A股三大指數(shù)今日集體走強(qiáng)，其中滬指收盤大漲逾3%，收復(fù)3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。兩市合計(jì)成交1.19萬億元，行業(yè)板塊全線上揚(yáng)，軍工與券商板塊大漲。北向資金凈流出34.20億元。

7月以來市場(chǎng)在經(jīng)歷了狂熱期、恐慌期后，從下旬開始，將進(jìn)入一段平靜期，可以主動(dòng)尋找結(jié)構(gòu)上的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

首先，預(yù)計(jì)交易型資金的活躍度回落，配置型資金進(jìn)出趨于平衡，行業(yè)配置上，“消費(fèi)+科技”估值合理回歸后仍是主攻方向，重點(diǎn)把握：

1、業(yè)績(jī)預(yù)期改善、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地、科創(chuàng)板50指數(shù)推出等利好催化下的“5G、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、云計(jì)算”等科技股行情。

2、歐洲新能源車補(bǔ)貼、國(guó)內(nèi)需求提升帶動(dòng)下的“新能源汽車”行情。

3、內(nèi)需的確定性較強(qiáng)，必須消費(fèi)品如“食品飲料、醫(yī)藥生物”仍能獲得一定溢價(jià)。

簡(jiǎn)單聊聊市場(chǎng)后，今天不得不說說臺(tái)積電斷供華為的事情。臺(tái)積電在16日公布了二季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收3106.99億新臺(tái)幣，同比+29%，環(huán)比基本持平。

在5G和HPC(高性能計(jì)算)強(qiáng)勁需求拉動(dòng)下， 收入為3110億新臺(tái)幣(符合預(yù)期)，環(huán)比持平，而毛利潤(rùn)率因產(chǎn)能利用 提高，而環(huán)比+1.2%至53%的單季歷史新高(市場(chǎng)預(yù)測(cè)為51%)。

不過，臺(tái)積電第二季度強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)部分歸因于華為庫存囤積，華為利用緩沖期提前向臺(tái)積電下了大量7nm、5nm訂單，金額高達(dá)7億美元，而年底之前所需要的麒麟芯片都將在9月15日前全部交付，其中包括5nm的新一代麒麟1000芯片以及7nm、16nm、28nm的其它芯片。

二季度，7nm 與16nm收入占比合計(jì)54%，環(huán)比持平，同比+10%。7nm的芯片收入占比高達(dá)36%，意味著這個(gè)等級(jí)的工藝已經(jīng)極其成熟。5nm 工藝在二季度并未單獨(dú)披露。

更厲害的是，臺(tái)積電未受到華為事件影響，繼續(xù)提升全年展望，預(yù)計(jì)公司2020年收入將+20%以上(此前為16~20%)，表現(xiàn)優(yōu)于整體芯片代工產(chǎn)業(yè)(16~20%)。

5G智能手機(jī)動(dòng)能上升，客戶在爭(zhēng)奪臺(tái)積電5nm、7nm產(chǎn)能。臺(tái)積電預(yù)計(jì)2020年全球智能手機(jī)出貨量將-10~13%(此前為-7~9%)，但5G手機(jī)滲透率將上升17~19%(此前為15%左右)。臺(tái)積電將2020年資本支出預(yù)算提高至160~170億美元(此前為150~160億美元)，用于投資先進(jìn)制程。

HPC(高性能計(jì)算)業(yè)務(wù)收入占比33%，收入環(huán)比+12%， 是為唯一環(huán)比增長(zhǎng)業(yè)務(wù)，手機(jī)收入環(huán)比-4%。物聯(lián)網(wǎng)、汽車和消費(fèi)電子分別占8%、4%和5%。

大家都知道臺(tái)積電是寶島公司，為何要聊臺(tái)積電，原因是我們可以從這家全球龍頭看到消費(fèi)電子的未來發(fā)展動(dòng)向，清晰分析未來的走向，對(duì)我們投資有很好的指引作用。

而從臺(tái)積電二季度財(cái)報(bào)也有看到一條重大消息，華為宣布在9月15日不再為華為供貨。

這無疑是兩敗俱傷的局面，首先，華為無法使用自研的芯片在終端上使用。

華為是臺(tái)積電最重要的客戶之一，每年為臺(tái)積電帶來14%的收入，僅次于大客戶蘋果的23%，而且華為給臺(tái)積電帶來訂單的逐年提升。

臺(tái)積電離不開美國(guó)的技術(shù)，無法避免需要遵守美國(guó)的規(guī)定，沒有選擇余地，

而且，這會(huì)產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)，對(duì)小米、聯(lián)想、步步高、OPPO等客戶會(huì)帶來擔(dān)憂，未來有可能將訂單轉(zhuǎn)移到中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體等廠商，取代臺(tái)積電的業(yè)務(wù)。

另外，國(guó)內(nèi)企業(yè)也逐漸意識(shí)到芯片自主的問題，華為、阿里、騰訊、中芯、小米、OPPO等巨頭計(jì)劃燒錢在芯片產(chǎn)業(yè)突破，臺(tái)積電斷供肯定激化這些巨頭的神經(jīng)。

說到這里問題來了，華為的芯片囤貨能用多久？是否有其他廠商取代臺(tái)積電為華為代工芯片？

目前，麒麟1020、蘋果A14、高通驍龍875都會(huì)使用5nm的工藝，一般手機(jī)處理器售價(jià)幾十美元，但5nm的處理器成本更貴，目前只知道一顆驍龍875售價(jià)為100美元，7nm、16nm、28nm則便宜一些。

之前的麒麟990 5G處理器已經(jīng)要100美元，假設(shè)7億全買麒麟1020，也就只有700萬顆芯片，但這里7億并不單單只買麒麟1020，還有其他處理器。即使臺(tái)積電給出良心價(jià)、優(yōu)先滿排期，頂多給出1200萬顆麒麟1020。

華為2019年賣出2.4億臺(tái)手機(jī)，這里的數(shù)量其實(shí)根本不能滿足需求。

而且，今年下半年的Mate 40系列、華為Nove 8系列、榮耀 V40系列、Magic 3系列都要用到頂配的麒麟處理器，所以，麒麟1020的存貨根本無法滿足需求。

據(jù)說，華為Mate40系列首季度供貨量只有800萬臺(tái)，原因很簡(jiǎn)單，麒麟1020芯片就這么多。

如果9月15日后臺(tái)積電斷供華為，2021年一、二季度的麒麟芯片就會(huì)告急。

4~6月華為手機(jī)全球出貨量為5500萬部，而三星僅為5100萬部。受疫情蔓延影響，今年二季度三星手機(jī)出貨量同比減少約3成，華為僅小幅度下降。

華為5G手機(jī)中國(guó)市場(chǎng)份額已達(dá)63%，全球5G手機(jī)出貨量份額達(dá)40%，領(lǐng)先三星，成為市場(chǎng)第一。華為5G手機(jī)全球發(fā)貨量超過1500萬臺(tái)。

如果芯片斷供，對(duì)華為手機(jī)銷售打擊相當(dāng)巨大。

以目前華為的芯片儲(chǔ)備來計(jì)算，大概能使用2年，如果減少產(chǎn)品線，或者能再多增1年。

但，未來這幾年將是5G手機(jī)、基站的高速發(fā)展階段，芯片不足肯定對(duì)華為造成極大影響。

如果用三星、聯(lián)發(fā)科、紫光展銳中購(gòu)買芯片是否可行？可以肯定的說，也是行不通，三星、聯(lián)發(fā)科以及其他芯片廠商在設(shè)計(jì)和制造上，都大量使用美國(guó)的技術(shù)和工具。

這個(gè)月剛發(fā)布的榮耀X10 Max就是搭載天璣800處理器，三星跟臺(tái)積電都可以實(shí)現(xiàn)5nm，但三星和華為的關(guān)系很尷尬，本來就是敵對(duì)的，這就好像三星和蘋果的關(guān)系，現(xiàn)在蘋果極力想去三星化，盡快消除尷尬局面。

關(guān)鍵是9月15日后，華為能否繼續(xù)采購(gòu)其他廠商的芯片，這真的不得而知。

目前，最好的方法是芯片全面國(guó)產(chǎn)化，但這難度很大，中芯國(guó)際和臺(tái)積電、三星的差距不止10年。

中芯國(guó)際只能做到14nm，最新推出“N＋1”、“N＋2”工藝制程，一定程度上相當(dāng)于7nm工藝，但實(shí)際離真正的7nm還有不小差距。

并且，14nm去年才量產(chǎn)，還在產(chǎn)能爬坡，放量至少在今年年底。

最頭疼是，中芯國(guó)際已經(jīng)被米國(guó)制裁，因此，2018年向ASML定制的EUV光刻機(jī)現(xiàn)在還沒收貨。

如果沒有EUV光刻機(jī)，中芯國(guó)際長(zhǎng)期停留在7nm的天花板。

有人說，還要不將EUV光刻機(jī)國(guó)產(chǎn)化？這談何容易，不是光燒錢就能解決。

要攻克EUV光刻機(jī)至少要等到2030年后，中芯國(guó)際面臨尷尬局面。

所以，之前在寫中芯國(guó)際的推文中就說到，看中芯國(guó)際業(yè)績(jī)提升邏輯很簡(jiǎn)單，他們能盡快縮短與臺(tái)積電的差距，到那時(shí)候，如果有人說中芯國(guó)際是科技股的茅臺(tái)，估計(jì)沒幾個(gè)人會(huì)反對(duì)。

芯片問題上，華為也在努力尋找解決方法，有傳聞，華為正在與臺(tái)積電、三星洽談，打造一條28nm的不含美國(guó)技術(shù)的產(chǎn)品線。

但這假設(shè)也是不太實(shí)際，首先，臺(tái)積電的很多設(shè)備有用到美國(guó)技術(shù)，不可能為了華為去建立“非美系生產(chǎn)線”，即使花5~10年的時(shí)間都不可能做到。

其次，臺(tái)積電第二大、第三大股東均是美國(guó)的投資機(jī)構(gòu)，而在他的董事會(huì)成員中，有至少三分之一是來自美歐半導(dǎo)體行業(yè)的人士。在美國(guó)的施壓下，這些投資機(jī)構(gòu)和相關(guān)人士是不可能支持華為的。

長(zhǎng)痛不如短痛，只能加大投入發(fā)展芯片制造、封裝等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，技術(shù)沒有捷徑，唯有埋頭苦干，迎難而上，這才是最有效的解決方法。

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1、億緯鋰能：思摩爾國(guó)際上半年利潤(rùn)同比+38.1~42.9%。億緯鋰能公告，思摩爾國(guó)際預(yù)期于2020年半年度期間溢利及全面收益總額將較上年同期-89.1~94%，主要是由于金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)、上市開支和以股份為基礎(chǔ)的付款開支所致（合計(jì)約為12.31億元人民幣）。

2、圓通速遞：擬以2.3億元收購(gòu)上海圓諾100%股權(quán)。公司全資子公司圓通有限擬向控股股東蛟龍集團(tuán)購(gòu)買其持有的上海圓諾100%股權(quán)。其持有位于上海市青浦區(qū)華新鎮(zhèn)華徐公路3029弄28號(hào)的土地及房屋建筑物。公司現(xiàn)整體租用該等土地及房屋建筑物并支付租金，用于數(shù)據(jù)中心等信息化基礎(chǔ)設(shè)施與物流信息互通共享技術(shù)及應(yīng)用國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室建設(shè)，承載公司相關(guān)項(xiàng)目和業(yè)務(wù)。標(biāo)的協(xié)商價(jià)格為2.3億元。

3、北上資金今日凈流出59億，貴州茅臺(tái)凈賣出5.33億。北上資金今日凈流出58.99億元。滬股通方面，貴州茅臺(tái)凈賣出5.33億，中信證券凈賣出3.89億。深股通方面，寧德時(shí)代凈賣出7.15億，立訊精密凈賣出5.62億。

4、中國(guó)聯(lián)通：4G用戶累計(jì)到達(dá)2.6億戶，本月新增250.3萬戶。中國(guó)聯(lián)通發(fā)布2020年6月份的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，移動(dòng)用戶累計(jì)到達(dá)約3.1億戶，本月凈增78.3萬戶；其中4G用戶累計(jì)達(dá)到2.6億戶，本月新增250.3萬戶。固網(wǎng)寬帶用戶累計(jì)到達(dá)8587.8萬戶，本月新增33.5萬戶。本地電話用戶累計(jì)到達(dá)5211.9萬戶，本月新增62.5萬戶。

5、臺(tái)積電將推出4nm芯片制程工藝 計(jì)劃2022年大規(guī)模量產(chǎn)。從臺(tái)積電新披露的消息來看，在5nm工藝和3nm工藝之間，他們還將推出4nm芯片制程工藝。臺(tái)積電CEO、副董事長(zhǎng)魏哲家透露，4nm工藝將兼容5nm工藝的設(shè)計(jì)規(guī)則，較5nm工藝更有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，瞄準(zhǔn)的是下一波的5nm產(chǎn)品，計(jì)劃在2022年大規(guī)模量產(chǎn)。

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目前大盤還沒調(diào)整結(jié)束，芯瑞達(dá)、國(guó)星光電回調(diào)結(jié)束，其他標(biāo)的有待觀察，暫時(shí)不建議立刻補(bǔ)倉(cāng)，或者重新建倉(cāng)，多留意幾天大盤的變化，是否能橫盤走勢(shì)，走穩(wěn)可重新介入。

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