuō)：“我們硼硼地打開(kāi)酒瓶，心中充滿了傷感?！?br />

但隨著夜幕降臨，AT&T無(wú)線仍沒(méi)有宣布競(jìng)標(biāo)結(jié)果，
Cingular感覺(jué)到了一線希望。晚上9:30，西南貝爾并購(gòu)部負(fù)責(zé)人、惠特克的得力助手卡亨
(James Kahan)給Cingular的顧問(wèn)打了個(gè)電話，詢問(wèn)是否有可能再次提交報(bào)價(jià)。知情人士回憶
說(shuō)，Sullivan & Cromwell的律師弗蘭肯(Joseph Frumkin)又打電話詢問(wèn)AT&T無(wú)線的法律顧問(wèn)公
司W(wǎng)achtell Lipton Rosen & Katz的律師羅森布拉姆(Steven Rosenblum)，問(wèn)是否還會(huì)接受新
的出價(jià)。而羅森布拉姆的答復(fù)是：“可以“。


與此同時(shí)，Cingular的顧問(wèn)公司獲悉，沃達(dá)豐董事會(huì)定于
倫敦時(shí)間周二早上8:00，也就是紐約時(shí)間下午3:00舉行會(huì)議。雖然沃達(dá)豐管理人士表示這只是一
次例會(huì)，但Cingular的管理人士預(yù)感到事情并不這么簡(jiǎn)單，他們堅(jiān)信，沃達(dá)豐首席執(zhí)行長(zhǎng)阿倫-薩
林(Arun Sarin)將要求董事會(huì)批準(zhǔn)提高對(duì)AT&T無(wú)線的報(bào)價(jià)，價(jià)格可能是每股14.50美元。


南貝爾和西南貝爾的高層認(rèn)為，如果能夠獲得董事會(huì)同
意，將收購(gòu)報(bào)價(jià)提高至每股15美元，即總價(jià)410億美元的水平，那么Cingular就能在沃達(dá)豐董事會(huì)
召開(kāi)會(huì)議前讓后者出局。就在沃達(dá)豐猶豫不決之際，Cingular發(fā)起了突襲。


西南貝爾的律師弗蘭坎(Frumkin)告訴AT&T無(wú)線方面的羅
森布拉姆(Rosenblum)稱，Cingular準(zhǔn)備提出每股15美元的報(bào)價(jià)，但同時(shí)附有一個(gè)不同尋常的條
件，即AT&T無(wú)線必須在看到合同后的60秒鐘內(nèi)接受報(bào)價(jià)。大約一個(gè)小時(shí)后，羅森布拉姆回復(fù)電話
表示同意。


南貝爾和西南貝爾兩家公司的董事長(zhǎng)決定立即實(shí)施計(jì)劃。
兩家公司的董事會(huì)成員在半夜的時(shí)候被叫醒，分別參加各自的董事會(huì)電話會(huì)議。西南貝爾的董事會(huì)
會(huì)議在周二凌晨1:25舉行，持續(xù)了僅僅10分鐘。南貝爾的會(huì)議在凌晨1:30開(kāi)始，于1:40結(jié)束。兩
家公司的董事都批準(zhǔn)了提高報(bào)價(jià)的決定。



在董事會(huì)方面已經(jīng)不是障礙之后，兩家公司的律師迅
速起草了一份交易合同。在凌晨2:15左右，文件準(zhǔn)備完畢，于是一批代表西南貝爾、Cingular和
南貝爾的銀行家和律師在刺骨的寒風(fēng)中步行四個(gè)街區(qū)，來(lái)到Wachtell Lipton的辦公室，AT&T無(wú)
線管理人士和董事會(huì)成員都在這里。在協(xié)議于2:30左右簽署完畢后，Cingular離成為美國(guó)最大的
無(wú)線通訊公司似乎僅剩一步之遙。Wachtell Lipton的律師開(kāi)了幾瓶香檳酒來(lái)慶祝勝利。


約翰-澤格雷斯(John Zeglis)也在這情緒高漲的人群之
中。這位AT&T無(wú)線的首席執(zhí)行長(zhǎng)曾擔(dān)任美國(guó)電話電報(bào)公司的外部顧問(wèn)長(zhǎng)達(dá)十年的時(shí)間，美國(guó)電話
電報(bào)公司于1984年分拆后，他開(kāi)始接手分拆出來(lái)的無(wú)線通訊業(yè)務(wù)。


在過(guò)去一年中，澤格雷斯因他擔(dān)任AT&T無(wú)線首席執(zhí)行長(zhǎng)期
間公司的表現(xiàn)受到了很多批評(píng)。對(duì)他持不信任態(tài)度的人指出，他從美國(guó)電話電報(bào)公司繼承了許多優(yōu)
質(zhì)的資產(chǎn)，其中包括強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表、知名的品牌以及令人□慕的商業(yè)客戶基礎(chǔ)，但公司表現(xiàn)卻
每況愈下。


盡管如此，澤格雷斯卻把AT&T無(wú)線賣(mài)了個(gè)好價(jià)錢(qián)。每股15
美元的收購(gòu)價(jià)格令許多投資者感到震驚，這些投資者認(rèn)為，對(duì)于股價(jià)過(guò)去一年中一直在8美元之下
波動(dòng)的AT&T無(wú)線來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)交易簡(jiǎn)直就像是一種恩惠。澤格雷斯說(shuō)，“可能是運(yùn)氣太好，每次電
信業(yè)發(fā)生重大事件時(shí)，我都身處其間。我覺(jué)得我簡(jiǎn)直就是電信業(yè)的阿甘(Forrest Gump)?！?br />

在贏得收購(gòu)戰(zhàn)之后，Cingular將繼承AT&T無(wú)線所面對(duì)的困
難局面，而該公司也曾在將近兩年的時(shí)間內(nèi)面對(duì)過(guò)類似的問(wèn)題。Cingular和AT&T無(wú)線都同時(shí)運(yùn)營(yíng)
著兩個(gè)使用不同技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)并相互獨(dú)立的網(wǎng)絡(luò)。由于這種情況增加了公司的運(yùn)營(yíng)和資本支出，因此兩
家公司都在逐漸將用戶轉(zhuǎn)移到可進(jìn)行高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)男戮W(wǎng)絡(luò)中去。


但是，AT&T無(wú)線在這方面的進(jìn)程要遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于Cingular。截
至2003年底，AT&T無(wú)線只有將近20%的用戶使用新的網(wǎng)絡(luò)，而Cingular的這一比例則約為45%。
AT&T無(wú)線的新網(wǎng)絡(luò)從2002年初的時(shí)候就在全美各地開(kāi)始運(yùn)行。


另外一個(gè)問(wèn)題是，根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦通訊委員會(huì)(Federal
Communications Commission)的紀(jì)錄，AT&T無(wú)線的客戶投訴率在全行業(yè)內(nèi)最高，而且過(guò)去一年
中還在穩(wěn)步上升。分析師說(shuō)，客戶對(duì)AT&T無(wú)線的投訴許多都與該公司新網(wǎng)絡(luò)的一些問(wèn)題有關(guān)。受
這種情況影響，AT&T無(wú)線的退網(wǎng)率相當(dāng)高，該公司表示，在2004年上半年，退網(wǎng)率仍將維持在較
高水平。


但是，這些不利因素都沒(méi)有阻礙這項(xiàng)巨額并購(gòu)交易的達(dá)
成。在于2:40左右賣(mài)掉了自己的公司之后，澤格雷斯給沃達(dá)豐的薩林打了個(gè)電話，告知后者已經(jīng)
出局。直到這時(shí)，沃達(dá)豐的這位首席執(zhí)行長(zhǎng)顯然對(duì)Cingular的上述秘密舉動(dòng)還一無(wú)所知。




摘自　新浪科技