物聯(lián)網(wǎng)早已走入尋常百姓家，不再只是飛在天上只有行業(yè)用戶與從業(yè)者才懂的專有名詞。摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)每戶擁有一臺(tái)物聯(lián)網(wǎng)家電，而家電聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)將加速，預(yù)計(jì)2030年全部家電都將聯(lián)網(wǎng)，到時(shí)候，平均每家將有7臺(tái)物聯(lián)網(wǎng)家電。

產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展也毫不遜色。根據(jù)GSMA的數(shù)據(jù)2019年中國(guó)產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)與消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)打平，均為18億個(gè)，后續(xù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)量增長(zhǎng)速度會(huì)更快。

一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備包含三個(gè)功能模塊，即傳感、無(wú)線連接與計(jì)算處理。傳感器根據(jù)應(yīng)用而定，計(jì)算處理要么微控制器要么微處理器，也不需要頭疼選擇。無(wú)線連接就不一樣，從物聯(lián)網(wǎng)概念出現(xiàn)，各方標(biāo)準(zhǔn)你方唱罷我登場(chǎng)，熱熱鬧鬧的各種協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)跑馬圈地，除了已經(jīng)占據(jù)主流的蜂窩技術(shù)、Wi-Fi和藍(lán)牙，不斷有其他技術(shù)向主流市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

斜刺殺出UWB

最近，蘋果推出基于UWB（Ultra Wide Band，超寬帶）技術(shù)的防丟器AirTag，就給擁擠的短距離無(wú)線通信市場(chǎng)再加壓力。

超寬帶UWB數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)可追溯至1960年代，主要用于軍用雷達(dá)、定位和低截獲率/低偵測(cè)率的通信系統(tǒng)中?，F(xiàn)代意義的UWB技術(shù)有兩個(gè)分支，較早的一支在2000年左右形成標(biāo)準(zhǔn)802.15.3a，該技術(shù)預(yù)計(jì)作為USB/HDMI線纜的無(wú)線替代方案，但由于高成本、高功耗，以及標(biāo)準(zhǔn)化工作推動(dòng)不力，最終無(wú)疾而終。現(xiàn)在的UWB技術(shù)基于802.15.4a/z標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)化工作約始于2004年，基于強(qiáng)調(diào)極簡(jiǎn)、極低功耗、極低成本的2003版802.15.4，最新版本為802.15.4z-2020,將射頻覆蓋范圍擴(kuò)展到100米。

當(dāng)前，UWB可實(shí)現(xiàn)厘米級(jí)定位，并能支持27MB/s的通信速率，其應(yīng)用場(chǎng)景主要有三個(gè)，即精準(zhǔn)定位、免持操作和點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸。在2019年被蘋果iPhone 11采用之前，UWB早就已經(jīng)在40多個(gè)垂直領(lǐng)域(工業(yè)、汽車、消費(fèi))中的超過(guò)800萬(wàn)臺(tái)設(shè)備上得到了部署。當(dāng)然蘋果對(duì)該技術(shù)的背書在更大程度上激發(fā)了行業(yè)一線廠商的興趣。

UWB常見(jiàn)應(yīng)用場(chǎng)景

目前全球有FiRa和UWB聯(lián)盟兩大組織致力于積極拓展UWB生態(tài)系統(tǒng)。UWB聯(lián)盟成立更早，其工作重點(diǎn)是保護(hù)/加強(qiáng)UWB在監(jiān)管方面的權(quán)利(FCC/ETSI)，努力實(shí)現(xiàn)一個(gè)開(kāi)放的標(biāo)準(zhǔn)，包括Decawave在內(nèi)的成員對(duì)此表示支持。而在2019年8月，三星、索尼、恩智浦和博世在內(nèi)的多家公司聯(lián)手成立FiRa聯(lián)盟，目標(biāo)是加速UWB生態(tài)發(fā)展，并探索UWB技術(shù)在汽車領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景，例如車輛安全訪問(wèn)技術(shù)。

室內(nèi)定位一直是業(yè)界痛點(diǎn)與難點(diǎn)，藍(lán)牙在5.0以后支持基于到達(dá)角（AoA）/離開(kāi)角（AoD）算法的定位技術(shù)，隨著UWB在手機(jī)端的進(jìn)一步普及，兩者在室內(nèi)定位上將近距離搏殺。

藍(lán)牙還將主導(dǎo)短距無(wú)線通信

不過(guò)，摩根士丹利認(rèn)為，即便UWB在測(cè)量精度上有優(yōu)勢(shì)，但綜合起來(lái)，仍難以動(dòng)搖藍(lán)牙在短距離無(wú)線通信的市場(chǎng)地位。首先，覆蓋范圍上，藍(lán)牙技術(shù)比主流UWB的10米范圍高一個(gè)數(shù)量級(jí)；其次，雖然短距離無(wú)線通信都強(qiáng)調(diào)低功耗，但無(wú)疑當(dāng)前還是藍(lán)牙技術(shù)在功耗上做得更好；第三，無(wú)論是應(yīng)用場(chǎng)景還是生態(tài)，藍(lán)牙都更豐富；第四，由于生態(tài)豐富、技術(shù)成熟，總體成本有顯著優(yōu)勢(shì)。

摩根士丹利認(rèn)為，當(dāng)前來(lái)看，遠(yuǎn)距離（戶外）無(wú)線通信場(chǎng)景下，5G無(wú)疑是最佳選擇，預(yù)計(jì)2021年5G手機(jī)滲透率將接近40%；Wi-Fi無(wú)疑是中距離通信的王者，預(yù)計(jì)2024年Wi-Fi 6滲透率將超過(guò)80%。雖然遠(yuǎn)距離與中距離通信都覆蓋了短距離通信，但摩根士丹利認(rèn)為，5G和Wi-Fi并不能替代藍(lán)牙，三者之間是互補(bǔ)關(guān)系。主要原因有三：首先，與5G和Wi-Fi相比藍(lán)牙在短距離通信上效率更高，例如藍(lán)牙可以實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)通信，但5G或Wi-Fi都需要中轉(zhuǎn)；其次，藍(lán)牙在功耗與成本上都優(yōu)于5G和Wi-Fi;最后，藍(lán)牙在音頻、定位方面應(yīng)用生態(tài)豐富，易于實(shí)現(xiàn)。

藍(lán)牙、Wi-Fi和5G比較

與Zigbee、LoRa等技術(shù)相比，藍(lán)牙速度更快、安全性也久經(jīng)考驗(yàn)，而且藍(lán)牙技術(shù)演進(jìn)速度非?？欤捎谟懈嚅_(kāi)發(fā)者投入其中，讓其有能力通過(guò)快速進(jìn)化拉大與競(jìng)爭(zhēng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的差距。

摩根士丹利認(rèn)為，在無(wú)線音頻市場(chǎng)，藍(lán)牙技術(shù)擁有絕對(duì)統(tǒng)治地位，而隨著LE Audio等新藍(lán)牙音頻技術(shù)的引入，預(yù)計(jì)藍(lán)牙音頻市場(chǎng)將進(jìn)一步火爆。音頻市場(chǎng)將是藍(lán)牙增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，摩根士丹利預(yù)計(jì)藍(lán)牙音頻SoC到2025年翻一番，超過(guò)20億美元，其中無(wú)線耳機(jī)SoC 2025年達(dá)到12億美元，帶ANC（主動(dòng)降噪）功能將更受歡迎，智能音箱SoC 2025年市場(chǎng)接近10億美元。

藍(lán)牙芯片市場(chǎng)規(guī)模預(yù)估

整體來(lái)看，藍(lán)牙芯片出貨量將從2020年40億顆，增長(zhǎng)到2025年64億顆，而由于技術(shù)演進(jìn)導(dǎo)致的平均售價(jià)不減反增，將使藍(lán)牙市場(chǎng)總銷售額在2025年翻倍。

藍(lán)牙設(shè)備出貨量預(yù)估

誰(shuí)將吃到藍(lán)牙市場(chǎng)紅利？

手機(jī)SoC廠商在藍(lán)牙SoC出貨量上有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，高通、聯(lián)發(fā)科領(lǐng)銜，蘋果排名第四（三家并列）。不考慮手機(jī)芯片廠商，瑞昱排名第一，兩家歐洲公司Nordic和Dialog分列二、四，已經(jīng)被英飛凌收購(gòu)的美國(guó)公司Cypress并列第二，恒玄科技排名第五。

藍(lán)牙芯片市場(chǎng)份額

如果只看BLE獨(dú)立SoC（即只支持BLE，不支持標(biāo)準(zhǔn)藍(lán)牙技術(shù)），排名前三的是Nordic、Dialog和泰凌微電子。

如前所述，藍(lán)牙芯片市場(chǎng)增量不在手機(jī)端，而在藍(lán)牙音頻市場(chǎng)及定位、遙控等其他新興應(yīng)用市場(chǎng)中，家電市場(chǎng)也將是藍(lán)牙芯片增長(zhǎng)點(diǎn)。摩根士丹利認(rèn)為，平均售價(jià)200至600美元的家電，通常對(duì)1美元以下的藍(lán)牙芯片價(jià)格并不敏感。

其中，藍(lán)牙音頻市場(chǎng)無(wú)疑是藍(lán)牙芯片增長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)力。而在一眾廠商中，摩根士丹利最看好恒玄科技的增長(zhǎng)潛力：現(xiàn)有營(yíng)收規(guī)模小，增長(zhǎng)空間大；TWS（真無(wú)線）藍(lán)牙音頻市場(chǎng)天花板還比較高，預(yù)計(jì)2025年可超過(guò)10億美元；與本土對(duì)手相比有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與國(guó)外對(duì)手相比，有成本及國(guó)產(chǎn)優(yōu)勢(shì)；產(chǎn)業(yè)鏈本土化需求，將使恒玄科技在產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)受益；獲得OPPO、阿里及小米的投資，和大客戶建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

在摩根士丹利看來(lái)，恒玄科技在DSP技術(shù)上的積累已經(jīng)幫其在音頻市場(chǎng)鋪好了路，現(xiàn)在所處市場(chǎng)格局極為有利。風(fēng)險(xiǎn)在于如下：目前恒玄科技產(chǎn)品還比較單一，對(duì)分銷渠道依賴較大，而且近年來(lái)政治對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈影響較大，作為正宗中國(guó)公司，存在一定的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。