新的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的大量廉價(jià)手機(jī)讓中國手機(jī)市場(chǎng)迅速達(dá)到飽和。中國企業(yè)過去兩年一窩蜂殺入智能手機(jī)市場(chǎng)，彰顯出中國各行業(yè)中典型的羊群效應(yīng)，而羊群效應(yīng)往往帶來典型的繁榮-衰退周期。今年夏天，媒體報(bào)道很多智能手機(jī)廠商庫存增加，顯示出行業(yè)過熱的跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，很多企業(yè)的銷售迅速放緩，暗示嚴(yán)重依賴國內(nèi)市場(chǎng)的廠商可能很快面臨衰退。

官方數(shù)據(jù)顯示，9月中國手機(jī)出貨量同比下降16%至4,370萬部；其中智能手機(jī)出貨量上升12%至3,250萬部，占比約四分之三。盡管智能手機(jī)銷量仍在增加，增長速度卻在放緩，因華為、中興(0763.HK: 行情)(000063.SZ: 行情)、聯(lián)想(0992.HK: 行情)和酷派等企業(yè)生產(chǎn)的很多千元以下手機(jī)讓市場(chǎng)飽和。

國內(nèi)品牌手機(jī)銷量下滑23.5%至3,385萬部，市場(chǎng)占有率為77%。數(shù)據(jù)暗示市場(chǎng)飽和開始沖擊國內(nèi)低端智能手機(jī)廠商，這些手機(jī)差異不大，都基于谷歌(GOOG.O: 行情)免費(fèi)的Android操作系統(tǒng)。

我的一位好友近期買了一部聯(lián)想智能手機(jī)，只花了700元左右。對(duì)他來說這是件好事，但對(duì)聯(lián)想這類公司來說就不是什么好事了，因?yàn)檫@表明中國消費(fèi)者關(guān)注價(jià)格，沒有品牌忠誠度。我朋友這樣的消費(fèi)者一部手機(jī)可能用幾年，不急于定期升級(jí)到最新產(chǎn)品。這和蘋果(AAPL.O: 行情)與三星(005930.KS: 行情)等高端手機(jī)的買家大不相同，他們升級(jí)手機(jī)的頻率更高。

工信部新規(guī)生效可能也會(huì)讓中國智能手機(jī)廠商很快面臨壓力，這些規(guī)定將迫使智能手機(jī)廠商停止在新機(jī)上預(yù)裝第三方應(yīng)用，切斷一條重要的收入來源。

這些因素都表明，嚴(yán)重依賴中國市場(chǎng)的國內(nèi)智能手機(jī)廠商2014年日子可能不好過，比如酷派、華為和聯(lián)想；隨著銷售開始下降，以及第三方應(yīng)用帶來的營收減少，業(yè)務(wù)會(huì)受到?jīng)_擊。近10年前，TCL和寧波波導(dǎo)推出的廉價(jià)手機(jī)導(dǎo)致中國手機(jī)市場(chǎng)飽和并進(jìn)入衰退，我預(yù)計(jì)未來兩年將出現(xiàn)類似景象，酷派可能是首當(dāng)其沖的企業(yè)之一。華為、中興和聯(lián)想有望渡過難關(guān)，因?yàn)橘Y源更多，當(dāng)然這三家企業(yè)也可能會(huì)決定退出低端智能手機(jī)市場(chǎng)的。

一句話：最新數(shù)據(jù)顯示中國智能手機(jī)市場(chǎng)迅速飽和，2014年低端手機(jī)廠商出現(xiàn)衰退的可能性上升。

**網(wǎng)秦遭渾水做空獵殺 百度理財(cái)計(jì)劃惹批評(píng)**

做空機(jī)構(gòu)渾水向網(wǎng)秦(NQ.N: 行情)發(fā)起攻擊，引發(fā)該公司股價(jià)暴跌，市值蒸發(fā)一半左右。而就在幾天前，該公司剛發(fā)行了1.725億美元債券，我也稱其是一家值得關(guān)注的企業(yè)。與此同時(shí)，百度(BIDU.O: 行情)也面臨攻擊，該公司此前宣布將推出目標(biāo)年化收益率8%的理財(cái)計(jì)劃“百發(fā)”，但觀察人士和監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為這樣的收益率不現(xiàn)實(shí)。

除了涉及的兩家企業(yè)都受到挫折并被迫作出強(qiáng)烈反應(yīng)外，這兩件事其實(shí)風(fēng)牛馬不相及。有觀點(diǎn)認(rèn)為，網(wǎng)秦遭到渾水做空，可能令剛剛復(fù)蘇的中國企業(yè)赴美上市活動(dòng)遭遇寒流。經(jīng)歷持續(xù)兩年的嚴(yán)寒后，中國企業(yè)赴美首次公開募股（IPO）活動(dòng)近期開始回暖。遭到渾水做空后，網(wǎng)秦股價(jià)下泄47%，市值蒸發(fā)5億美元有余。百度的理財(cái)產(chǎn)品引發(fā)爭(zhēng)議，導(dǎo)致其股價(jià)在本周前三個(gè)交易日下跌6.5%，周四則有所反彈。

在這個(gè)“壞消息”充斥的周五，我們先來看看關(guān)于網(wǎng)秦的事情。過去52周，該公司股價(jià)上漲兩倍，但如此走勢(shì)隨著渾水報(bào)告的出爐而結(jié)束。在美上市中概股遭遇持續(xù)近三年的信任危機(jī)，也與這家做空機(jī)構(gòu)有很大的關(guān)系。渾水在報(bào)告中稱，網(wǎng)秦2012年移動(dòng)安全營收中，至少有72%是虛構(gòu)的，并稱該公司就是一個(gè)“大騙局”。

網(wǎng)秦對(duì)渾水的說法矢口否認(rèn)，這不足為奇。此外，至少有3家律師事務(wù)所表示計(jì)劃代表股東對(duì)網(wǎng)秦發(fā)起集體訴訟，這也沒什么意外之處。對(duì)于渾水和其他做空機(jī)構(gòu)的攻擊，在美上市的中概股反應(yīng)迥異，有些最終崩潰，有些抵制指控并反彈。網(wǎng)秦能否經(jīng)受住這次攻擊，目前尚難斷言。不過即使能夠經(jīng)受得住，我覺得該公司股價(jià)也很難很快反彈到之前水平。

至于這次攻擊是否會(huì)沖擊剛剛復(fù)蘇的中概股信心，我覺得答案基本上是“不是”。新一波準(zhǔn)備赴美上市的企業(yè)，受到投行和賬簿管理人的審查比以前更為嚴(yán)密，意味著投資者可能會(huì)更加信任他們的財(cái)務(wù)狀況。但最新的做空攻擊表明，一些企業(yè)對(duì)于新的攻擊仍無招架之力，尤其是那些規(guī)模較小、在行業(yè)近期清理前上市的公司。

再來簡(jiǎn)單看看關(guān)于百度的情況。該公司本周宣布，將與華夏基金管理聯(lián)合推出理財(cái)計(jì)劃“百發(fā)”，年化收益率8%。該收益率引來金融界一片批評(píng)，他們認(rèn)為這樣的收益率不現(xiàn)實(shí)。如今又有媒體報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)將對(duì)該業(yè)務(wù)的合規(guī)性予以核查。

百度通過官方微博回應(yīng)稱，其理財(cái)計(jì)劃嚴(yán)格遵守各項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定，但未提及收益率問題。今年早些時(shí)候，在阿里巴巴推出余額寶時(shí)，我曾說過該公司可能遇到此類問題。最后要說的是，投資者是帶著不現(xiàn)實(shí)的期許投資這些新的理財(cái)產(chǎn)品的，若是引起他們的不悅，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能迫于無奈而介入，甚至?xí)訌?qiáng)監(jiān)管力度。因此，百度、阿里巴巴及其他公司需要認(rèn)真對(duì)待該問題。

一句話：網(wǎng)秦遭到渾水做空獵殺，不太可能沖擊新一波的中國企業(yè)赴美IPO潮流，但網(wǎng)秦股價(jià)卻很難反彈到之前的水平。（完）