行業(yè)景氣樂(lè)觀。半導(dǎo)體銷售數(shù)據(jù)穩(wěn)步向上，北美和日本BB值維持高位，消費(fèi)信心指數(shù)回升等等指標(biāo)都顯示出目前電子產(chǎn)業(yè)基本面良好。而歐美等西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)也在向好的方向行進(jìn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)依賴增加，國(guó)內(nèi)電子行業(yè)也面臨良好的發(fā)展機(jī)遇?？偟目磥?lái)雖然受全球經(jīng)濟(jì)增速影響，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)增速受到一定限制，但是目前行業(yè)景氣樂(lè)觀，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期確定性較高。

調(diào)整提供機(jī)會(huì)。從1季度走勢(shì)看，2月底電子板塊開(kāi)始出現(xiàn)明顯的調(diào)整。經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的調(diào)整雖然幅度較大，但是估值壓力依然存在，因此二季度前期電子元器件的調(diào)整趨勢(shì)仍將延續(xù)。從子行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，目前傳統(tǒng)領(lǐng)域的行業(yè)略顯強(qiáng)勢(shì)，主要是估值具有優(yōu)勢(shì)，也體現(xiàn)了市場(chǎng)的整體心態(tài)。不過(guò)我們認(rèn)為新興領(lǐng)域的發(fā)展才是未來(lái)的發(fā)展方向，前景樂(lè)觀，調(diào)整更有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展，反而提供了更好的機(jī)會(huì)。

安全是選擇的基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)情況出發(fā)我們認(rèn)為二季度主要關(guān)注的領(lǐng)域有：

1、智能手機(jī)相關(guān)公司。在二季度會(huì)有所表現(xiàn)，更多的是市場(chǎng)出發(fā)，預(yù)期的過(guò)度表現(xiàn)，必然會(huì)得到修正，而其中的市場(chǎng)機(jī)會(huì)值得短期去把握，當(dāng)市場(chǎng)整體企穩(wěn)它們的機(jī)會(huì)將會(huì)顯現(xiàn)。

2、集成電路。一旦政策落地，業(yè)績(jī)彈性將會(huì)顯現(xiàn)，從而有效緩解估值壓力。并且從行業(yè)的增長(zhǎng)來(lái)看，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)中，集成電路必將受到重視迎來(lái)大的發(fā)展機(jī)遇，這也體現(xiàn)了我國(guó)的電子產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從中低端的制造向中高端制造、設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)型之路。

3、LED照明領(lǐng)域。二季度是LED的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)良好的銷售將對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)有所驅(qū)動(dòng)，LED整體看來(lái)二季度應(yīng)有相對(duì)不錯(cuò)表現(xiàn)。

二季度或是估值修復(fù)的過(guò)程。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),目前電子元器件整體市盈率（TTM）46.02倍，我們維持電子元器件行業(yè)為“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。但在經(jīng)過(guò)前期的主題性機(jī)會(huì)大幅炒作之后，一些板塊和個(gè)股的估值需要修復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)將是調(diào)整的趨勢(shì)，而一些估值水平較低的個(gè)股在成長(zhǎng)性依然向好的趨勢(shì)下，估值同樣需要修復(fù)，那么將有回升的過(guò)程。所以我們認(rèn)為二季度是估值修復(fù)的過(guò)程，然后將繼續(xù)新興產(chǎn)業(yè)和新興領(lǐng)域這個(gè)主線，繼續(xù)震蕩上升的趨勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注：歌爾聲學(xué)（002241）、環(huán)旭電子（601231）。