蘋(píng)果(AAPL)將在周二發(fā)布2012財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)。一些分析師預(yù)計(jì)，蘋(píng)果股價(jià)將會(huì)觸及1000美元，其市值則將達(dá)到1萬(wàn)億美元。我不清楚蘋(píng)果股價(jià)將去向何方，對(duì)其保密的開(kāi)發(fā)中產(chǎn)品也毫不知情，但我的猜測(cè)是，雖然最近以來(lái)的盈利表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，但蘋(píng)果終將從它現(xiàn)在所在的那棵樹(shù)上掉落下來(lái)。

令我感到最擔(dān)心的是，投資者目前對(duì)蘋(píng)果股票的熱情與華爾街以往看好其他股票時(shí)有著驚人的相似性，都是無(wú)視持有單一的一只股票所將帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在投資者不再看好這些股票時(shí)，以往所有“明星”的股價(jià)都會(huì)重挫——而且這種跌勢(shì)經(jīng)常是在公司的盈利表現(xiàn)仍舊強(qiáng)勁時(shí)發(fā)生的。以下是值得投資者考慮的五個(gè)注意事項(xiàng)：

1、股價(jià)暴跌

通常的軌跡是這樣的：首先，一家擁有龐大“故事”的公司被宣稱(chēng)為杰出的，然后登上各種商業(yè)雜志的封面；然后市場(chǎng)預(yù)期增強(qiáng)，股價(jià)上漲至極高水平；最后，股價(jià)暴跌。過(guò)去10多年時(shí)間里，英特爾(INTC)、思科(CSCO)和微軟(微博)(MSFT)等公司無(wú)一例外都曾遵循這一軌跡。雖然有分析師仍舊認(rèn)為蘋(píng)果被低估，但這種觀察不一定都會(huì)變成流線(xiàn)型上升的事實(shí)，也不會(huì)消除其他風(fēng)險(xiǎn)因素。

2、無(wú)敵領(lǐng)袖離去

通用電氣(GE)前首席執(zhí)行官杰克-韋爾奇(Jack Welch)在1999年時(shí)占據(jù)了商業(yè)報(bào)刊的頭條，當(dāng)時(shí)他被《福布斯》雜志譽(yù)為“世紀(jì)經(jīng)理人”。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，通用汽車(chē)營(yíng)收在1981年到2000年之間從280億美元暴增至1300億美元。

雖然創(chuàng)造了從金融服務(wù)到家用電器等多元化的業(yè)務(wù)組合，但通用電氣的人氣度在21世紀(jì)到來(lái)以前下降，其股價(jià)下跌了一半以上。時(shí)至今日，通用電氣的股價(jià)僅為19美元左右。那么，在后喬布斯時(shí)代，蘋(píng)果又將在領(lǐng)袖離去的情況下取得怎樣的表現(xiàn)呢？

3、烏龜才能幸存

不錯(cuò)，蘋(píng)果現(xiàn)在擁有一些偉大的產(chǎn)品，但不能否認(rèn)這家公司面臨著激烈的全球競(jìng)爭(zhēng)。還記得諾基亞(NOK)、RIM(RIMM)和摩托羅拉等過(guò)去“必須擁有”的手機(jī)巨頭嗎？技術(shù)的能見(jiàn)度越高，股價(jià)的波動(dòng)性也就越強(qiáng)。

那個(gè)時(shí)代的公司中，有哪些公司是技術(shù)轉(zhuǎn)變和70年代末80年代初熊市中最好的幸存者？在1972年見(jiàn)頂以后，消費(fèi)品牌和醫(yī)藥公司的表現(xiàn)才是最好的。

4、當(dāng)心毒蘋(píng)果

無(wú)論是令人失望的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也好，又或是搞砸了的產(chǎn)品，再或是未能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，蘋(píng)果未來(lái)都不會(huì)免于受到“蟲(chóng)子”的損害。由于蘋(píng)果是標(biāo)普500指數(shù)成分股中最大的成分股之一，因此從北京到波士頓的投資者都會(huì)密切關(guān)注其股價(jià)變動(dòng)。市場(chǎng)預(yù)期是股價(jià)的主要推動(dòng)力，但這種推動(dòng)力會(huì)以光的速度消失不見(jiàn)。

5、陡峭的預(yù)期懸崖

由于市值龐大——大約高于2011年瑞士的GDP總額——的緣故，蘋(píng)果的全球受眾正在增加。有這么多人持有蘋(píng)果股票，這是否意味著其風(fēng)險(xiǎn)性較小呢？事實(shí)恰恰相反。當(dāng)市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)時(shí)，其股價(jià)就會(huì)遭受重創(chuàng)。

不要誤以為我對(duì)蘋(píng)果的這種觀察是一種惡意的行為。從短期來(lái)看，蘋(píng)果股價(jià)可能表現(xiàn)非常良好，還有可能超出市場(chǎng)預(yù)期，但我一直都會(huì)對(duì)過(guò)度集中于一件事情所可能帶來(lái)的龐大風(fēng)險(xiǎn)心存警惕.

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