阿里巴巴的財報，看起來似乎不錯。

昨日晚間，阿里巴巴公布截至 2020 年 6 月 30 日的 2021 財年第一季度業(yè)績，報告顯示，阿里巴巴集團營收為 1537.5 億元，同比增長 34%，非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤達(dá) 394.7 億元，同比增長 28%。

不過，盡管本季度阿里巴巴營收再次突破 1500 億元，逼近疫情前的歷史峰值，但其同比增速仍為近三年來的最低水平——如果不算上一季度疫情影響之下的 22%，但考慮到今年上半年網(wǎng)絡(luò)實物零售額雖有 14.3% 的同比增長，卻仍為歷史新低，阿里巴巴能有 34% 的漲幅實屬不易——本季度京東凈營收同比增長 33.8%，兩者基本一致；“富養(yǎng)的女兒”阿里大文娛雖然虧損繼續(xù)收窄，但營收增速依舊不高，而 9% 的營收同比增長還有一部分來自于自研線上游戲業(yè)務(wù)，此前這部分收入劃歸在創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他分部。

但不論怎樣，在阿里巴巴董事局主席兼 CEO 張勇所說的 “不同尋常的時期”，信心最寶貴，“穩(wěn)”字更重要。

對于像阿里巴巴這樣體量巨大的公司而言，一時一刻的增長不難，難的是持續(xù)增長，且增速線始終上揚。

財報顯示，阿里巴巴本季度營收為 1537.51 億元，同比增長 34%，市場預(yù)期 1480.55 億元；凈利潤為 464.37 億元，按非美國通用會計準(zhǔn)則計算，凈利潤為 394.74 億元，同比增長 28%。

橫向?qū)Ρ劝⒗锇桶徒甑呢攬?，本季度營收位居第二，僅次于 2020 財年第三季度，也就是自然年 2019 年第四季度，但如果將時間軸拉長，其營收增速依然在持續(xù)放緩。

不過，對比其他互聯(lián)網(wǎng)公司，阿里巴巴的營收增速依然領(lǐng)先——京東是 33.8%，基本持平，騰訊是 29%，而百度不僅沒上漲，反而降了 1%。

目前，阿里巴巴的業(yè)務(wù)主要分為四大板塊，分別是淘寶、天貓、菜鳥、餓了么、盒馬鮮生、Lazada 等所在的核心商業(yè)，阿里云，阿里文娛以及包括高德地圖、釘釘、天貓精靈在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

核心商業(yè)是營收貢獻(xiàn)的絕對主力——本季度營收 1333.2 億元，占總營收的 86.7%，同比增長 34%，與大盤保持一致。經(jīng)調(diào)整 EBITA 為 512.4 億元，折算后相當(dāng)于每天賺 5.6 億元，旗艦名副其實。阿里巴巴集團首席財務(wù)官武衛(wèi)也提到，公司新財年的開局非常強勁，中國核心商業(yè)業(yè)務(wù)已全面恢復(fù)到疫情前的水平。

盡管經(jīng)調(diào)整 EBITA 在增長，但經(jīng)調(diào)整 EBITA 利潤率卻在下降——本季度為 38%，去年同期為 41%。也就是說，費率出現(xiàn)下調(diào)而利潤在上升，無論對于商家還是平臺，都各有利好。

核心商業(yè)分為六大板塊：中國零售商業(yè)、中國批發(fā)商業(yè)、跨境及全球零售商業(yè)、跨境及全球批發(fā)商業(yè)、菜鳥物流服務(wù)、本地生活服務(wù)。中國零售商業(yè)是重中之重，本季度營收 1013 元，同比增長 34%，占核心商業(yè)收入的 76%；跨境及全球零售商業(yè)營收 70 億，占核心商業(yè)收入的 5.3%。零售業(yè)務(wù)撐起了阿里巴巴核心商業(yè)超八成的營收。中國批發(fā)商業(yè)、跨境及全球批發(fā)商業(yè)營收分別為 35 億和 32 億，共占核心商業(yè)營收的 5%。

菜鳥物流服務(wù)和本地生活服務(wù)應(yīng)該是受疫情沖擊較大的業(yè)務(wù)，而隨著疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，其情況正在持續(xù)改善。菜鳥本季度營收為 77 億元，同比增長 54%；而本地生活服務(wù)營收超 71 億元，同比增長 15%，阿里巴巴將其歸結(jié)于單均價值的上升。作為對比，上一季度其營收為 48.41 億元，同比下降 8%。業(yè)績報告中還稱，餓了么 GMV 于 4 月出現(xiàn)正增長。而支付寶向數(shù)字生活開放平臺方向做出的升級，對本地生活服務(wù)而言更是不小的流量紅利，這表現(xiàn)在商家與用戶兩端：截至 2020 年 6 月 30 日，餓了么注冊商家數(shù)量同比增長 30%，此外，本季度餐飲外賣新增消費者中約有 45% 來自支付寶，經(jīng)濟體協(xié)同的效應(yīng)可見一斑。

但用戶增長并不容易。本季度，阿里巴巴中國零售市場年度活躍用戶（在過去 12 個月中存在購物行為的用戶）數(shù)量為 7.42 億，單季度凈增長達(dá) 1600 萬，對應(yīng)來看，雖然京東的年度活躍用戶數(shù)量沒有阿里巴巴大，為 4.174 億，但單季度凈增長為 3000 萬，是前者的近兩倍。與此同時，阿里巴巴中國零售市場移動 MAU（月活躍用戶）在 2020 年 6 月達(dá)到 8.74 億，單季度凈增長為 2800 萬。

下沉市場功不可沒。阿里巴巴稱，正不斷獲取來自低線城市的新用戶，以淘寶特價版為例，2020 年 6 月其移動 MAU 約 4000 萬。

與拼多多比下沉，阿里巴巴也有所收獲。

再看因為虧損拖了點后腿的云計算、文娛和創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

本季度阿里云營收達(dá) 123.45 億元，同比增長 59%，已連續(xù)三個季度營收超百億元，且保持在 50% 以上的高速增長，繼續(xù)一騎絕塵。同時，其經(jīng)調(diào)整 EBITA 虧損為 3 億，同比收窄，經(jīng)調(diào)整 EBITA 虧損率為 3%。阿里巴巴集團董事局執(zhí)行副主席蔡崇信在分析師會議上表示，中國的云計算市場目前處于初期的發(fā)展階段，但相信它一定會快速發(fā)展，前景非常廣闊。

文娛部分被重點標(biāo)注的是優(yōu)酷。本季度經(jīng)調(diào)整 EBITA 虧損收窄至 11.2 億元，經(jīng)調(diào)整 EBITA 虧損率下降 17 個百分點，為 19%。營收和會員數(shù)量則處于正向增長，前者增長了 9%，雖然是個位數(shù)，但優(yōu)于愛奇藝的營收增長情況，而后者只有一個 60% 的同比——畢竟優(yōu)酷已經(jīng)很久沒有公布過會員數(shù)量了。

創(chuàng)新及其它業(yè)務(wù)包括釘釘、高德地圖、天貓精靈。本季度營收為 10.94 億元，同比減少 6%，經(jīng)調(diào)整 EBITA 虧損超 27 億，虧損率擴大至于 247%，阿里巴巴稱這主要是由于釘釘業(yè)務(wù)拓展與技術(shù)、創(chuàng)新上的大力投入。

節(jié)流進(jìn)行時，本季度阿里巴巴成本及費用總額在營收中的占比出現(xiàn)小幅下降。這或許與阿里巴巴經(jīng)濟體內(nèi)各業(yè)務(wù)版塊的協(xié)同與導(dǎo)流相關(guān)。只需一份支出，通過交叉銷售策略即可實現(xiàn)對單個用戶更高價值的挖掘。組合拳之下，經(jīng)營效率自然大幅提升。

而阿里巴巴依舊擁有極為強大的抗風(fēng)險能力。在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、現(xiàn)金流等指標(biāo)方面，本季度期初阿里巴巴的賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為 3589.5 億元；期末余額為 3815.8 億元，現(xiàn)金儲備充足。此外，本季度實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入 501 億元，自由現(xiàn)金流 365.7 億元，保持健康增長。

一邊是下沉，一邊是 “變重”。

2020 年的同城零售領(lǐng)域異常熱鬧。京東零售成立了大商超全渠道事業(yè)群、美團點評則將觸角伸向了實物電商，天貓超市事業(yè)群也升級為同城零售事業(yè)群。據(jù)報道，有阿里巴巴內(nèi)部人士表示，目前同城零售事業(yè)群已上升為阿里巴巴 CEO 張勇重點關(guān)注的 1 號項目之一。

上個月，餓了么宣布從餐飲外賣平臺升級為 “解決用戶身邊一切即時需求”的生活服務(wù)平臺，與銀泰等商超新零售業(yè)務(wù)的結(jié)合更為緊密，現(xiàn)在，距離商場 5 公里最快可 1 小時內(nèi)送達(dá)。本季度，盒馬鮮生動作頻頻，孵化出多種創(chuàng)新業(yè)態(tài)，盒小馬、盒馬 mini、盒馬工坊 ...... 業(yè)績報告顯示，本季度盒馬鮮生 GMV 線上滲透率持續(xù)超過 60%，截至 2020 年 6 月 30 日，國內(nèi)已有 214 家盒馬鮮生門店。

相比為更多用戶熟知的淘寶、天貓，這些都更重、更新，但也更具備增長潛力。繼續(xù)探索下沉市場、拓展自營創(chuàng)新業(yè)態(tài)、促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊打通并協(xié)同 ...... 阿里巴巴依然在高效運轉(zhuǎn)，但想說滿意永遠(yuǎn)不是一件容易的事，群雄逐鹿，風(fēng)不會停。