保羅·艾倫（Paul Allen）當年與比爾·蓋茨（Bill Gates）共同創(chuàng)辦了微軟公司，他也由此成為了這個星球上最富有的人之一。隨后他帶著巨額財富離開微軟，開始一擲千金四處投資，從收購職業(yè)球隊到開發(fā)商業(yè)航天器，不一而足。然而，他出手的某些投資項目的回報卻不那么可觀，其中最大的一筆投資失敗還要數(shù)收購有線電視運營商憲章傳播公司（Charter Communications）。

上世紀90年代，艾倫開始不斷買入有線電視公司的資產(chǎn)，以實施他“互聯(lián)世界”的戰(zhàn)略構(gòu)想。1998年，他以45億美元收購憲章傳播公司，一手打造出全美第四大有線電視公司，令這一戰(zhàn)略達到巔峰。2009年，憲章傳播公司申請破產(chǎn)保護，艾倫在此項目上的損失預計高達70億美元，這也是史上最令人咋舌的個人投資失敗案例。

自憲章傳播公司擺脫破產(chǎn)保護之后，艾倫就只持有公司一小部分股權(quán)，如今，在熬過了痛苦的十年后，艾倫終于能夠從這家傳播公司上賺一點錢了。2011年，憲章傳播的股價不可思議地暴漲了100.7%，今年上漲幅度也達到37%。艾倫手里那6.4%的股份如今價值5,350萬美元。這點小錢雖不足以彌補之前的巨虧，但畢竟也能令他稍感安慰，他親手打造的這家公司終于開始走上正軌了。艾倫的投資公司也不會再接到“談談收購憲章傳播”的電話了。

百萬美元“玩”出商業(yè)帝國憲章傳播的財務表現(xiàn)有所改善之時幾乎就發(fā)生于艾倫在公司中大權(quán)旁落之日。2010年11月，憲章傳播擺脫破產(chǎn)保護之后，艾倫辭任公司董事長一職。自2011年始，艾倫將其手中220萬股帶有超級表決權(quán)的股票轉(zhuǎn)換成普通股，這意味著他放棄了35%的表決權(quán)。另外，兩位由艾倫指派的董事也退出了憲章傳播的董事會。

憲章傳播公司業(yè)績大逆轉(zhuǎn)中最大的贏家是里昂·布萊克（Leon Black）和他的阿波羅全球資產(chǎn)管理公司（Apollo Global Management）。這家私募股權(quán)投資公司在憲章傳播項目上斬獲頗豐。2009年，在憲章傳播申請破產(chǎn)保護之前，阿波羅公司便開始大量買入其低價債券，隨后又將手上的債權(quán)全部轉(zhuǎn)換成股權(quán)。阿波羅及其子公司目前共持有憲章傳播33%的股份，總價值達26億美元，這一數(shù)字遠遠超過阿波羅當年買入債券所支付的金額。2011年12月，憲章傳播從阿波羅公司手中回購了價值1.17億美元的股份。另一家私募股權(quán)基金橡樹資產(chǎn)管理公司（Oaktree Capital Management）也在憲章傳播項目上大賺了一筆。

布萊克和其他私募股權(quán)投資者明智地判斷出，除去負債太多之外，憲章傳播公司可謂是一項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。如今這家公司的歷史遺留問題已經(jīng)清理完畢，他們也就得以大展拳腳，把這項投資變?yōu)榻陙碜詈玫乃侥纪顿Y項目之一。