在上周的舉行的第四期品利芯視野投資分享會上，全國半導體材料標委會委員、主審專家王飛堯分享了題為《國內半導體材料產業(yè)現狀及投資分析》的演講，深度剖析了國內半導體材料的境況以及發(fā)展機會，用數據解讀了中外半導體材料之間的差距。半導體材料作為半導體行業(yè)的最下游，對于半導體領域的發(fā)展有著牽一發(fā)而動全身的影響。從今年發(fā)生的“日韓半導體材料出口限制事件“，便可窺探一二。

2019年7月1日，日本宣布將對韓國實施嚴格的半導體出口限制，包括用于制造手機屏幕和OLED面板的氟聚酰亞胺、用于半導體制造的光阻劑及高純度氟化氫。然而，這三種材料韓國對日本的依賴度都非常之高，此次出口限制對韓國造成了十分嚴重的影響。

目前，國內企業(yè)雖然奮起直追，但是差距依舊不小，其中EDA/IP&設備材料最難突破。封裝測試和芯片設計方面雖已具備國際競爭實力，但是處理器、存儲器等高端芯片、模擬芯片、光器件、配套設備材料和工藝、EDA/IP和軟件方面與國際先進水平還有較大差距。

從上圖的倒三角結構可以看出，越靠近終端市場，規(guī)模越大、同時門檻也越低。然而，從毛利率方面來看，越靠近終端毛利率越低，其中電子行業(yè)毛利率大約為20%，芯片制造在30%-40%左右，而半導體材料的毛利率一般保持在50%以上。2018年，材料銷售額達519億美元，年增長率10%左右。其中，晶圓制造材料332億美元，封裝材料192億美元。中國臺灣地區(qū)為全球最大消耗地區(qū)，韓國第二，大陸占據第三。

就具體7大類材料而言，硅片占比最高約為1/3，121.2億美元。而特氣、光掩膜板和光刻膠各約40億美元以上；

半導體晶圓制造材料的產業(yè)態(tài)勢：

• 供應高度壟斷。供方商高度集中，單一半導體材料只有少數幾家可以提供：

氣體：空氣化工、法液空、大陽日酸、普萊克斯、林德占比80%以上；

拋光墊：陶氏化學占79%，一家獨大；

光掩模版：Photronics，大日本印刷、日本凸版占據80%市場份額；

光刻膠：90%市場份額被日本住友、信越化學、JSR、TOK、美國陶氏占據；

• 客戶趨于集中。先進制程的晶圓公司越來越少，半導體材料供給廠商也越來越少；

• 新供應商試線機會少。

  晶圓大廠對供應商的選擇慎之又慎，上線的機會少之又少：

  每種耗材成本只占晶圓制程的很小部分，卻會損壞整片、整批晶圓；

  產品質量的穩(wěn)定性是國內供應商最棘手的問題；

• 龍頭企業(yè)抗風險能力強。

  半導體材料只是某些大公司的一小塊業(yè)務；

  如陶氏、杜邦、巴斯夫、三菱化學，住友化學；

• 國產替代需求迫切。

  國際供應商的態(tài)度是傲慢的，服務是差的；

  國內晶圓線有很強的國產替代需求，如華潤，中芯國際；

• 國內半導體耗材供應商在光伏、LED、顯示面板、PCB行業(yè)已取得良好的業(yè)績，有向IC突破的基礎。

  
  

硅單晶片

從硅單晶片的發(fā)展歷程可見，硅單晶片向大尺寸發(fā)展是主流發(fā)展路線。目前，12英寸和8英寸仍為主流。12英寸占65%左右，8英寸約為28%。18英寸研發(fā)及量產陷入停滯。

硅片出貨量和單價方面，出貨量穩(wěn)定增長，但是價格波動大。

2018年，硅片市場規(guī)模達121億美元，然而，全球前5壟斷了92%左右。綜合來看，2016-2018年增長率20%以上。預計2019年略有增長。

國內8-12英寸硅片有效供給少。

規(guī)劃產能可滿足全球供給，大躍進式發(fā)展，已受發(fā)改委關注。

光刻膠

2017年全球光刻膠市場份額達80億美元，年復合增長率5.4%；預計2022年全球市場規(guī)模在100億美元左右。

由于該行業(yè)有極高的行業(yè)壁壘，所以目前市場上為寡頭壟斷格局。長年被日本、歐美專業(yè)公司壟斷。國內相關的公司主要有，北京科華、蘇州瑞紅、濰坊星泰克、飛凱科技、永太科技、容大感光等。其中，北京科華和蘇州瑞紅g線、線光刻膠實現量產。

顯然，國內外的差距十分明顯，目前國內的自給率僅10%左右，并且主要為技術含量低的PCB領域。6英寸硅片的g/線光刻膠的自給率約為20%，8英寸硅片的KrF線光刻膠的自給率不足5%。12英寸硅片的ArF線光刻膠目前尚沒有國內企業(yè)可以大規(guī)模生產。

半導體光刻膠市場占25%左右，全球市場規(guī)模在15億美金左右。而國內半導體光刻膠用量約32%,市場規(guī)模30億人民幣左右；國內光刻膠配套試劑市場規(guī)模約30-35億人民幣左右。并且相關企業(yè)國內較少，主要有北京科華、南大光電和蘇州瑞紅。

從國內光刻膠企業(yè)的經營狀況來看，產品毛利率基本在50%以上，各家水平基本一致。毛利率高，但是營收普遍偏低，技術研發(fā)及積累不足。晶瑞股份2018年銷售額約8422萬元，科華銷售額約8000萬元。

電子級濕化學品

在濕電子化學品領域，國際供給由歐美、日系以及亞洲三分天下。我國目前高等級濕化學品依賴進口。

• 高端化學品海外壟斷。

  C12（G4）及其以上級別的產品多數被德國巴斯夫、美國霍尼韋爾、日本關東化學和三菱集團、韓國東進SEMICHEM等海外公司壟斷。

• 國內高價進口。

  國內80%的產品都以高價進口為主。

  國內8英寸及以上平板顯示用超凈高純試劑，主要依賴國外進口。

• 部分濕化學品有所突破應用。

  蘇州晶瑞生產的雙氧水、氨水、硝酸已達到SEMIG5的標準上海新陽生產的電鍍硫酸銅溶液已經能在8~12英寸的產線中應用；

  凱圣氟已經可以提供12寸產線的氫氟酸；

  格林達化學生產的正膠顯影液不僅填補了國內空白，還大量出口海外。

• 建議從低端向高端發(fā)展的策略。

  從光伏/PCB/平板顯示器/LED等級的化學品著手提升。

• 傳統化工&海外技術模式。建議從傳統化學品及精細化學品廠家尋找合作機會；關注國外先進技術的引進及與國內化學品廠家的合作。

  
  

電子特氣

電子特氣，2018年市場規(guī)模為43.7億美元，壟斷度高，行業(yè)5巨頭占90%左右市場份額。

因此，對于國內而言大眾氣體與特種氣體需兼顧發(fā)展。此外，需兼容光伏、醫(yī)藥、食品等產業(yè)。不過，單項特氣用量少，需要多品種發(fā)展。

投資機會及策略

關于投資方面，品利基金投資總監(jiān)王飛堯給出了以上幾點投資建議。