蘋果靠突破性創(chuàng)新取得豐厚利潤之后，其傳統(tǒng)產(chǎn)品的創(chuàng)新放緩，但靠產(chǎn)業(yè)鏈控制能力以及軟件的黏性依然取得增長，在創(chuàng)新技術變成普及技術之后，低端市場性價比競爭加速。目前，以3G網(wǎng)絡為背景，以智能終端為載體，以觸摸屏為核心技術的終端換機效應接近尾聲。而蘋果以“平臺”為軸，以“軟硬一體”為盾，以“CPU核”為矛的新一輪創(chuàng)新有加速之勢。三星在這樣的時期，前追蘋果，后擋國產(chǎn)智能機，未來一年壓力增大。對于三星來說，產(chǎn)業(yè)鏈控制能力是其核心競爭力，面板、存儲器等核心器件均占據(jù)全球四分之一以上的產(chǎn)能，但是三星軟件能力較弱，未來三星補其短板刻不容緩。平板電腦方面，Digitimes預計4Q13出貨4215萬臺，市場也將步入成熟期，增速開始減弱，4季度環(huán)比增長率預計為18.1％。在整體市場增速放緩的背景下，在產(chǎn)業(yè)鏈中需尋找結構性機會，從財報看，受惠中低端平板市場放量，聯(lián)發(fā)科和聯(lián)想都獲得不錯的增長。

集成電路行業(yè)成為未來政府投入和整合的重點領域。清華紫光在收購展訊之后，又以18美元報價收購銳迪科。RDA從事FM\PA\Tuner\RF\藍牙等周邊芯片設計，與展訊的基帶芯片具有良好的互補性。收購有助于增強展訊在芯片市場的實力，后續(xù)會獲得更多的國家政策支持。目前，圍繞著集成電路領域的兩個主要投資邏輯是：一、以平臺整合、資產(chǎn)注入和回歸A股上市為主線的資本運作邏輯；二、以國家產(chǎn)業(yè)政策支持和政府扶持發(fā)展為主線的進口替代投資邏輯。

安防領域系統(tǒng)集成商值得關注。今年年初，市場對政府項目審批力度加大抱有期待，但是目前來看，政府在安防領域的投資低于此前的預期。主要的原因是今年以來開展的地方政府融資平臺的審計造成了一些影響。近期，我們調研的信息反饋，這一因素正在逐漸消除，“智慧城市”在未來將有加速的趨勢。其次，從行業(yè)發(fā)展來看，安防行業(yè)項目規(guī)模變大，以公安部為代表的使用部門對安防系統(tǒng)全國聯(lián)網(wǎng)需求增加，消防、門禁等系統(tǒng)嵌入安防系統(tǒng)的趨勢凸顯，未來，安防領域將誕生規(guī)模超過50億元的系統(tǒng)集成商。

LED方面，陽光照明印度子公司上周申請破產(chǎn)清算，顯示LED照明替代正在加速。在家電補貼政策有望重啟背景下，4季度電視背光需求有望恢復增長。而隨著一線大廠飛利浦、歐司朗紛紛推出平價產(chǎn)品，明顯刺激市場買氣，LED在家庭照明滲透率有望快速提升。根據(jù)LEDinside估計，2014年LED照明市場規(guī)?？赏_到353億美元，同比增長47.8％，滲透率將提升至32.7％。在LED產(chǎn)業(yè)鏈向大陸轉移大背景下，一些成長空間較大的龍頭有望持續(xù)受益。

推薦組合：天喻信息、立訊精密、海康威視、順絡電子、同方國芯、國民技術、德賽電池、歌爾聲學、歐菲光、勁勝股份、欣旺達、長盈精密、大華股份、丹邦科技、億緯鋰能、聚飛光電、三安光電、長信科技、錦富新材。

風險提示：經(jīng)濟前景不明，消費者信心低落，終端需求萎靡；國內(nèi)資金緊張，企業(yè)融資渠道受限；人力成本上升等。