在中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇（2019）上，工業(yè)和信息部部長(zhǎng)苗圩表示，新能源汽車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈投資累計(jì)超過(guò)2萬(wàn)億人民幣，這是官方首次確認(rèn)的數(shù)據(jù)，盡管沒(méi)有更為詳盡的數(shù)據(jù)，例如財(cái)政補(bǔ)貼等？也讓外界有一個(gè)感官的機(jī)會(huì)。

隨著2019年補(bǔ)貼政策的再度滑坡，2020年完全退出，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)化精細(xì)耕作期，對(duì)于投資人和行業(yè)從業(yè)者來(lái)說(shuō)，也需要尋找下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的投資機(jī)會(huì)，目前，能接過(guò)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈萬(wàn)億投資規(guī)模的，實(shí)際上是很多，其中和汽車(chē)相關(guān)的，可能就是智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)，或者是氫燃料電池了。

01

2萬(wàn)億的結(jié)果

2萬(wàn)億投資，各位一定都希望看看都有什么樣的結(jié)果，下面從我們看不見(jiàn)的地方和看得見(jiàn)的地方分析，看不見(jiàn)的地方主要是產(chǎn)業(yè)鏈的上中游，看得見(jiàn)的地方就是產(chǎn)業(yè)鏈的下游，與消費(fèi)者最近的就是新能源汽車(chē)。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈包括很廣，從上游到中游再到下游，上游包括了鋰電池及電機(jī)原材料；中游包括了電機(jī)、電控和電池，也就是“三電”系統(tǒng)；下游則是整車(chē)、充電樁及運(yùn)營(yíng)等。

其中，中游環(huán)節(jié)的電池產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較為復(fù)雜，包括了正極、負(fù)極、隔膜和電解液，其中正極材料種類(lèi)最多，如磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰、三元鋰等；負(fù)極材料主要是石墨材料；隔膜億聚烯烴材料、聚丙烯PP和聚乙烯PE為主；電解液主要成為為六氟磷酸鋰。

雖然看起來(lái)2萬(wàn)億是很大的一筆錢(qián)，但是，在產(chǎn)業(yè)鏈攤開(kāi)一看，以及每個(gè)環(huán)節(jié)的眾多企業(yè)，實(shí)際上也還是很多錢(qián)。這么大投資，促進(jìn)了新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)裁礃拥陌l(fā)展呢？按照苗部長(zhǎng)的說(shuō)法，就是國(guó)產(chǎn)動(dòng)力電池單體能量密度達(dá)到了265Wh／kg，成本控制在1元／Wh以下。

在整車(chē)銷(xiāo)售方面，根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的2018年汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，雖然整體從1990年首次年度下降，2018年乘用車(chē)銷(xiāo)量為2371萬(wàn)輛，同比下降4．1％，但新能源汽車(chē)異軍突起，2018年全年銷(xiāo)量首次突破100萬(wàn)輛，新能源2018年12月同比增長(zhǎng)38．2％，相比之下，傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)同比下滑19％。

按照公安部發(fā)布的汽車(chē)保有量數(shù)據(jù)，目前，我國(guó)新能源汽車(chē)保有量261萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70％，滲透率為1．09％，其中純電動(dòng)乘用車(chē)保有量211萬(wàn)輛，占比81％，其中2018年銷(xiāo)量為76萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69％。

從另一個(gè)數(shù)據(jù)維度來(lái)看，2萬(wàn)億的投資，截止目前所有新能源汽車(chē)保有量，平均每萬(wàn)輛的投資總額是76．63億元，當(dāng)然了，不能簡(jiǎn)單的這么算投入產(chǎn)出比，因?yàn)檫€有一些投資還沒(méi)折舊、技術(shù)價(jià)值無(wú)法統(tǒng)計(jì)等等。不過(guò)，還是看最終的市場(chǎng)回報(bào)吧。

所以，我們看到了中國(guó)為特斯拉上海臨港的Gigafactory一路開(kāi)綠燈，甚至有網(wǎng)友評(píng)論說(shuō)，這是一路開(kāi)警燈，速度之快讓特斯拉 CEO Elon Musk都表示，中國(guó)的發(fā)展速度和辦事效率令人印象深刻，很難想象能在如此短的時(shí)間內(nèi)完成開(kāi)設(shè)一個(gè)汽車(chē)工廠的全部程序。

背后的原因嘛，是常識(shí)性問(wèn)題。我們還是著眼未來(lái)，努力尋找下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的投資機(jī)遇的市場(chǎng)。

02

下一個(gè)2萬(wàn)億

目前，能夠接過(guò)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈2萬(wàn)億投資規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，在汽車(chē)行業(yè)，可能就是智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，或者是氫燃料電池產(chǎn)業(yè)了，或者是兩者相加。從產(chǎn)業(yè)界和學(xué)術(shù)界，乃至政策，都在露出了新能源汽車(chē)的動(dòng)力系統(tǒng)，有氫燃料電池的傾向。

氫燃料

先說(shuō)一下氫燃料電池產(chǎn)業(yè)，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)的投資邏輯，類(lèi)似蓄電池產(chǎn)業(yè)的投資邏輯，并且有部分可以共同的地方，那就是電池部分。另外，氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈，還包括了氫能產(chǎn)業(yè)鏈——制氫、儲(chǔ)存、運(yùn)輸和利用。

其中，制氫環(huán)節(jié)是最為復(fù)雜的，包括化石燃料制氫、副產(chǎn)制氫、化學(xué)熱分解制氫、水電解制氫和光電解制氫等多種制氫方法，目前，中國(guó)是最大的氫氣生產(chǎn)國(guó)，其中絕大部分來(lái)自化石能源制氫。

當(dāng)然了，不同的制氫方式，有著不同的優(yōu)缺點(diǎn)，并且對(duì)應(yīng)著不同的成本，氫氣的成本越低，意味著消費(fèi)者加氫支付的貨幣就越少，也有利于大規(guī)模的推廣。氫燃料電池之所以被認(rèn)為是最理想的動(dòng)力來(lái)源，因?yàn)槠洚a(chǎn)物結(jié)果是水，人畜無(wú)害。

對(duì)于車(chē)端來(lái)說(shuō)，氫氣的來(lái)源有直接加氫，也有車(chē)載制氫裝置，方便加注更為容易存儲(chǔ)的燃料，需要的時(shí)候再轉(zhuǎn)變?yōu)闅洌@是因?yàn)闅鋵?shí)在是太活躍了，制氫、運(yùn)輸過(guò)程都極其危險(xiǎn)。日本對(duì)加氫站的要求是，500米范圍內(nèi)不允許有居民，而國(guó)內(nèi)對(duì)加氫站的消費(fèi)要求要比加油站高幾倍。

氫燃料電池行業(yè)的投資邏輯，類(lèi)似電池產(chǎn)業(yè)的投資邏輯，投原料、投設(shè)備、投動(dòng)力系統(tǒng)、投應(yīng)用環(huán)節(jié)等等，如果確定了要支持氫燃料電池方向，就會(huì)引發(fā)一場(chǎng)類(lèi)似的投資方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程，不過(guò)，這樣的循環(huán)真的有價(jià)值嗎？

在2018年10月24日，中國(guó)一汽宣布獲得16家銀行，共計(jì)10150億元的授信，這被外界解讀是氫燃料電池方向的投資，雖然截止目前還沒(méi)有明確官方說(shuō)法，但是，背后的暗流已經(jīng)在涌動(dòng)了。

智能網(wǎng)聯(lián)

至于智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)，則是一個(gè)更為確定的大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)，主要包括兩個(gè)部分，自動(dòng)化和智能化，自動(dòng)化的核心技術(shù)是自動(dòng)駕駛技術(shù)，這個(gè)技術(shù)的投資已經(jīng)非?；馃幔壳翱赡苊媾R著一個(gè)低谷期。

汽車(chē)自動(dòng)駕駛技術(shù)，有兩個(gè)細(xì)分方向，一個(gè)是車(chē)端智能（單車(chē)智能，以Waymo、Tesla為首）；一個(gè)是場(chǎng)端智能（車(chē)路協(xié)同，V2X方案，阿里巴巴視為未來(lái)二十年的汽車(chē)戰(zhàn)略）。就車(chē)端智能而言，中國(guó)已經(jīng)落后與Waymo和Tesla，現(xiàn)在在奮力追趕，追趕的方向除了車(chē)端智能，還有場(chǎng)端智能。

無(wú)論是車(chē)端智能還是場(chǎng)端智能，其涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈同樣是不可忽視，因?yàn)檫@是綜合了目前人類(lèi)發(fā)展所產(chǎn)生的所有先進(jìn)技術(shù)，如通信技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、人工智能技術(shù)等等，其產(chǎn)業(yè)縱深和產(chǎn)業(yè)交叉程度，可能是前所未有的。

從投資規(guī)模來(lái)看，車(chē)端智能和場(chǎng)端智能，都需要大量的資本，其中場(chǎng)端智能可能需要的資金更為龐大，因?yàn)檫@是涉及到大規(guī)模的道路建設(shè)、通信設(shè)備建設(shè)，其投資力度，可能是傳統(tǒng)公路投資密度＋通信設(shè)備投資密度。萬(wàn)億級(jí)的投資，可能才堪堪是門(mén)檻。

至于智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的智能化部分，將來(lái)的主要呈現(xiàn)方式，可能就是智能座艙，讓車(chē)內(nèi)空間成為人類(lèi)自家庭、辦公室之后的第三空間，并且是娛樂(lè)、休閑等空間，這部分的智能化，以自動(dòng)駕駛為基礎(chǔ)、以用戶(hù)體驗(yàn)為核心，將來(lái)會(huì)催生更為廣闊的想象空間。

相比自動(dòng)駕駛的大規(guī)模投資，其成本回收及獲利方式，可能還是的通過(guò)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的智能化部分，類(lèi)似智能手機(jī)給整個(gè)社會(huì)體系帶來(lái)變革、給人類(lèi)生活方式帶來(lái)變革、并且催生更多的商業(yè)模式。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的2萬(wàn)億投資，曾經(jīng)產(chǎn)生了瘋狂的騙補(bǔ)行為，也有可能是中國(guó)新能源路線(xiàn)的一次集體試錯(cuò)，但是，更為正面的理解，可能是為中國(guó)未來(lái)能夠成為智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)強(qiáng)國(guó)的一次集體學(xué)習(xí)交的學(xué)費(fèi)。

隨著補(bǔ)貼政策在2019年大幅度滑坡，并且在2020年全面推出，氫燃料電池和智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)支持的力度或許會(huì)加大，甚至是正在加大，特別是符合中國(guó)制造2025計(jì)劃的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)，目前得到了強(qiáng)力的支持，與之相關(guān)的半導(dǎo)體和芯片領(lǐng)域，更是支持中的重點(diǎn)。

下一個(gè)萬(wàn)億級(jí)的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，汽車(chē)行業(yè)的話(huà)，大概率就是智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)和氫燃料電池了，特別是智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)，可能疊加的大規(guī)?；A(chǔ)建設(shè)，或許能繼續(xù)支撐中國(guó)未來(lái)20年高速發(fā)展。